日元近期走强，美元兑日元周五下跌至三个月来最低点。这对东京胶的走势带来很大打击，期价迅速下滑。日元升值是天胶下跌的催化剂，受此拖累的全球股市的暴跌，对期胶的下跌带来了直接影响。基准8月RSS3合约本周下跌了14.7日元，最低264日元/公斤。

　　沪胶二月维持高位震荡格局。月初受到获利抛盘的打压，价格连续几日大幅下跌，随后在买盘的拉动下，期价又有所回升。经过春节前的调整，节后继续反弹，但是周二的全球股市下跌，令沪胶开盘即跌停，部分投资者信心不足，走势低迷。

　　天胶仓单库存增加

　　今日公布的上期所库存周报显示: 本周天然橡胶仓单库存增加1820吨至79755吨，可交割库存增加2915吨至97575吨。

　　期货库存近几个月在不断增加，综观前期库存高点为04年下旬，天胶期价维持低位震荡格局。期价在12000附近，近一年来期交所仓单库存从两万多手直增加到七万多手，这对近期走势不稳，在高位震荡的沪胶是一个不利因素，可能会压制期价的继续上涨。

　　日本天胶库存上上涨

　　日本橡胶协会周四公布，截至2月20日日本天然橡胶总库存为19,504吨，较2月10日的库存量18,494吨增加5.5%。截至2月20日，日本天然乳胶库存为236吨，2月10日为211吨。期间合成橡胶库存为2,567吨，2月10日报2,761吨。

　　天然橡胶供应趋紧

　　一二月份东南亚产胶国天然橡胶将进入落叶期，国际市场天然橡胶原料供应趋紧，天然橡胶出现季节性减少。前期的洪水灾害影响了天然橡胶的上市。

　　国内天然橡胶依旧处于停割状态，随着经济建设的增长，汽车产量的增加，相应的对橡胶的需求也在增长，因此出现了进口量逐渐增加，国内供应无法满足需求。

　　泰国交易商表示，较低价位出现的采购兴致持续为市场积聚动能，但在一定程度上观望情绪仍占主导地位，因买家预期橡胶价格会进一步走低。同时他补充称，供应维持不变，仍处于可管理的状态。 4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤229美分。 4月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤215美分。

　　汽车销量持续增长

　　2006年汽车行业共销售了722万辆汽车，比2005年增长了25%以上，中国首次超过日本，成为世界第二大新车销售市场。

　　业内人士预计，2007年汽车总需求量有望达到800万辆，这一数字相当于美国汽车市场需求量的一半

　　来自中国汽车工业协会的统计显示，今年1月，我国汽车产销同比继续保持快速增长，汽车产销分别为76.19万辆和71.71万辆，同比增长45.03%和34.27%。其中，乘用车产销56.75万辆和55.25万辆，同比增长44.16%和31.03%；商用车产销19.44万辆和16.46万辆，同比增长47.63%和46.44%。

　　其中自主品牌轿车的市场表现最为抢眼，1月份共销售12.67万辆，占轿车销售总量的30.57%，创下了自主品牌市场占有率的历史新高。

　　天然橡胶进口增加

　　中国海关总署周三公布数据，2007年1月中国天然橡胶进口量较上年同期增长34%，至150,812吨。中国是世界最大的天然橡胶进口国，进口的橡胶主要来自泰国、印尼和马来西亚。国内天然橡胶的持续增加，足以看出天然橡胶的供求趋紧，这也许是支撑胶价维持高位的一个有利条件。

　　日元走强

　　长期以来，日本央行在经济低迷时期维持的超低利率使得大量投资者借入日元去购买其他资产，而这种操作本身也加大了日元的贬值压力。

　　上周三日本再次宣布加息，此次加息较为突然，之前市场预期并不强烈。可能的一个原因是日本央行受到外部压力而不得已为之，因为越来越多的国家和机构开始抱怨日本的低利率和日元疲软对于全球货币市场的影响。

　　东京胶价格以日元计价，日元汇率走强使销区以日元计价的东京胶市场产生利空影响。

　　此次日元升值对全球股市也带来了承压，纽约三大股指纷纷下跌。对期货商品市场也带来了巨大波动，金属市场均出现了下跌，天胶首当其冲，沪日两市开盘跌停。

　　小结：沪日两市上月均处于高位震荡状态，沪胶经过节前的调整后，略有走高。但是，受到日元走强，全球股市暴跌的拖累，走势低迷。由于基本面供求趋紧，目前国内进口增加,预计后期将以震荡上涨为主,操作上建议逢低做多.