大豆波段看市3.26

　　——维持震荡格局，等待月底报告

　　一、上周行情回顾

　　上周美豆期价自区间低位获得支撑后震荡走高，技术面强势和预期新豆面积大幅削减对市场构成利多，而南美大豆丰收的压力则依旧被市场所忽视；不过期价在区间高点附近遇阻，市场总体仍然维持震荡格局。5月合约收盘769美分，周涨幅16美分。

　　上周连豆市场延续横盘整理，成交低迷，持仓增加，且延续豆强粕弱格局。现货市场，上周东北大豆供应紧张价格坚挺，豆粕需求维持低迷，价格以平稳为主，与期价走势相符。当周9月大豆收盘3223，周涨幅29元；9月豆粕收盘2658，周涨幅10元。

　　二、影响因素分析

　　1、月底种植意报告悬念支撑期价

　　近期大豆市场缺乏新的利多消息，美国07年新豆播种面积减少的预期仍是市场最重要的利多因素；加上技术面强势，上周美豆期价震荡走强至区间上沿遇阻。之前各权威机构对于美国新豆种植面积减少幅度预估值大多在500多万英亩，而市场对新豆播种面积可能低于当前机构预估数据的担忧提振期价。预计在美国农业部3月30日种植意报告最终发布前，大豆价格有望维持震荡格局。

　　2、 美豆出口销售符合预期，压榨量降低

　　根据美国农业部报告：截止3月15日当周，美国06/07年度大豆净出口销售52.32万吨，处于分析师预测的35-55万吨区间内。其中中国购买12.75万吨。根据美国普查局公布的2月份大豆压榨数据：当月美国大豆压榨量为1.369亿蒲，略低市场预测的1.379亿蒲平均值，较前一月削减约1840万蒲。当周美豆出口以及压榨数据基本符合市场预期，对于豆价影响不大。

　　3、南美大豆丰收成定局，利空压力暂未体现

　　当前南美天气状况良好，有利于大豆收割。截至3月20日巴西大豆收割已完成48%，上周巴西植物油行业协会再次调高巴西大豆产量至创纪录的5860万吨，而2月份预估值仅5710万吨；根据阿根廷谷物交易所上周报告，由于早期收割单产状况良好，预计阿根廷大豆产量将达创纪录的4550万吨，较上周预测提高50万吨。

　　相比之下，美国农业部当前预估的巴西大豆产量为5700万吨，阿根廷产量为4400万吨。目前市场关注的焦点在美农业部月底种植意向报告中美豆面积减少的幅度，随着悬念的解开和南美大豆的大量上市，大豆供应压力将成为后市主要的利空压力。

　　4、 国产大豆供应紧张，豆粕需求低迷

　　上周黑龙江省大豆收购价格保持坚挺，豆粕价格平稳为主，局部小幅反弹。从供需状况看，目前东北大豆存量估计已不足30%，豆农惜售心理较重，油厂收购困难；同时由于进口大豆价格较高仍将支撑国产大豆价格，因此国产豆价还有上涨空间。豆粕方面，由于养殖业恢复缓慢，需求始终低迷，对豆粕价格利空压力不减，导致近期豆、粕价差维持高位。

　　三、技术面分析及后市展望

　　上周美豆5月反弹至770美分区间高点遇阻，本周有望振荡回落。图形上看，月底前期价维持区间振荡概率较大，后市走势首先将取决于月底报告结果。从基本面上看，南美大豆丰产的压力迟早要释放，除非美国新豆面积大幅减少超过市场预期，且抵消南美产量增加。连豆市场上周高位横盘整理为主，期价上下两难：上涨缺乏利多推动，下跌受到现货价格坚挺的支撑。预计本周仍将追随外盘震荡，观望为主或短线偏空操作。