上周胶市弱势反弹失败,受国际市场原油报价连续下滑影响,价格整体下破.此前我们一直强调不排除沪胶价格向20000元/吨靠拢的可能,就本日的行情来看,这种走势已经完全得到确认.供需逆转的缓慢进行仍然导致市场受到现货方面的压力而无法大幅攀升.从时间以及技术上考虑下一个较为可靠的支撑点介于20000-21000之间,各种技术方法测算结果尽管略有不同但基本上均处于这一区域以内.同时,我们认为价格调整击穿这一区域继续下行的概率相当微小,牛市格局下产生2/3调整导致价格靠向18000的可能我们并不认同.

　　基本面:

　　供应:

　　目前国际产区已经开始进入8月减产期,但整体上产量缩减还没有明显到足以改变市场目前的供求格局.按照2001-2005年的季度产量推算，预计8月末9月初的一段时间内胶市整体供应的压力将会有所减轻,全球消费回升和显性库存缩减会逐步成为市场关注的焦点. 至7月31日，东京工业品交易所库存为6503吨，8月4日沪胶库存为36075吨，均处于年初以来的低水平。隐性库存方面，国内终端企业基本维持至9月，国内农垦库存估计在5－6万吨，国际主产国库存中5月马来西亚库存16.6万吨，同比增幅较大。由于中国的进口量会逐步回升，一定程度上将减缓国际胶价的压力，传统的消费旺季有可能成为胶价在20000关口以上获得支撑并稳步走高的重点诱因.当然我们对价格在此之前的下滑表现毫不怀疑.

　　消费:

　　截至目前,国内市场天胶消费仍然表现清淡,云南和海南两省库存继续积压,消费盘无人承接,交易量急剧缩减,有时甚至没有成交.多数商家持币观望,补库相当不积极,等待新的低点成为市场买家的一致看法.期货市场14日的大幅走低更增添了市场短期内的空头气氛,预计价格的调整还会延续一段时间,至少本周市场较难看到价格合理的回转.支撑点位仍以技术调整1/2为底线,即2000-21000之间.

　　技术分析:

　　技术层面我们依然延续前期月度报告中的调整理论,将1/2调整最为可靠的调整底线,折合价约20669,我们采用其它许多分析方法所得结果均一致的指向20000-21000之间某个位置,时间上价格要接近20000关口预计仍需运行一到两周时间,这与基本面8月末9月初市场供应缩减显现基本匹配,消息面的炒作很容易获得供求上的支撑,但在此之前我们对胶价的看法将始终维持空头思维,周线适量放空可行.

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