6月份天然橡胶受到泰国气候正常的影响，新胶上市数量大量增加，而国内外期货价格也受到来自空方的主动打压价格连续下跌。一方面，日本橡胶市场基金翻空，空头逐步占据市场主要力量，另一方面，上海期货市场持仓量不断增加，多工分歧加大，价格增仓下跌。在基本面多空交织的格局下，后期市场还可能继续向下寻找新的支撑。

　　一、供应压力成为近期影响价格的主要因素。

　　国际市场：作为全球最大产区的泰国，07年的雨季比往年提前一个月左右，原本5月的割胶活动受到一直不断的降雨影响未能正常，直到5月底气候正常之后供应才恢复，而且形成规模性产量就在6月份，因此泰国产区将可能比去年同期大幅度增产，虽暂无官方数据，但是笔者估计相对去年增加的幅度可能超过10%。同时印尼的橡胶产量07年也将出现增加态势，印尼农业部6月13日公布数据显示，印尼2007年天然橡胶产量料增加近5%至276.5万吨。另一方面：马来西亚4月天然橡胶产量为78,861吨，同比增长2.0%。但是因为国内消费同比增加22.2%至38,826吨导致出口量较去年同期减少25.6%至78,802吨。综合看泰国、印尼、马来西亚三国橡胶产量近期均出现不同程度的增长，如果后期气候继续正常，增产的态势将会持续下去，因此后期的价格受到的压力可能加大。

　　近期供应压力加大的同时，国际市场消费却没有明显启动的迹象。现货价格维持稳步下跌格局。目前7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2280美元/吨，STR20报2190美元/吨。印尼SIR20报2090美元/吨，马来西亚SMR20报2170美元/吨，相对月初下跌7.5%。

　　国内方面：国内产区供应充足，现货进口开始减少。

　　6月12日消息，中国海关总署周二公布的初步数据显示，中国5月进口天然橡胶100,000吨。 1-5月期间中国共进口天然橡胶600,000吨，同比下降0.1%。

　　二、消费增加，现货库存减少，将对价格产生支撑。

　　轮胎生产继续大幅度增加，合成胶增加缓解供应压力。

　　国家统计局周五公布数据显示，中国5月轮胎产量为4694万条，同比增长41%。中国5月合成橡胶产量总计为218,000吨，较去年同期增长39%。数据并显示，1-5月期间，中国轮胎总产量为2.0054亿条，较去年同期增长25%，合成橡胶产量同比增长14%，至895,000吨。统计局未提供产量增加的原因，笔者认为："十一五"期间，国内一批合成胶装置的陆续投产使得供应出现较大程度增加，从而很大程度上缓解了天然橡胶市场的供求矛盾。由于天胶价格上涨后远高于合成胶价格，天胶和合成胶的比例已经从原来的60：40变为了现在的40：60。

　　现货库存量继续减少，或将支撑胶价。

　　上海期货交易所6月15日橡胶库存周报：天然橡胶仓库减少3470吨至90405吨，期货仓单减少4280吨至78275吨。同时，日本橡胶贸易协会周五公布，截至6月10日，日本天然橡胶库存下滑4.2%至五个月低点16,717吨，5月31日时为17,458吨。最新的库存水平为1月10日以来最低，当时为14,279吨，但高于去年同期的15,910吨。一般情况下，橡胶库存的连续减少是支撑价格走高的一个重要因素，所以看待后期行情下跌的空间要相对保持谨慎的态度。

　　三、技术性空头格局，跌势面临新的突破或者反弹。

　　操作建议：空头继续持有，如果价格反弹，则少量减少持仓量。