国内玉米期价将要进入季节性回落-期货频道-和讯网

国内玉米期价将要进入季节性回落

2007年10月11日16:10　作者：王晨

　　和讯特约

　　玉米是我国三大粮食品种之一，产量约占全国粮食总产量的四分之一，在粮食生产中处于重要位置。同时玉米是世界上最大的农产品期货品种，也是世界上历史最悠久、生命周期最长的期货品种。我国玉米现货市场非常发达，特别是东北的三省一区，更是我国玉米的主产区。大连商品交易所自2004年9月22日上市玉米期货合约以来，受到社会各界的关注，在近三年的交易中，表现出与现货价格走势吻合，价格波动稳定，适合长期规模性投资的良好特性。

　　特别是进入2007年以来，玉米期货更是受到东北广大现货商的极度关注，主要原因来自于两方面，一是玉米的期货价格真实地反映了现货市场的走势，同时对东北地区玉米现货市场的变化有非常有效的指引作用。二是由于玉米期货交易已经达到一定的规模性，并且玉米期货交割非常贴近现货标准，为东北地区从事玉米贸易的现货商提供了一个回避现货价格波动风险领域。

　　本年度玉米市场再起波澜，在大豆、豆粕、豆油和小麦等农产品大幅上涨的带动下，玉米期货价格从7月底的1478元/吨开始脱离前期持续的下跌趋势，进入恢复性上涨行情，进入8月份玉米期价连续三周的横盘剧烈震荡后，选择了向上突破，并且表现出非常稳健的上行态势，截至9月4日主力合约C805最高达到了1674元/吨，市场中多空双方对于未来的变化方向再度出现较大分歧。

　　笔者仅从历年现货市场季节性变化规律和价格空间的角度分析，认为未来玉米期货行情，本年度后期大幅度上涨的可能性在极度的下降，对于具备现货收储和交割能力的现货商，进入收获期的收储工作要非常谨慎。

　　下面就针对当前分歧较大的影响玉米市场因素进行对比分析，当前支持玉米期价上涨的主要因素有以下几方面:

　　1、当前国内各种商品物价都处于明显的上涨态势，特别的关系到百姓民生的粮食出现普遍性上涨，在期货市场中大豆、豆粕和小麦等与玉米相关性极强的品种均出现大幅度的上涨行情，所以玉米价格走势将跟随粮食价格变化的整体趋势运行。

　　2、作为玉米主产区的东北三省一区，本年度玉米种植遇到50年一遇的罕见旱情，本次旱情持续时间长，影响面积大。虽然后期出现降雨对行情有所缓解，但是最终对于玉米的单产将产生很大影响。

　　3、本年度5月我国猪肉市场再起波澜，由于上一年度生猪市场疫情严重，加之价格低迷，造成本年度我国生猪存栏率急剧下降，猪肉价格出现大幅飙升。引起中央政府高度关注，连续出台各种相关政策针对生猪养殖也进行扶植。养殖业回暖将有效改善饲料行业的困境，特别是对玉米的消费将呈现逐步递增的态势。

　　但是在上述利多前提的影响下，玉米期价仅仅是从谷底出现较大幅度的反弹，并且市场中仍然存在着诸多的利空因素，其中比较主要的潜在利空因素也不容忽视。主要有以下几项：

　　1、玉米期货上市的时间是200繁３值兔宰刺氖焙颍衩资谐∮捎谏罴庸て笠档拇缶俳槿耄冀牖郝纳闲型ǖ溃⑶乙恢北３稚闲凶刺?2007年5月达到顶峰，所以本轮大豆等相关品种再度大幅上扬到历史性高点附近，大豆和玉米的比价关系是恢复正常。那么如果按照1：2.5的简单比价关系换算，大豆期价上涨到历史高点4100元/吨，那么玉米的期价将是1640元/吨附近，如果大豆期价上涨到4300元/吨，那么玉米的期价将要达到1720元/吨附近。所以后期其他农产品价格继续上涨突破历史高点，玉米期价的上涨空间将非常有限。

