和讯特约

　　铜

　　基本面：

　　1、期铜一度触及三个月低点,因需求疲弱且股市下滑。

　　伦敦金属交易所(LME)期铜价格周五一度触及三个月低点,股市疲势,以及人们对需求减退的担忧,冲击此间市场.但临近尾盘涌现的空头回补推动期价至平盘上方。

　　国际铜业研究组织(ICSG)公布数据显示,今年1-8月铜供给缺口为258,000吨,上年同期则过剩38,000吨。

　　2、数据进一步预示中国经济依然过热。

　　1-10月份，城镇固定资产投资88953亿元，同比增长26.9%。其中，国有及国有控股完成投资38800亿元，增长16.6%；房地产开发完成投资19192亿元，增长31.4%。

　　从项目隶属关系看，中央项目投资8830亿元，同比增长13.8%；地方项目投资80123亿元，增长28.6%。

　　从产业看，第一、二、三产业分别完成投资1070亿元、39048亿元和48835亿元，同比分别增长39.9%、29.6%和24.7%。

　　从行业看，煤炭开采及洗选业投资1258亿元，同比增长24.2%；石油和天然气开采业投资1440亿元，增长12.3%；非金属矿制品业投资2159亿元，增长53.5%；黑色金属矿冶炼及压延加工业投资1982亿元，增长14.5%；有色金属矿冶炼及压延加工业投资983亿元，增长33.4%;电力、热力的生产与供应业投资6017亿元，增长9.4%；铁路运输业投资1590亿元，增长7.9%。

　　从注册类型看，内资企业投资78995亿元，同比增长27.2%；港澳台商投资和外商投资分别完成4210亿元和5254亿元，分别增长30.7%和19.2%。

　　从施工和新开工项目情况看，截止到10月底，城镇50万元以上施工项目累计282512个，同比增加33643个；施工项目计划总投资230757亿元，同比增长18.7％；新开工项目191086个，同比增加22518个；新开工项目计划总投资66704亿元，同比增长26.5%。

　　从到位资金情况看，城镇投资到位资金100141亿元，同比增长28.9%。其中，国内贷款增长14.3%，利用外资增长17.5%，自筹资金增长32.7%。

　　国家统计局13日公布，10月消费者物价指数（CPI）同比上涨6.5%，食品价格上涨17.6%。

　　数据显示，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。

　　10月份，社会消费品零售总额8263亿元，同比增长18.1%。

　　分地域看，城市消费品零售额5598亿元，同比增长18.6%，县及县以下零售额2665亿元，增长17.1%。

　　分行业看，批发和零售业零售额6899亿元，同比增长18.0%；住宿和餐饮业零售额1171亿元，增长21.4%；其他行业零售额193亿元，增长5.0%。

　　分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长24.4%、32.6%和26.2%。其中，粮油类增长45.1%，肉禽蛋类增长45.4%，服装鞋帽针纺织品类增长32.6%，文化办公用品类增长26.3%，体育、娱乐用品类增长35.0%，日用品类增长27.5%，家用电器和音像器材类增长30.5%，家具类增长41.7%，建筑及装潢材料类增长42.5%，化妆品类增长32.1%，金银珠宝类增长37.5%，通讯器材类增长8.5%，汽车类增长36.1%，石油及制品类增长17.8%。

　　1-10月累计社会消费品零售总额72090亿元，比去年同期增长16.1%。

　　10月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长17.9%。工业企业产品销售率为98.3%，同比提高0.04个百分点。工业企业共实现出口交货值6571亿元，同比增长18.5%。

　　从主要行业看，纺织业增长15.3％，化学原料及化学制品制造业增长19.1％，非金属矿物制品业增长22.7％，黑色金属冶炼及压延加工业增长17.8％，通用设备制造业增长23.4%，交通运输设备制造业增长24.8％，电气机械及器材制造业增长23.7％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长18.9%，电力热力的生产和供应业增长13.1％。

　　从主要产品看，原煤、原油和发电量分别为1.99亿吨、1581万吨和2728亿千瓦时，同比分别增长4.0%、1.9%和13.9%；生铁、粗钢和钢材产量分别为4084万吨、4292万吨和4908万吨，分别增长13.2%、13.5%和17.0%；水泥1.24亿吨，增长9.8%；汽车75.2万辆，增长24.3%，其中轿车39.4万辆，增长25.7%。

　　1-10月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长18.5%。

　　分析指出，社会消费品零售、CPI数据进一步预示中国经济依然过热，今年以来的调控措施尚未取得预期效果。为此，高层可能加大调控力度，而且新的调控措施也许已在酝酿之中。周末加息传言压制价格。

　　3、铜需求疲弱的一个证据就是库存不断增加,该因素令铜价承压.LME铜库存水准报177,875吨,自7月已大增超过80%。

　　4、近期持有大宗商品以使投资组合多样化的益处下降 。

　　瑞银集团(UBS)表示,近期持有大宗商品以使投资组合多样化的益处已经下降,因其更加紧密地追随股市和高收益信贷产品的走势。

　　持有大宗商品的一个重要理由就是其表现不同于其它资产,从而为应对市场波动提供了缓冲。

　　但瑞银在周一稍晚发布的一份研究报告中称,自8月中旬以来,大宗商品和其它资产的相关性已经上升。

　　特别是大宗商品和股票似乎由共同的主题推动,即全球经济成长预期,报告称。

　　我们预期经济增长不确定性近期将持续,因投资者试图了解美国以外经济体成长承受美国房市放缓的冲击的程度。

　　因此,大宗商品价格的进一步涨势近期可能有所缓和,而其与股市的相关性可能仍然要高於往常.

　　瑞银分析师Larry Hatheway和Kenneth Liew表示,尽管大宗商品与其它资产的相关性在最近几个月上升,其年内迄今的表现仍然要优於其它资产,且其波动性更小。

　　更长期而言,大宗商品使资产多样化的益处应该还会保持,受需求差异、供应和季节性因素影响。

　　瑞银目前建议略微减持商品部位,可优先考虑农业大宗商品,因其与周期性波动的关联料较小。

　　5、 国际铜业研究组织(ICSG)称，7月全球铜市供应过剩1.6万吨，今年1-7月全球铜市短缺31.8万吨。 ICSC称，7月供应过剩主要是因中国、欧盟及美国使用量明显下降，分别较2007年6月使用量下降约7%、2%及9%。 1-7月全球精炼铜产量为1047万吨，同比增加4.6%；消费量为1079万吨，同比增加7.5%。 ICSC称，2007年前7个月全球铜矿产量较去年同期增加4.8%。 ICSC称，2007年前7个月，全球精炼铜产量短缺约31.5万吨，经季节调整后为短缺11.1万吨；2006年同期全球精炼铜产量为短缺2.6万吨，经季节调整后为过剩23.8万吨。

　　6、美联储下调联邦基金利率昭示了其深刻战略。

　　美国商务部周三公布,第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长3.9%,步伐为2006年第一季以来最快,当时为成长4.8%. 第三季最终销售为增长3.5%;个人消费支出(PCE)物价指数上升1.7%,核心PCE物价指数上升1.8%。

　　如此好的数据, 美联储还是下调联邦基金利率, 昭示了其深刻战略：弱势美元抑制进口,刺激出口, 进而减小贸易逆差。

　　7、国家质检总局对电缆企业进行质量检查，引发华东地区电缆生产受到控制。 但基于火热的经济布局,消费旺季会来临。

　　技术面：超级牛市五浪2之C展开。

　　操作策略：离场观望。