·参与股指期货切忌股票投资的“炒新”做法

　　和讯网：昨天中金所的朱总在国际期货大会上表示股指期货有巨大的投资机会。同时他也说参与股指期货不要抱着打新股的心态，先进去的能赚钱。先进来也许能获得收益，但可能也会先面临风险。您认为参与股指期货会有哪些风险？

　　雷凌冰：股票一般是先买再卖才能挣钱，所以大家习惯于一上来就买新股，叫“炒新”。期货是双向交易品种，今年我们好几个新的期货品种一上来就是跌的，并非都是涨的。上来炒新，一味做多，很有可能会亏损。相反，你上来一味做空也有可能会亏损。都是有可能的。期货和股票有一个比较大的区别，期货更接近于股票里的价值投资的概念，对期货合约来说，在三个月以后或者五个月以后，均衡价格应该在什么地方？我们做商品期货，从基本面分析，判断价格的方法就是做平衡表，做供需，确立未来三个月或者五个月或者九个月，相应的商品价格根据供需的情况应该在什么位置。将来做股指期货演示，大家要判断的是，大盘在三个月以后或者六个月以后或者九个月以后应该在什么位置合适。应该有一个判断。

　　·现货市场有自身的运行规律 股指期货是现货衍生品

　　和讯网：股指期货作为中国资本市场比较敏感的话题，对于大盘的点数和股指期货推出之后，对沪深300和中国的A股市场都有哪些影响？从国外经验来看，指数期货上来以后，对指数有的是影响利空的，有的影响是利多的，在现今中国资本市场的背景下，您认为股指期货推出之后，对市场会有怎样的影响？

　　雷凌冰：这方面的讨论我已经看到很多。从国外来看，有的人认为股指期货推出以后，对大盘有促涨的作用，有的人说对大盘有助跌的作用。我认为对大盘的影响不是特别大。中国的合约标的这么大，市场参与者又这么少，一开始量不会很大，我认为它短期内对市场的影响很小，所以大家不用把心思放在这上面，即使知道股指期货推出之后，市场要跌，你可以根据这个把你的股票卖掉，你的股票未必都跌。因为大盘已经调整到这个位置，很难说。还要看大盘自身运行的方向，不是股指期货的影响。股指期货是现货衍生出来的东西，对现货的影响本身是比较有限的。

　　·规范的市场使股指期货不会严重背离现货指数

　　和讯网：从理论上来讲，期货是根据现货市场价格波动影响期货市场。以前期货市场中也有小麦炒到一万多，与现货市场严重背离的现象。在目前的市场情况下，股指期货会不会出现这样的情况？

　　雷凌冰：这种情况以后不太可能出现。现在期货市场环境和以前有什么不一样呢？经过调整、整顿，现在的期货市场比以前好了很多，制度比以前完善了很多。而且市场也大了很多，无论从参与者还是资金量，都比早期时大很多。一个市场越是流动性大，参与者多的话，参与者既有现货商，也有投机的，也有套保的，就可以把各方面力量达到均衡，任何一个人想操纵这个市场都不太容易。再加上证监会、交易所对大户持仓的限定，增仓的规定，想操纵这个市场很难。想操纵期货市场要比做股票难一点。一只股票也有3000万、5000万、1个亿，筹码就这么多，他能买到40%、50%的筹码，对价位就有影响。期货没有这方面的限制，筹码可以无穷大，只要你做空，别人在这个价位做多的话，就可以做到无限大。期货无法把现货控制在手上，想操纵基本不可能。早期商品期货可能会逼仓，把现货控制在手上，在期货市场上进行操纵。现在对限仓的规定和监管方面比较规范，这方面的事情很少。最近两年，商品期货市场没有出现恶性事件，市场比较成熟了。

(责任编辑：滕祖光)