一、 周度（08/09-15/09）行情概况

 　　NYMEX原油本周继续下跌，虽然OPEC举行会议讨论减产100万桶的问题，但由于最大产油国沙特迟迟没有表态，看空的气氛浓厚，原油本周开盘59.90，截至周五收盘，收于58.60美元。

 　　沪燃油本周振荡走高，活跃合约12月周一开盘2893，周五收于2911，成交量逐日减少，周一成交量超过20万手，到周五，成交量萎缩到了6.5万手左右。国际原油本周多空消息交织，影响国内沪燃油价格维持在2900附近振荡。

 　　图1：原油与沪燃油活跃合约的价格对比图

　　图2：沪燃油活跃合约与新加坡180CST燃料油市场价格对比图

　　二、基本面情况：

 　　（一） 原油供需基本面

 　　原油供需永远是影响国际原油价格的最主要基本面因素。

 　　宏观经济因素

 　　美国联邦储备理事会(FED)发布的褐皮书指出,美国经济自9月初以来继续增长,四家储备区报告称经济成长趋强,两个储备区则指出经济降温,其他储备区报告称经济增长温和或喜忧参半.褐皮书包括了来自12家联邦储备银行的报告.多数储备区感到物价压力受控,房地产市场普遍降温.

 　　欧盟统计局公布,第二季区内生产总值(GDP)修正后仍为较前季成长0.9%,较去年同期增幅则修正为2.7%.

　　针对北韩(朝鲜)进行核试验的问题,中国于周二加入其他国家的行列,要求对北韩的行为采取强烈的回应.中国和俄罗斯与联合国安理会中具否决权的成员国正在进行磋商,讨论美国和日本提出的对北韩制裁方案,以压制北韩放弃核计划。

 　　产能、库存与需求方面

 　　OPEC石油部长一致同意削减产量，但是对产量如何削减争执不下。石油市场对OPEC是否会削减产量的疑虑继续推动油价走低。

 　　沙特11月对美国和欧洲的原油供应基本持平于上一个月。

 　　国际能源署IEA周三调低了2007年石油需求增幅预估9万桶至每日145万桶，因预计美国需求微幅减少，这加重了市场的空头基调。

 　　周三BP公司称，其位于阿拉斯加的普拉德霍湾油田重新启动时间将推迟数日，因该公司正在努力清理沙尘暴袭击后的输电线。目前该油田日产每日4万桶。该油田日产能为45万桶，在周二大风导致供电中断之前日产能为40万桶。

 　　Oil Movements周四称，OPEC10月海上原油日出口量料下降22万桶，因该组织正在考虑将日产量削减100万桶以抑制油价进一步下滑。Oil Movements预计，OPEC在截至10月28日的四周内原油日出口量下降至2482万桶，在截至9月30日四周内原油日出口量为2504万桶。

 　　图3：美国汽油消费需求

　　图4：美国馏分油消费需求

　　（资料来源：EIA）

 　　（二） 美国油品库存

 　　EIA周四公布，截至10月6日当周，美国原油商业库存增至3.305亿桶，汽油库存增至2.154亿桶，馏分油库存增至1.499亿桶。 　　图6：美国商业油品库存（2004.12～2006.10）

　　图7：原油商业库存与原油价格相关图

　　图8：原油战略库存与原油价格相关图

　　图9：原油总库存与原油价格相关图

　　资料来源：EIA、经易期货　　（四）基金持仓　　基金净多在10月10日当周小幅增加，增至310手。 　　图10：原油期货周度价格与基金净持仓相关图

　　图11：基金在原油期货上的多空持仓对比

　　图12：基金净持仓占市场总头寸的比例

　　资料来源：CFTC、经易期货

 　　三、新加坡以及国内市场概况

 　　新加坡燃料油本周延续上周跌势，跌至20日均线下方。周一开盘289.45美元，截至周五收于286.90美元。截至10月12日当周，新加坡燃料油及中质馏分油库存及残渣燃油库存大幅减少218.3万桶至1302.4万桶。渣油包括高含硫和低含硫燃料油、低硫含蜡渣油和直馏常压渣油。渣油不包括沥青。 　　图13：新加坡渣油库存

　　图14：新加坡渣油库存周度增减变化图

　　资料来源：Reuters、经易期货上海期货交易所燃料油库存从6月末以来，库存充足状况明显，库存总水平在6月中旬之前处于10万吨水平左右，而7月以来库存持续处于将近20万吨的高水平。目前库存水平已经有较明显的下降，根据10月13日上交所公布的库存数据，本周增加43181吨，至188944吨。 　　图15：上海期交所燃料油库存图

　　图16：上海期交所燃料油库存周度变化图

　　数据来源：上海期货交易所、经易期货

 　　四、未来走势分析

 　　原油供给如何减产是市场关注的焦点，但是由于减产而出现的OPEC国家内部的分歧促使投资者继续看空原油。原油本周在OPEC酝酿减产的背景之下没有止住下跌步伐。不过随着美国冬季即将到来，虽然取暖油库存非常充足，预计未来取暖油需求会限制原油价格的下跌空间。未来关注取暖油需求和供给的变化。

 　　国内沪燃油本周价格在2900附近振荡，等待原油走出目前欲涨还跌的状态，如果原油仍然维持在目前57～60美元区间内变动，沪燃油也可能维持振荡直到原油走出区间。

 　　五、技术分析图表 　　图1：NYMEX11月合约日线图

　　图2：NYMEX11月合约周线图

　　图3：沪燃油12月合约日线图

　　图4：新加坡燃料油市场价格周线图