四年前，中国掀起了一波推出股指期货的宣传热潮，包括笔者在内的许多业内人士认为，中国有尽快推出股指期货之必要，理由之一就是历史上新加波交易所有抢先推出日经225、台湾地区摩指和香港恒指的先例，给这些国家或地区的市场监管带来很大被动，中国上市A股指数期货必须有紧迫感和使命感。谁知道，一晃就是四年，现如今，新加坡交易所已于本月5日抢先上市了新华富时中国A50指数期货合约，而我们自己的沪深300股指期货还处于筹备阶段。业内普遍担心的事还是这样眼睁睁地发生了。

　　据报道，有关单位已经开始起诉为新加坡交易所提供指数信息源的新华富时公司，某些媒体甚至认为这是中国股指定价权的保卫战。自上市以来，新加坡交易所新华富时中国A50股指期货平均每日成交不足200手。如此一来，这一产品不排除如同新加坡交易所此前推出的香港股指期货那样，有终止交易的可能。然而，笔者对此仍然不持乐观的态度。

　　问题不在于这场官司是否能赢。相反，笔者以为，如果合同早已规定了对于开发的指数产品的限制性销售，新华富时公司将开发的产品出售给新加坡交易所作为金融衍生品的股指期货之用，违约应该不成问题。但问题的关键不在此，问题的关键是，打赢这场官司与阻止新加坡交易所开展A50指数期货是两码事。

　　没有了信息源，或者说没有及时的现货指数报价就不能开展股指期货交易了吗？做商品期货的人都知道，期货价格与现货价格是两码事，期货价格不是完全根据现货价格来确定的，期货市场正是为了发现价格而存在的，常常是为现货的定价作指导和参考的。一句话，有没有及时的现货报价对于商品期货的开展来说，并不太重要。当然，我们现在谈论的毕竟不是商品期货而是股指期货这类金融期货，金融期货与商品期货最大的区别（在这里）在于交割制度的安排上。商品期货要求用实物进行交割；而股指期货要求利用某日或某几日的现货指数的加权平均结算价进行现金交割。在这一点上，A50指数期货也不会例外。但问题是，没有了新华富时的及时报价已经不重要，还可以由其他指数或信息公司替代。甚至对于远期合约来说，过时的上一交易日的收盘价并没有太大的妨碍(好长时间以来，许多人不都是这样对待LME的铜和CBOT的大豆的)。至于面临交割的最后几天的交易确实和现货指数关系紧密，但那时交易量可能已经不大。而且还可以通过类似于“前半个月的加权平均价来确定结算价”或者通过“增加晚盘交易”等技术处理的手段来弱化某单个交易日的价格对于交割价的影响(当然，这些技术处理同有及时报价相比，多半是以削弱竞争力为代价的)。再说了，看看境外的人民币NDF市场，哪里需要有什么现货的及时报价？人家不是照样玩得转？我们又去起诉谁？

　　新加坡交易所终于开展A50指数期货，从一个侧面说明我国股票市场的市场化发展达到一个新的高度，我们的指数期货已经有了市场的现实需求。新加坡交易所开展A50指数期货后的第三天，中国金融期货交易所就宣告成立，这是一个十分积极的信号。既然我们可能无法阻止别人上市交易（比如日本和台湾就没有阻止得了，香港也是最终靠市场运行和监管的效率取胜的），那么加快我国沪深300股指期货上市的步伐，提高我国股指期货本土市场的运行和管理的效率就是当务之急。