经易期货燃料油月刊：油价在60美元震荡
一、月度（01/09-06/10）行情概况
9月国际原油延续8月的下跌势头，轻松跌破70美元，并且在9月末近月合约跌破60美元。月初油价一路下跌，几乎没有回头，不过跌破60美元附近时，原油价格出现较长时间的上下振荡反复。目前油价仍然在60美元水平上下波动。本月伊朗问题仍然没有得到解决；飓风季节仍然没有飓风出现威胁石油生产；处于消费淡季，汽油消费季节过去，取暖油消费高峰尚未来临，加上美国库存连续数周增加，尤其是取暖油库存。这些因素导致本月油价的节节走低。OPEC开始担心市场供应过剩，有可能减产威胁未来的石油供给，值得市场关注。
沪燃油月初原油价格大幅下跌，中旬之后，燃料油价格就在2800～3000元区间内宽幅振荡。活跃合约价格月初还在3300元/吨以上，中旬跌至3000附近，月末价格跌至2880元/吨水平附近。
上海期货交易所燃料油 单位：元/吨 | ||||||
合约 | 9/08 | 9/15 | 9/22 | 9/29 | 10/6 | |
Fu611 | 2993 | 3005 | 2872 | 2936 | - | |
Fu612 | 3047 | 3050 | 2934 | 2936 | - | |
国际市场原油价格 单位：美元/桶 | ||||||
油品 | 9/08 | 9/15 | 9/22 | 9/29 | 10/6 | |
WTI近月原油期货 | 66.25 | 63.33 | 60.55 | 62.91 | 59.82 | |
OPEC一揽子油价 | 62.04 | 58.45 | 56.15 | | | |
新加坡高硫180CST | 298.88 | 286.75 | 283.95 | 291.10 | 288.65 | |
新加坡高硫380CST | 289.00 | 281.90 | 278.25 | 284.55 | 281.80 | |
黄埔和华东市场燃料油价格 单位：元/吨 | ||||||
油品 | 9/08 | 9/15 | 9/22 | 9/29 | 10/6 | |
黄埔新加坡高硫180CST | 3160 | 3090 | 2940 | 3000 | - | |
上海进口高硫180CST | 3310 | 3210 | 2950 | 2930 | - | |
注：黄埔和华东市场新加坡高硫180CST燃料油为库提报价
图1：原油与沪燃油活跃合约的价格对比图
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图4：NYMEX原油不同连续月份价格对比
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数据来源：OPEC Monthly Report、中华商务网、经易期货
二、月度基本面情况：
（一） 宏观经济方面
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)20日做出了维持利率不变的决定，至此已连续第二次未对利率采取行动，该央行认为经济增长放缓将缓解通货膨胀压力。而目前的通货膨胀水平仍远远高于Fed认为的合理区间。
欧洲央行(ECB)10月5日一如预期将利率上调25个基点,这令欧元区的指标利率升至近四年高位3.25%,同时暗示将在12月再度升息,以缓解通膨压力。
（二） 原油供需基本面
飓风
飓风季节一般为8月到11月底这段时间，但今年截至目前还未发生过一次威胁石油生产的飓风。
产能和需求
雪佛龙公司(Chevron Corp.)与其合作伙伴戴文能源公司(Devon Energy Corp.)及Statoil ASA 周二宣布从墨西哥湾的一深水区域首次成功开采出石油。近期勘探的墨西哥湾下第三系岩层地带可能蕴藏有30亿桶以上、甚至150亿桶的油气储量。如果能够探明150亿桶的原油储量，那将使美国原油储量增加50%；目前美国原油储量约为293亿桶。另外，如果该地区所有新探明的储量都得以成功开采，则其产能将可能接近甚至超过阿拉斯加Prudhoe Bay油田的产量。Prudhoe Bay油田是美国最大的油田。
9月11日OPEC会议上同意维持2800万桶的日产量上限不变。下次将是12月14日举行会议。
图5：全球石油供给图表（OPEC和非OPEC）
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资料来源：IEA Oil Market Report，September 2006
