2006年的期货市场可以说是金属能源等工业产品与农产品各占半边天。上半年，基本金属、贵金属和能源轮番上涨，创出了近年来的新高，在这些品种风光的时候，农产品价格一直蛰伏于低位。下半年，随着小麦、玉米价格的启动，大豆价格可以摆脱低位向上运行，农产品开始了自己的牛市行情。通过CRB能源、CRB金属的指数图表与CRB谷物油籽的指数走势对比可发现，金属和能源的走势远远超过谷物农产品。这就为今后农产品价格的上涨提供题材和空间。2006年下半年农产品的牛市行情很大程度上也基于此。

　　第一部分：2006年市场回顾

　　2006年大豆市场相对前几年的行情来说，当年走势比较平淡，大部分时间延续了上一年度的走势。从9月份开始，市场才逐渐摆脱了前期慢漫漫跌市进入上升阶段。总体来说，2006年大豆市场经过两个阶段。

　　2006年豆一指数全年走势图

　　第一阶段：1月初至7月下旬。该阶段价格总体以下跌为主。2006年1月4日开盘后价格不断下行，跌至1月17日开始反弹，但在未有效突破阻力位进入整理，4月3日向下有效突破了三角形整理的下沿，空头趋势再度确立。此后价格反弹受阻于阻力位2693点后跌幅加大，于7月27日跌至低点2445点时开始出现反弹，但指数反复震荡形成了三角形整理。

　　第一阶段走势特点：在上半年里，大豆价格一直处于下跌过程中。当期的基本面利空因素占大部分，尤其是禽流感对养殖行业和养殖行业留下的阴影一直没有消退，并且南美大豆产量基本正常，使得大豆价格难以形成上涨行情。

　　一、禽流感

　　国际粮农组织预测，2006年全球禽类产品消费量为8180万吨，比原先预计的8460万吨下降近300万吨；全球禽类产品市场的贸易量约为810万吨，比先前估计的860万吨减少50万吨。由于人们对禽流感的恐慌心理，欧洲、中东及非洲地区一些国家禽类产品的消费量将会下降。据该组织统计，自2006年2月中旬以来，意大利禽类产品消费量下降了70％，法国下降20％，北欧地区则下降10％。流感相继扩散至中亚以及东欧部分国家及地区，引发了上述地区对禽肉类食品的恐慌，间接的打压了欧亚两大洲对豆粕的消费。另外，巴哈马群岛的禽流感凝似也将美洲大陆带到了疫区的边缘，使得市场进一步雪上加霜。另世界卫生组织的官员表示，禽流感病毒不久后可能在全球传播，并可能导致全球二百万至七百万人感染禽流感而死亡。禽流感疫情在没有得到有效控制情况下，饲料企业，油厂及贸易商对后期市场观望心理加重，需求的下降对大豆的价格影响最大。在总体供大于求的情况下，上半年大豆消费进一步萎缩导致大豆市场迟迟没有起色。另外，从下游畜产品生产价格变化也可以看出，养殖行业的低迷对大豆大豆市场的影响。

　　受生猪和家禽价格大幅下降的影响，2006年第二季度，我国畜产品生产价格同比下跌15.2%，带动全国农产品生产价格总水平下降5.6个百分点。生猪、家禽价格下降是畜产品价格下降的主要因素。与2005年同期相比，二季度生猪价格下降23.4%，家禽价格下降11.6%，禽蛋价格下降12.6%。生猪、家禽和禽蛋价格下降带动畜产品价格分别下降12.6、1.6和1.3个百分点。畜产品价格下降主要是由于在肉类产品产量持续增长的同时，消费需求增长放缓，出口受阻，导致市场供大于求，价格趋于下降。禽流感疫情一定程度加剧了畜产品市场的过剩压力。

　　从当期豆粕价格下跌走势也说明疫情比较严重。春节过后国内大部分地区豆粕行情出现50-100元/吨的上涨，直到正月初十才开始滞涨。国内春节休假期间，CBOT大豆明显反弹行情，3月合约最高603 1/2美分，收盘594 3/4美分，较节前上涨21 3/4美分，外盘大豆上涨刺激了饲料厂的补库积极性。饲料厂节前备货量较小，豆粕价格的突然上涨引起众厂商恐慌性补库，而此时油厂多放假停工，豆粕供应量有限，推动了行情上涨。初十之后，市场成交逐渐转淡，节日期间畜禽过多的出栏减少豆粕的实际需求量，节后禽流感又陆续发生，使饲料厂入市再度谨慎，随着各油厂相继开机以及进口豆粕的到货量增加，国内豆粕价格高位企稳，大部分地区豆粕价格稳定在2400元/吨左右。

