本周一LME由于复活节假期休市，而SHFE则在本周前两个交易日里表现出强劲的涨势。本周前三个交易日中，沪铜主力7月合约累计上涨近5000元，最新高点为62500元/吨；而受COMEX和沪铜价格连续两日大涨的影响，LME在长假后第一个交易日出现大幅补涨行情，三月铜大涨310美元，创出新高6488美元。大涨过后，周三伦铜终于在获利了结盘的抛压下出现回调，而贵金属的大幅下挫也拖累铜市回吐周二的全部涨幅。而受外盘走低的影响，沪铜从周四起也自高位回落。然而，周五基金再度出击，伦铜三月铜大涨7.7%，铜价在一波三折中继续演绎疯狂。

　　 基本面的情况仍然为铜市提供了不少利多的因素。首先，本周胡锦涛主席在与国民党名誉主席连战会见时表示，一季度中国GDP增长率达10.2%，进出口贸易增长25%。数据反映出我国今年开局良好，中国经济的保持强劲增长，从宏观基本面上对铜市场形成利多的支撑。

　　此外，国际铜业研究组织ICSG的最新报告显示，一月份铜消费量比去年同期减少2.4%，其中中国消费下降达10。铜价高企对中国铜消费的抑制作用是相当显著的。随着价格回落，特别是在五一长假前，消费商加紧备货，因此现货消费有逐渐好转的迹象。另外，中国电器工业协会高级工程师何诗丝预计"十一五"期间，我国电线电缆年需求将以7％－8%的速度增长，2006年电线电缆的用铜量将达到235万－245万吨，对铜消费形成有力支持。江铜董事长何昌明预计2006年全国铜供给缺口在100万吨左右。中国需求的回升，将进一步激励全球铜市向好。

　　 目前铜市场关注的焦点依然落在供给中断方面。墨西哥集团旗下的LA caridad 的铜矿罢工已持续了一个月的时间，国际铜价因供给忧虑而屡创新高。分析机构预计罢工导致的损失将可能令5月份的合约将难以履行；此外，周三墨西哥政府宣称铜矿工人罢工是非法的，墨西哥政府的强硬表态加剧了劳资双方的矛盾，罢工的影响可能将比我们预期的更为深远。

　　本周三LME铜库存突然大增7750吨，达11.9万吨，是自3月1日以来的最大增幅，盘中给市场带来较为沉重的抛压。由于变化主要集中在韩国釜山的仓库，库存增加被市场普遍解读为是空头被逼仓后的交割。可以看到，从上周末起，LME注销仓单就一直维持在1万手以上，显示未来库存仍可能继续下降。供给和库存仍将是支持铜价后市继续高位运行的重要因素。

　　但另一方面，铜价长期处于高位，已经引起了不少机构和消费商的不满。国际锻铜委员会（IWCC）周四抱怨，称目前飞涨的铜价令很多人，如铜材加工商，在承受目前价格带来的苦楚。IWCC表示，如果LME铜价不能较好地反映现货供需，可能导致加快铜替代品的开发和利用。

　　另外，CFTC公布的4月18日COMEX铜持仓报告显示，总持仓小幅增加，但仍维持在10万吨以下，而基金净空也增至1564手，与上周类似，净空的增加也是由于多头减仓的幅度大于空头所致。多头连续三周下降，而与此同时，商业持仓规模持续扩大，反映出基金可能正考虑将所持仓位逐步转给消费商，而这一策略的变化可能对商品牛市产生根本性的变化。特别是本周两个交易日超过300美元的疯狂大涨，也正反映出基金可能在做退市前的准备。

　　从技术上看，伦铜大涨484美元，在短暂调整后再次步入上升通道，表现出最为强劲的上涨势头。技术上，MACD加速向上发展、均线保持良好的多头排列。不过，铜价加速上涨后回调风险不断增大，需警惕高位了结盘可能带来的抛压。而沪铜周五走势疲软，相信在伦铜的大幅上涨以及消费商节前备货的推动下，下周沪铜存在巨大的补涨空间，有再次出现涨停的可能，但需警惕大涨后的回调风险。