EIA9月中旬将对今年全球石油需求日增量预估下调10万桶至120万桶；同时将2007年需求日增量预估调降至170万桶。美国2006年石油需求量将与去年水平持平，但2007年预计将增长2％。EIA预期美国今明两年汽油需求量各将增长1％和1.2％；馏分油需求量则料分别增长1.8％和2.2％。EIA昨天公布的月度报告中表示，EIA将2007年OPEC原油日产量调降70万桶至每天2990万桶，预计2006年第四季OPEC原油日产量料为2980万桶，较8月时预估值下调40万桶。2007年非OPEC国家的原油产量为平均每日5230万桶，较8月预估减少10万桶。
无独有偶，国际能源署（IEA）与EIA几乎同时表示，明年全球对OPEC国家的石油需求预计会减少，因独立的生产国石油供应增加，OPEC产能预计不久将被要求削减。以阿塞拜疆和哈萨克斯坦等里海国家为首的独立生产国预计在明年原油供应将增加到每日5280万桶，对OPEC原油需求量每日预计减少50万桶。明年对OPEC原油需求量料维持在每日2840万桶不变，2006年为2890万桶。IEA削减了其对2007年全球石油需求增长预估至每日150万桶，今年的预估值削减至每日110万桶。明年石油需求预估为每日8620万桶，今年为每日8470万桶。
EIA预计第三季阿拉斯加的原油日产量平均为62万桶，高于8月预估的47万桶。预计9月日产量62万桶，高于之前预估的52万桶。
图6：中国需求变化
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地缘政治方面
六大国在促使伊朗停止核计划失利后,同意在伦敦会议上讨论针对伊朗的制裁方案,不过表示仍向后者敞开谈判的大门.英国外交大臣贝克特称,“需要进一步施压”.美国暗示是时候通过联合国安理会对伊朗进行制裁.但俄罗斯和中国则一致表示,对伊使用武力或威胁使用武力是“绝对不可接受的”,且以最后通牒的口吻与伊朗谈话并试图将其逼入绝地的做法也起不到任何作用。
市场投机活动
美国的一家大型机构最近在原油期货市场上损失惨重，交易员们预计数字可能在30-40亿美元之间。这类似于当年中航油事件发生后的情况，估计消息近期明朗之后，原油价格将结束剧烈波动，重新回到一个平衡点。
（一） 美国油品库存
本月原油库存继续减少，从8月中旬的3.304亿桶下降至3.281亿桶，但是仍然高于去年同期3.054亿桶的库存水平。汽油库存大幅增加，从8月中旬的2.058亿桶增至2.151亿桶。馏分油库存持续增长，截至9月29日的库存为1.515亿桶，远高于去年同期的1.280亿桶。
美国能源信息署最新能源库存报告 | 单位：百万桶 | |||||||
| 近期库存 | 去年 | ||||||
| 08/18/06 | 08/25/06 | 09/01/06 | 09/08/06 | 09/15/06 | 09/22/06 | 09/29/06 | 09/30/05 |
原油 | 330.4 | 332.8 | 330.6 | 327.7 | 324.9 | 324.8 | 328.1 | 305.4 |
汽油 | 205.8 | 206.2 | 206.9 | 207.0 | 207.6 | 213.9 | 215.1 | 195.5 |
馏分油 | 135.5 | 136.8 | 139.9 | 144.6 | 148.7 | 151.3 | 151.5 | 128.0 |
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美国能源署最新能源产量和进口报告 | 单位：百万桶/日 | ||||||||
| 四周平均 | 去年 | 截至各周 | 去年 | |||||
| 09/15/06 | 09/22/06 | 09/29/06 | 09/30/05 | 09/15/06 | 09/22/06 | 09/29/06 | 09/30/05 | |
原油产量 | 5.098 | 5.111 | 4.232 | 5.109 | 5.106 | 5.151 | 3.813 | ||
原油进口 | 10.677 | 10.659 | 10.696 | 9.193 | 10.592 | 11.083 | 10.513 | 8.119 | |
原油处理量 | 15.941 | 15.953 | 15.773 | 14.083 | 15.953 | 15.846 | 15.293 | 11.715 | |
汽油产量 | 9.150 | 9.180 | 9.098 | ||||||