2003年，国际市场的牛市行情汹涌澎湃，市场看涨热情分外高涨，大豆作为农产品的领头羊，异军突起，在供求基本面发生重大转变，美元疯狂贬值的刺激下，2004年第一季度，大豆价格的上涨的步伐延续，大豆创建了7年以来的高点，而豆油价格更是创建了15年以来的新高，与此同时，美国芝加哥商品交易所(CBOT)接连创出该所持仓量的历史纪录，这在农产品和金融产品期货市场领域表现最为明显。

　　在CBOT辉煌的1月份业绩中，农产品期货交易的持续活跃功不可没。同2003年1月和12月相比，小麦成交分别增长50%和38%；玉米成交分别增长了68%和36.6%。另外，堪萨斯商品交易所周二宣布，该所2004年开局良好，小麦期货合约为该所成交量刷新历史纪录铺平道路。美国农产品市场如此活跃的缘由何在?究竟是谁在推动市场前进，谁是行情发生发展中坚力量？那就是美国的商品基金，不过本次农产品价格的上涨，入驻农产品市场的并非仅仅是往年在期货市场进行固定规模投机的商品基金，而是许多具有相当实力的拥有强大的研发实力以及庞大流动资金的国际基金不断介入农产品期货市场。

　　来自以往的历史数据显示，商品基金在粮食综合类期货市场声名远扬。粮食市场由于其良好的流通体制为基金提供了绝佳的发挥环境。商品基金往往是趋势的追随者或者说代表者，因此从阶段性的基金持仓往往能透析农产品市场行情的走向。

　　看到商品基金在所有农产品上的持仓之后，我们基本上可以初步认定，美国农产品市场将依然呈现强势特征。

　　无论在大豆\豆粕\豆油还是小麦上，美国的商品基金都重仓持有多头部位，而且在玉米市场上的多头部位更是接近了20万张，基金对农产品市场后市看好的心态浓重。

　　2003年的大豆行情波澜起伏，7月期间，由于美国春播到生长期间大豆产区气候良好，美国商品基金在经过5月期间的大幅度炒作之后，出现了大幅度的翻仓举动，基金多头部位一路减持，从6万多张一路减至为空单，并且在7月底8月初达到了3万多张的空单， 连续合约大豆的最高价格从658美分一路下跌到510美分的区域，随着8月炎热干燥天气的出现，美国农业部的报告持续定性美国中西部干旱给大豆单产造成严重损失，基金的空单快速减退，并且迅速增加多头部位的持有数量，截至到10月中下旬净多头部位已经超过了6万张，当时的大豆价格也突破了800，在10月至今，美国商品基金依然重仓持有大豆豆油的净多头部位，虽然出现过多头仓量的调整，但是净持仓始终为多头，并且净多头始终保持在4万张之上，目前基金在豆油上的多头部位出现了持续的递增，以豆油拉动大豆豆粕上行特征鲜明。

　　基金在小麦市场上也始终维持一定数量的多头部位，在出现中国采购传闻的同时，美国基金在小麦上的多头部位突破了突破了3万张，价格一度突破了400美分/蒲式耳，但是随着基金在小麦市场上多头部位的平仓，净头寸的缩减价格在近期出现了回落，但总的净多头部位稳定在2万张之上。

　　在玉米市场上，基金的头寸调整对价格产生了巨大的影响，在10月20日左右，美国商品基金持有2万多张的空头部位，当时的价格还在210美分/蒲式耳，但是随着10月底基金将净头寸从空头向多头转化，从2万多张空头向3万多多头部位转化的同时，CBOT玉米的价格也从210一线上涨到了250区域，随着基金净多头的不断放大，截至到1月20日，基金净多头已经达到了16万多张，玉米价格也冲击了280一线，基金的头寸调整对价格产生的巨大影响，代表阶段性趋势的意义表现的淋漓尽致。

　　当然，任何事物都是相对的，并不是绝对的。这意味着基金在多数阶段往往代表着主流，引导和追随着市场的趋势，基金的持仓头寸给我们透析未来农产品价格提供了有益的参考。

　　根据对CBOT农产品上基金动态持仓跟踪，商品基金在玉米上依然重仓持有大量的多头，而在大豆和豆油上的多头部位也相当惊人，虽然豆粕和小麦上持有的多头部位有限，但是整体对农产品向好的趋势判断依然在延续。