【境外机构评论】

　　巴克莱（Barclays）

　　前日基本金属价格继续下跌。铜仅收于当日低点2770美元上方。由于LME库存仍在上升，现货市场疲软，我们预计短期内将进一步下跌。在上周强劲表现之后，锌下跌4％，收于2490美元。尽管这样下跌，但LME/SHFE锌价差继续保持正数，正价差意味着出口要比在国内市场销售更加有利可图（没有调整运费、保险、地区升水等因素），从而刺激出口。如果正价差持续，那我们预计中国的锌出口将大幅上升--不过常常有时滞问题，并取决于运输能力。上次价差为正是在7月份，当时出口超过2.4万吨，而10月为9000吨（当时价差为负）。尽管前日LME库存大幅减少，但镍继续走低，收于26800美元的低点，并在昨日上午再度走低。镍价受到抛盘的打压走低，因不锈钢买盘的回升仍然缺乏生气。同时，NovaGold资源公司和Teck Cominco决定推迟位于哥伦比亚的Galore Creek铜金项目的开发，凸显逐步上升的资本成本对新项目的影响。该矿的开发被推迟是由于资本成本从22亿美元大幅攀升127％至50亿美元，预计在2012年投产，拥有20万吨含铜总产量。决定还涉及一条有危险的输电线，这可能也将影响该省其他项目的开发，包括Imperial金属公司的Red Chris铜金矿（含铜产能5万吨）和Hard Creek镍业的Turnagain项目。

　　标准银行（Standard Bank）

　　前日的抛压持续至昨日上午，最初金属全部下跌。抛盘在亚洲电子盘开始，并持续至伦敦早盘交易中。许多抛盘完全是基于技术面因素，抛盘势头在下午减弱，因获利了结和逢低买盘使金属企稳。

　　事实上到下午后期大部分金属已经开始反弹，而铝最终收涨。镍再度重挫，不过镍的下跌看来过度。今晚的期权宣告可能最初使交投环境振荡，之后大量美国数据的公布将为下午的走势奠定基础。由于市场仍在寻找一个整体方向，外部因素将再度对短期走势产生重要影响。

　　铝表现最好，大幅反弹收涨0.33％至2468美元，接近当日的高点。其他消息，与塔塔钢铁公司合并的英国Corus集团同意向美国工业收购公司出售两座铝冶炼厂。这两座冶炼厂位于荷兰的Delfzijl和德国的Voerde，共拥有产能20多万吨/年。

　　铜在上午承受持续的抛盘压力，摆脱LME库存下降1325吨的影响，触及6580美元的日内低点。不过下午抛盘减少，铜价反弹收于6695美元，下跌1.62％。

　　锡表现较好，仅下跌50美元收于16650美元。印尼最大的锡生产商PT Timah宣布明年计划生产6万吨锡，基本与今年预计生产的5.7-5.9万吨一致。公司明年还将支出1.4亿美元来扩张产能。

　　镍重挫，收低4％至25695美元。锌下跌2.41％至2430美元，再度收低于铝价，而铅下跌2.37％收于2885美元。

　　Triland

　　铜--隔夜的疲软走势持续，伦敦盘较前日收盘低开100美元。早盘抛压一度减弱，因库存下降1325吨。宏观经济气氛继续带动价格，担忧美国经济减缓将影响美国工业部门的需求增长前景。6600美元的支撑缓解下跌，并引发买兴，主要是消费商买兴。库存的持续上升和美国经济可能衰退的信号预计将使铜价走低至6450美元区域附近。

　　铝--铝价反弹，较前日收高，到下午时已经收复当日的跌幅。上涨势头暗示今晚可能进一步上涨，看到重要的2500美元关口。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　前日金属重挫，铜的下跌尤为猛烈。铜下跌200美元，回吐了约上周整个涨幅的一半。其他金属也走软，尤其是铅和锌遭受重挫。供应管理协会的制造业指数也没有支撑人气--尽管接近预期，但基本与上个月持平（50.9），仍然接近50的临界水平。