　　2、本年度东北三省一区的干旱对于玉米单产的影响是毋庸置疑的，但是需要注意的是由于去年大豆价格低迷，而世界能源危机造成对燃料乙醇的需要量大增，进而影响到玉米价格出现大涨，世界主要农业生产国均出现了减少大豆种植面积，增加玉米种植面积的现象。根据美国农业部的数据显示，本年度美国玉米的种植面积较上一年度增加了18%，而我国东北三省一区玉米种植面积平均增加10.8%左右。同时根据中国玉米网8月底对东北三省一区干旱情况的调查报告显示，仅内蒙古出现近11%的减产，总量减少不超过100万吨，而黑龙江、吉林和辽宁总产量预计增加近3.5%，总量将增加达到140万吨以上，所以预计东北地区本年度玉米总量不会出现减少，而且是增加的。据有关机构8月份预测，2007年我国玉米播种面积为2805万公顷，较上年的2697万公顷增加108万公顷，增幅4％。同时国家粮油信息中心的报告显示，预计2007年我国玉米产量在1.49亿吨，比2006年的1.45亿吨增加400万吨。所以本年度我国由于玉米面积增加的幅度较大，所以受干旱影响的单产下降的部分并不能够冲抵玉米市场总产量增加的压力。

　　3、以玉米为主要原料的加工乙醇汽油，是深加工企业推动玉米价格上涨的主要因素正是由于这一因素的推动，从而走出了玉米在近两年中一轮近乎单边上扬的大牛市。由于玉米的工业用途可能会影响食品安全，从而带来了国家对工业用玉米的控制，也对这一炒作题材实施了釜底抽薪。从国务院6月7日召开关于可再生能源的会议了解到，中国将停止在建的煤化工项目和粮食乙醇燃料项目，在不得占用耕地，不得消耗粮食，不得破坏生态环境的原则下，坚持发展非粮燃料乙醇。大力压制粮食乙醇燃料的发展，同时深加工企业加工利润的降低正遭遇了国家对深加工行业的禁令，后期玉米需求形势并不乐观，使玉米的需求大量降低，对于玉米市场将产生一定利空压力。

　　4、由于养殖周期限制，饲料行业短期内需求有较大幅度增长的可能性不大。市场情况整体变化不大。由于受到前期疫情的影响，目前国内生猪养殖，存栏量明显不足，饲料消费没有有力支撑。饲料需求主要依靠禽料支撑，整体平稳，增量有限。饲料厂采用小麦替代玉米普遍增加，据了解，目前禽料的生产中小麦对玉米的替代比例达60-80%。另外，目前西南、华南部分地当地种植的早熟品种玉米已经大量上市，据了解，今年大部分地区早熟品种玉米质量较好，饲料厂普遍认可，而价格较东北玉米有很大优势，饲料厂大都采购当地玉米进行生产，或者与东北玉米混合生产。这种情况下，饲料市场对产区玉米的需求更加清淡。

　　5、2007年8月10日吉林省销售轮出省级储备玉米10万吨。此次玉米拍卖实际成交38627吨，起拍价1380元/吨，最高成交价1410元/吨，平均成交价1384.97元/吨，流拍率62％。从参与气氛上来看，参于竞拍企业明显少于以往拍卖，观摩企业较多，反映现货市场需求偏弱，观望气氛较浓。在整体市场较弱的大背景下，进行这样一次引人关注的轮出拍卖，成交结果符合市场看法。较为低调的拍卖价格也将给市场上一些把持好粮犹豫不定的企业以一种鸣示。十万吨的数字不大，作用是在投石问路。据有关部门预测，东北三省国有玉米库存约1500-1700万吨，按照三年一轮计划，今年须轮换出400-500万吨的库存粮。预计9月份下旬以后，东北地区国储玉米和地储玉米轮换出库工作将陆续展开。另外，还贷日期的临近，也增加了贸易商的抛售压力。目前华北黄淮地区新玉米已经陆续上市，对于南方饲料市场替代东北玉米的作用越来越大，因此即使东北地区局部因库存量下降较快出现供给偏紧状态也只是暂时的，随着贸易商心态松动、国储轮换、期粮变现，在新粮上市前，玉米有望大肆涌入市场，供给压力只会不断增强。

　　通过对上述五项利空因素的论述，可以发现，目前市场中潜在的利空因素正在逐渐的吞噬着缓慢上涨的行情。所以对于东北地区的玉米现货商，当前要重点考虑的是当前已经临近高点的玉米期价前，应该选择为手中还存有的玉米现货进行保值，还是提前在高位抛售远期合约，为本年度新收获的玉米增加销售利润。

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