———国内期货公司生存发展状况调查上篇

　　2006年是国内期货市场很有内容很有意义的一年：白糖、豆油和PTA的相继成功上市，中国金融期货交易所的挂牌，期货相关法律、条例、管理办法的制定和修改，市场整体成交量和成交额的大幅增长，市场积极备战股指期货等等，不断地为这个年轻的市场注入活力和信心。在如此背景下，作为市场最重要主体的期货公司，其现实发展状况究竟怎样？在期货市场即将迎来大发展的时候，期货公司是否已经做好了充足的准备？带着这些问题，本报记者走访了浙江、上海和深圳三大板块的15家期货公司，从收益、成本和未来发展等方面做了深入的调查。

　　“在2006年国内期货市场大丰收的年景下，我们公司“增产又增收”，不仅代理量和代理额同比大幅增加，利润水平也是历年来最好，基本为前几年利润水平的总和。”上海通联期货总经理黄晓明的声音中洋溢着难以掩饰的喜悦之情。上海通联期货在2006年脱颖而出，期货代理量达9590770手，居全国第七位，代理额达7272亿元，居全国第三位，成为2006年期市的一匹黑马。中国国际期货则形成了以经纪业务为核心、其他中间业务开始收费的经营特点，经纪业务收入提高了55%，中间业务中策略报告的销售、异地仓单交换也取得了不错的收益。在浙江、上海和深圳，记者抽样走访的其他13家期货公司中，类似的“增产增收”情况也普遍存在。

　　多收了“三五斗”

　　虽然从成交量和成交额排名情况看，浙江板块期货公司的排名较２００５年有所下滑，但依然都保持在前２０名左右，且整体盈利水平大为提高。

　　2006年，深圳板块11家期货公司的代理交易额和年终利润额均创出历史新高。其中，中国国际期货公司的代理交易额连续五年名列全国第一，成为我国期货市场有史以来首家年交易额超万亿元的期货公司，交易额达10890亿元，占有全国5.2%的市场份额，同比增长93.4%，代理量为27.19万手，同比增长70.4%；金瑞期货年终净利润为1200万元，成为税后利润连续三年超千万元的期货公司，且逐年平稳增长，平均每个客户的资产规模位居全国水平之上。

　　在走访过程中，有两个现象引起了记者的关注。一是一些被业内公认为优质的期货公司2006年的代理额和代理量较2005年有所下滑，但公司的实际盈利却不减反增。“这主要是由于返佣率降低、交易更加真实了。”一家期货公司的老总解释说。二是在股指期货这副催化剂的驱动下，股权重组和增资扩股成了部分期货公司的“重头戏”，虽然这部分公司2006年的整体表现并不佳甚至几近“零业绩”，但资本实力的增强以及资源的重新整合很可能会使其后来居上。深圳板块的新基业和乾坤期货，重组后已逐渐步入正轨。

　　偶然还是必然？

　　在经过了2000年的低点以及之后几年的恢复性增长后，2006年期货市场的爆炸性增长应在情理之中。品种扩容、工业品和农产品的牛市接力跑以及现货企业逐渐参与，是造就2006年期货市场辉煌的三大因素。那么，这种现象是市场向好背景下的一种偶然还是市场发展的必然呢？

　　“上述三个因素中除第二个因素有一些牛熊市的偶然性外，其他两个因素在未来将持续存在。”一位期货公司老总表示。“这两个因素也折射出期货市场作为一种有效的风险管理工具已逐渐被监管层和现货企业所接受，期货市场的功能和地位得到肯定。可以预见的是，未来期货市场的容量会越来越大，现货企业的参与也会越来越活跃。”

　　中国国际期货执行总裁马文胜指出，交易规模放大显示出期货市场投资者队伍的壮大，仍然存在投资者结构单一的问题。我国期货市场若想取得更大规模的发展，一些问题是不得不考虑的。目前散户和企业客户的结构还很不完善，国内期货市场的完善还需要大力发展机构投资者。此外，单一客户做大的问题也没有很好解决。如企业客户通过国内期货市场保值的仓位往往只有产能的20%左右，很大原因在于市场产品结构单一，手段不够，在与国际市场联系紧密的品种上，企业不得不把大部分头寸都放到了国际市场上去保值。为了解决这个问题，需要进行现有产品创新，如推出期权产品、延长交易时间、套保头寸放宽、期货公司总限仓放宽等等。

　　对期货市场未来的发展，南华期货总经理罗旭峰用“大牛市”来形容：“2006年是期货市场放量上行的一年，2007年则是期货市场底部不断抬高且有望收出光头大阳线的一年，期货业的牛市大幕方启，未来几年将连拉大阳。”

　　其他期货公司的老总也向记者表达了同样的观点。上海中期常务副总经理苏文全表示，2007年商品期货市场的红火仍将持续，商品期货业务仍将是公司主要的收入来源，而股指期货在上市初期可能不会太活跃，利润可能相对有限，但2008年以后股指期货市场规模的扩大空间不可估量。