为什么坚持要采用“买封基、卖指数”（或融券)的方案呢？
      其一，截止到2006年8月4日，54只封闭式基金（由于基金兴业最近的成功转型，封闭式基金目前实际上只有53只）中份额规模在20亿以上的大盘基金折价率大部分都在40%以上，最高的5只基金接近50%。对于指数型基金来说，基金净值对应的是当前的指数点位。
      折价50%就好比在上证指数800多点或600多点（部分国债等低风险资产）之处买对应的股票组合，其中套利利润空间之大投资人可以想象。根据现有法规和市场环境判断，基金的价格最迟必须在封闭期结束时回归净值，并将隐含收益率兑现。这正是中国封闭基金的主要投资价值所在。其二，交易规则安排给予基金等机构投资者便利。比如打新股、参与股指的套期保值等。再加上基金管理公司强大的调研团队和基金经理的卓越表现，最终使得某些封闭式基金具有涨时净值增长快于大盘，跌时净值减少慢于大盘的优势。其三，某些封闭式基金和指数期货相对于股票具有流动性强、交易费用少、市场冲击成本低等优点。而股指期货的即将推出、“提前封转开”或基金的强制性分红有望实现基金价格快速向净值回归。
      三、如何选择封闭式基金的组合？
      由于是要同沪深300这样的指数进行套利，所以人们容易想到在封闭式基金中寻找相应的指数型基金，这样就有很好的“同涨共跌”的效果。研究发现，指数型封闭式基金有如下三只：
      1.基金普丰。按照收益率对其的最新业绩统计（9月10日），该基金评级为3星，在54只封闭式基金中，它过去一年、二年和三年的业绩排名分别是33、36、38位。资产配置：基金资产的50％以指数化形式、按深圳A股综合指数股票构成及数量比例进行投资；基金资产的20％投资于国债；基金资产的30％可以作股票优化组合积极投资，投资于深沪两市绩优股、成长股和具有良好发展前景的个股。
       2.基金景福。在54只封闭式基金中，按照收益率对其的最新业绩统计，该基金评级为1星，它过去一年、二年和三年的业绩排名分别是46、51、50位。投资理念：将指数化投资与积极投资有机结合，充分利用其不同的风险收益特征，使整个投资组合达到较好的平衡，并实现基金资产的长期稳定增值。资产配置：股票投资占基金资产的80%，债券投资占基金资产的20%。股票投资由两部分组成：指数化投资和积极投资。其中指数化投资占基金资产50%，积极投资占基金资产30%。
      3.基金兴和。在54只封闭式基金中，按照收益率对其的最新业绩统计，该基金评级为3星，它过去一年、二年和三年的业绩排名分别是36、45、43位。投资目标：通过指数化投资和积极投资的有机结合，力求基金收益率超越我国证券市场的指数增长率，谋求基金资产长期增值。资产配置：本基金净资产的50％进行指数化投资，以上海综合指数(A股)为参照指标；另外30％进行积极投资，主要投资于沪深两市的成长型股票；其余20％投资于债券。
      结论：虽然指数型基金基本与指数共涨跌，但是同时业绩也就没有了较多的想象优势。鉴于某些基金的业绩排名长期靠后，不建议选择这类基金构建到投资组合中。但由于下文提到的其他原因，建议在组合中考虑少量持有基金普丰和基金兴和的份额。事实上，寻找优异基金可以从以下几方面来考虑：
       A.买基金当然要买好基金。但究竟什么样的基金是好基金？目前各种基金业绩排名层出不穷。晨星、理柏、银河、价值等不同机构都制定基金的排行榜，投资人面对每年、每半年、每季度、每月甚至每周都有的基金排名表，眼花缭乱。笔者认为，从以下四个角度来看待基金业绩排名，或许可以得出一个比较可靠的结论。
      第一个角度：看整体表现。单个基金业绩的涨跌有很多偶然因素，而只要其中一个因素发生重大变化，就不可避免导致业绩起伏。但一家基金管理公司所有的基金如果表现出较强的协同性和一致性，就说明这家公司整体的投资研究水平较高，管理机制和决策流程相对完善，其业绩就具备可复制性和稳定性，不会因为偶然因素造成业绩出现太大波动。
       第二个角度：看长期表现。国泰旗下基金的一个特色是，时间越长，排名越靠前。“基金金鼎”连续三年保持五星评级。笔者认为，一个基金在3年或5年的时间内始终维持高收益、低风险，这才算得上是真正的好基金。最早的国内基金业绩排名只有一年期一个级别，目前这方面正在逐步改进，增加了二年期、三年期等级别。基金业绩能否长时间维系，已经成为评价该基金的重要参考。
       第三个角度：看风险调整后的基金收益水平。国内有一些排名靠前的基金，其风险指标也很高，如果按风险调整后的收益来作比较，排名就会发生变化。对投资者来说，高收益、低风险是最好的选择。有时候，风险控制的重要程度也许比获得高收益更加重要。因此，风险调整后的收益是投资者应该更加重视的指标。
      下面是我们根据部分基金近一年来（2005年8月12日-2006年8月18日）的净值表现数据与沪深300对比后的夏普指数排名：

       第四个角度：看有无短期的投机套利机会。比如，分红、“提前封转开”、大盘强势，等等。有经验的投机者，时常留意基金季报披露的股票投资组合，跟踪市场热点进行的套利交易等。但是这些都是侧重于短期基金组合的结构调整，对于已经构建较大规模的基金投资组合不太适用。