股指期货推出在即，国内的金融衍生品市场即将迈上一个新台阶。但业内专家指出，国内的衍生品市场还存在“短板”，即衍生品风险管理水平相对落后，和国际先进水平存在很大差距。

　　衍生品因为杠杆设计，具有高收益特点，但复杂的产品设计和杠杆效应也带来了高风险特征。尤其是国际衍生品市场波谲云诡，更是难以驾驭，国内投资机构已经吃过亏。北京风软技术有限公司总裁马重分析，与国际衍生品市场相比，国内市场最薄弱的环节之一就是风险管理存在很大差距。

　　马重认为，国内风险管理系统分为银行界、期货界、国企等几个板块，存在行业分割、多头监管的弊端。同时，理论研究和实际业务脱节严重，银行界财力雄厚、文章众多，但目前采用的风险管理系统却主要依靠进口；期货界则资金不足，研究水平很低。在监管上，则仍然习惯于通过行政手段而非技术手段来解决问题。

　　马重分析，和国际期货风险管理制度相比，国内已经落伍。随着商品期货、金融衍生产品的上市交易以及全球衍生产品市场的扩大，保证金模式更新换代、风险管理与世界接轨已是大势所趋。

　　与此同时，国外衍生品市场的风险管理手段却在不断推陈出新、完善改进。欧洲期交所清算股份有限公司总经理马图斯介绍了他们严格的风险管理程序：欧洲期交所清算公司设计了六道防火墙，分别为：保证金总额、抵押品、清算资金、目前总额500万欧元的储备金、目前总额4000万欧元的债券、另外还有来自银行的7亿欧元的担保。

　　除了完善的防火墙设计，欧洲期交所在动态监管方面也十分完善。马图斯介绍，保证金是风险管理的重要方面。欧洲期交所现在实行双重保证金制度，即隔夜保证金和日间保证金，而原来只执行隔夜保证金。日间保证金会随时监控交易商账户，一旦发现风险会发出通告，交易商需要补缴保证金，而这一过程仅需要一个小时。

　　(孙宗胜)

(责任编辑：黄毅)