　　昨日上午市场再度走低，因铜、锌和铅全场再度走低，因铜、锌和铅全都拖累市场下跌。没有什么特别的消息引发昨日的抛盘，可能是由于大部分金属持续的"疲软"形态。

　　周二没有什么美国数据公布，但周三我们将得到第三季度生产力指标，ISM非制造业指数（预计在55）和10月工厂订单（预计持平）。

　　由于许多金属接近它们振荡区间的底部，一些金属超卖（如镍），因此支撑应该出现，并阻止市场跌破近期低点。即将召开的美联储会议也应该提供短期支撑，尤其是如果美联储为信贷市场注入一剂强心针，并降息50个基点。此外，如果管理部门成功对抵押市场实施减免计划，那巨大的不确定性可能消散，详细情况最早可能在下周公布。因此虽然短期人气保持，但下周情况可能迅速转变。

　　其他消息，对中国宝钢是否出价收购Rio Tinto，并对抗BHP Billiton1250亿美元收购报价的报道不一。Bloomberg报道宝钢的总裁向中国商务报表示"我们正在考虑（出价）。收购计划的可能性非常大。"不过，后来的报道称该总裁的话被错误引用，宝钢的一位高层官员表示"公司不清楚中国钢生产商之间对Rio Tinto集团的任何联合收购出价。"

　　铜：支撑位$6730 阻力位$7090

　　铝：支撑位$2375 阻力位$2500

　　锌：支撑位$2135 阻力位$2850

　　铅：支撑位$2800 阻力位$3300

　　镍：支撑位$26500 阻力位$30000

　　锡：支撑位$16800 阻力位$17050

　　瑞银（UBS）

　　DJAIG的调整

　　道琼斯AIG商品指数在1月第五至第十个交易日的重新调整将再度成为商品市场的大事件。整体来讲，金属，尤其是锌和镍将被买入，谷物，尤其是小麦将被卖出。DJAIG一年调整一次，并常常出现头寸的大幅变化。该指数被设计为卖出前一年的"赢家"，并买入"输家"。由于大部分谷物和一些能源品种是2007年商品市场的赢家，因此这些商品将被卖出；而表现不佳的金属将被买入，如下图所示。百分比变化只能按最后价格估计，相对表现要到明年1月初才能知晓。估计将要调整的合约数量仍然较为困难，因为我们不知道有多少资金投资在该指数。

　　明年1月DJAIG重新调整

　　基本金属因疲软的宏观环境重新承压

　　周一基本金属下跌，回吐上周的大部分涨幅，因美国制造业和汽车销售的数据走软。隔夜SHFE价格大幅下跌。铜下跌4.5％，回吐前三个交易日的涨幅，收于关键的支撑位6725美元上方。一直在2490美元支撑位上方振荡的铝前日突然向下跌破，因CTA抛盘和美国汽车销售疲软，下跌40美元。连续二天收低于2490美元可能测试2375美元的低点，反弹突破2520美元才能使市场上涨。锌回吐周五的涨幅，但我们预计在2400-2450美元振荡将阻止目前的下跌。铅跌破3000美元，下跌3.5％，但保持在2800-3200美元的区间内。消息称澳大利亚的Magellan矿山可能在明年年初发运铅精矿打压了人气，不过注销仓单上升应该使库存在未来几天稳步下降。锡没能守住17000美元，镍连续第九天下跌，27000美元的支撑被跌破。本季度令人失望的不锈钢需求和更加充足的供应应该使镍重新测试25050美元的低点。对基本金属，我们继续建议逢高抛空，因宏观环境似乎没有改善；超卖环境引发的反弹可能发生，因空头会因利好消息/数据平仓。

　　11月轻型汽车销售1610万辆，基本与预期相符。11月ISM制造业指数变化不大，为50.8，与市场预期相符，较10月的50.9小幅下降。这是该指数连续第五个月下降，但我们的经济学家认为该指数似乎表明制造业生产逐步减缓，而没有大幅萎缩。

(责任编辑：王浩)