上周国际铜价受多重因素的影响，大部分时间处于窄幅波动。Escondida铜矿罢工的僵持局面对铜价提供有效的支持，美国不良的经济数据则对铜价带来压力。整体上看，铜市处于相当平衡的市道，上周初期短期看淡的走势也逐步被扭转，不过铜价仍处于"三角形"整理区间，只是波动幅度愈加收敛，似乎让人感觉到了大战前的宁静。因此我们认为，本周铜价在区间振荡中，将静候平衡市的突破。

　　基本面方面，埃斯孔迪达铜矿罢工的僵持状况将继续对铜价构成影响，其它利多的因素包括将要面临的新的劳资谈判、持续紧张的铜精矿供给和并未停止逼空走势的镍价等，而利空的因素有市场对精铜需求增速减缓的担忧、基差的大幅回归和库存的增加等。

　　1、埃斯孔迪达铜矿罢工谈判处于僵持状态将继续影响国际铜价。由于工会方面的态度强硬，尽管智力政府介入双方的谈判，但罢工持续了近20天后劳资谈判并未取得突破。不过上周已经有小部分同意接受新合同的工人（20多人）开始上岗，冶炼厂也开始恢复10%的产能，精矿产能仍保持50%左右的产能。

　　在罢工的持续过程中，铜价将继续获得一定的支撑，但一旦罢工事件结束，铜价所面临的短期利空打压将可能十分巨大。不过，安迪纳（Andina）等其它四座矿山的劳资谈判也许能为市场提供一些支撑，上周智利国有铜公司（Codelco）已经开始与Andina铜矿管理区的工会进行了接触。

　　2、市场对全球铜需求增幅减缓的担忧继续给铜价带来压力。世界金属统计局（WBMS）新的统计数据显示，今年1-6月份全球精铜市场处于过剩状态，供应超过需求8.1万吨。中国对世界铜市场的需求减少在7月份的统计数据中又一次得到验证。中国海关最新公布，7月份我国进口铜精矿27.6万吨，同比减少20.6%（可能与冶炼厂减产有关），1-7月份阴极铜进口44.5万吨，同比减少44%。

　　美国最新的经济指标也不乐观，7月份耐用品订单月比下跌2.4％，远低于市场预期的0.5%，营建许可大幅下滑5.7%，新屋销售也大幅下滑4.3%，极度疲软的经济指标增加了市场对美国经济进一步放缓的担忧。

　　3、现货基差的回归意味着市场投资趋于理性，现货需求趋于平稳。截至上周五，LME现货月与3月铜的基差缩窄至15美元，这是自2003年7月份0-3基差由负转正以来的最低。由于基差的变化反映了现货市场价格的强弱状况（投机或真实的需求），目前基差的回归正反映出铜现货市场的平稳状态，至于所传递的铜价走势信息还有待于后市的观察。

　　4、基金持仓的调整，给整个商品市场的牛市氛围带来了一丝凉意。近一段时期来，基金在纽约铜市场的净持仓一直保持为空单，且逐步在增加，截至上周二（8月22日）基金的净空单已增加至9000多张。与此同时，基金在其它主要商品如：原油、黄金、玉米、白糖上的净多单遭到了持续大幅度的减持，减持都幅度超过了50%，基金在众多商品上的净多单出现如此大规模的集中变化实属少见，同时也给商品市场的牛市氛围带来了一丝凉意。

　　技术面显示，"三角形"收敛整理接近完结，铜价维持窄幅波动，市场处于高度的平衡市中。20周均线开始渗透到铜价的波动区间内，对铜价的支撑力逐步减弱，铜价继续区间振荡，并随时面临着新方向的选择。

　　（日线）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　1、日线显示，铜价极其"规矩"的维持在狭窄的"三角形"顶端区间内整理，也充分地展示了三角形的有效性，不过价格即将走出三角形区间已成必然。趋势指标MACD在零轴之上向下平缓开口，未见发散。均线系统被价格渗透，无方向提示，市场目前处于高度的平衡市中。

　　（周线）

　　2、周线显示，铜价格已开始频繁地触及20周均线，逐步淡化了20周均线对铜价的支撑力，随着时间的推移，均线继续上升，由于目前均线值已经移到7550美元，因此后市铜价如不能脱离当前的盘整区，将有可能跌破20周均线。周KD指标在中轴之上有开始"死叉"的倾向，显示铜价空方力量有加强的趋势。

　　操作建议：

　　由于铜市处于高度的平衡市中，价格波动幅度狭窄，建议离场观望为宜，等待新的方向明朗后择机顺势介入。

　　（以上分析基于现有信息，个人观点仅供参考。期势风险高，入市当谨慎。）

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