　　春节以后，各地油厂陆续开机，豆粕供应量迅速膨胀，国内市场出现明显的供大于求格局。禽流感在全球持续延烧，疫情遍及亚、非、欧等30多个国家，人、禽流感交替发生，近一年中国内已经累计爆发近40起人禽流感疫情。禽流感在全球的肆虐，使人们担心以大豆为原料的饲料需求将会发生严重受挫，美国农业部也不断调高大豆种植面积，加剧了市场看空气氛，外盘行情连续下滑，4月份到港的南美大豆成本降低到2500-2520元/吨，豆粕成本仅2100多元/吨。而且进口大豆到货量非常大，3月份到货量达到250万吨，4、5月份进口大豆到港总量也在540-550万吨。由于疫情频繁国内养殖场畜禽养殖因销售受阻而维持高存栏率，尽管国内豆粕实际需求量下降不明显，以及其间还有疫情间断期，市场压力过大，国内豆粕价格仅保持短暂止跌或反弹，即又重回"跌"途。到4月底，国内不少地区43%蛋白豆粕出厂价已经下跌到2100元/吨以下，东北油厂甚至已经将定价确定在1900-2000元/吨之间。

　　二、大豆产量

　　2006上半年全球大豆供需情况没有明显的改变。美国农业部预计，美国大豆库存数字仍是5.65亿蒲式耳其他方面的数字也没有变化。只是略微调低巴西2005/06年度的大豆产量150万吨，至5700万吨，其它国家产量没有改变，需求总量也没有大的变化。2005/06年度巴西大豆播种面积约为2220万公顷，由于部分州因生长阶段的干旱和收割阶段降雨以及一些地区的锈菌病使得产量低于预测水平，总产量由先前预计的5800万吨水平调低至5600万吨左右，但总体仍高于上年度。阿根廷2005/06年度大豆产量为4075万吨，较2004/05年度大豆产量为创纪录的3830万吨增加了245万吨。而阿根廷农业部预估2005/06年度大豆产量为创纪录的4020万吨。美国农业部预估阿根廷2005/06年度的大豆产量为4130万吨。可见，阿根廷实际产量略高于本国农业部预计数量，而低于美国农部预估数量。

　　三、锈菌病对大豆的影响

　　大豆锈菌病对作物具有较强的危害性，是一种高致病、靠风传播的真菌，病菌通常在开

　　花期开始传播，如果不加以处理，则会造成大豆减产幅度高达80%。2005年亚洲锈菌病造成农民损失金额达到20亿美元，其中67%是用于购买农药的额外费用。农药通常不会完全消除病菌，因此需要多次喷洒农药才能阻止病菌蔓延。2005-06年度巴西共发现了1409例病菌，截止2006年2月21日，巴西农业研究机构EMBRAPA称，巴西亚洲大豆锈菌病例目前已达到968例。据2006年4月21日巴西政府农业研究机构Embrapa称，受亚洲锈菌病影响，截止4月21日巴西05/06年度大豆产量将减少150万吨。位于巴拉那省的Embrapa当时预测称，因产量下降及喷洒农药导致生长成本提高，造成的经济损失将达到17.5亿美元。而在截止到2006年11月30日巴西共有五个省发现了大豆锈菌病，但2006年病菌案例低于去年水平。

　　第二阶段：8月至12月。该阶段大豆价格由下跌转入低位震荡，构筑了一个时间为两个月的三角形。9月份，市场向上有效突破了三角形整理状态，越过了2500元的阻力为并逐步上涨。到10月份以后加速上涨，创出当年高点2960。12月上旬，大豆价格开始回调，在2800附近形成平台整理，在最后2周内，市场借助美盘上涨带动重新回到2900以上。

　　关于国内现货价格，10月份新大豆收获上市以后，由于前期市场各方比较看空大豆价格，尽管期货价格上涨和其他农产品价格的走高也没有带动大豆现货价格有多大的涨幅，黑龙江大豆收购价格保持在1.02－1.05元/斤。随着期货价格继续上涨，现货价格也开始启动，到11月初，东北地区大豆价格已经涨到1.20元左右，部分地区最高接近1.25－1.28元。

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