――11月17日期铜交易计划

  

   昨晚伦敦喊价盘开始之前出现剧烈下跌，盘中振荡剧烈，由于国储抛售，对于国际市场的铜价还是有一定程度的影响，但是尾市基金的再次买进使得铜价脱离低点，收盘报收4147美元。

　　昨天国储拍卖2万吨铜，成交家为38600元，基本上现货报价跟随拍卖价格下跌，沪铜12月合约由于受抛售影响，没有出现预期的补涨，今天盘中我们还是要留意12月合约的补涨情况，合约间的升水开始回落，12月对2月合约价差只有790元，这是个要引起相当关注的事情，合约间价差进一步回落的空间有限，关键是现货升水如何表现。

　　见下图，此图来源实达网站



   目前，进口亏损由于在国储抛售的压力下，达到了4000元以上，这是比价少见的，后期的比价关系是否能够恢复，将要看国储和国外基金的对峙情况。

　　我们还要关注几点：1，目前发改委出面发布国储局在11月23日将继续拍卖2万吨现货铜，这表明，这次抛售得到国家发改委的支持；2，伦敦12月到期的庞大的空头部位已经引发国际自己的强烈关注，是否挤兑这个部位，对于基金来讲是个挑战，对于国储能否过这关也是个不确定的因素；3，目前反套利资金继续积极进场买进，我们了解到的，近期反套资金在两个市场的大量介入，但是，却看不到有实质性的效果，比价还是维持在低位。反套利现阶段存在这巨大风险，主要理由在于，由于国内外在铜上的争执，比价可能长期保持在这个位置，由于国内产能扩张的比较迅速，由过去进口精铜转变为进口精铜矿，同时融资铜群体是可以承担一部分的亏损进口，这对于反套利理论是个不好的消息，结构的实质性变化可能会造成反套利理论的全面失效。如果近期介入的反套利资金在一段时间内不能使得·比价恢复，那么当反套利群体的资金介入完毕，还有什么力量可以使得比价再次恢复呢，反套利可能迎来最为黑暗的时刻 4，这几个交易日，在市场出现大空头部位的砍仓和迁仓的动作，对于国储的空头部位，如果迁仓，那么损失升贴水后依旧保留3个月期的空头，但是由于同时平掉然后开仓，对于盘面影响不大，基金享受到200美金的升水，如果国储这部分空头是砍仓，那么，基金得到的不仅仅是升水，还有价格盈利，这样对于价格将有很大的推动作用，如果迁仓，短期铜价的上涨动能也会消失，但是我们不会看到在总持仓上的减仓。

　　我们今天需要关注的是现货升水的变化，在11点现货报价出来之前，我们保持观望态度，如果今天现货升水回落，现货对2月合约升水不到1200元，那么我们视盘面情况则机介入空单，如果尾市走弱我们就留，走强我们就不留。

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