和讯特约

　　长期以来，白糖因其季产年销、储存期短的特点，每个榨季所生产的白糖基本上都要在当季销售完毕，因此糖价受供求因素的影响很大，当局部地区或者某个时间段市场供应压力加大时，糖厂就会争相压价卖糖，以牺牲价格来换取销量增长，从而减轻库存和资金压力，往往预期数十万吨的剩余量也会使糖价出现大幅下滑。而在糖厂效益得不到保证的情况下，会影响糖业良性循环发展和农民增收。

　　供求因素如此重要，引来无数糖业人士的极度关注和猜测。库存量成为糖价的衡量指标，也成为现货和期货市场博弈的焦点。在此传统思维指导下，由于本榨季已经跨入了大增产周期，成为糖价持续看空的理由。但在2006/2007榨季末端，在库存量并不紧张的情况下，期货市场率先走出一年多的底部区域，现货和批发市场也在榨季末出现大幅“翘尾”行情，一种更为科学的新思维新理念在与旧的思维博弈下脱颖而出，决定着新的白糖定价体系。

　　一、影响国内糖价波动的传统因素

　　（1）食糖产量与糖价呈明显的负相关关系。归根到底，就是糖料蔗生产与糖价呈明显的负相关关系。

　　长期以来，我国糖业生产是一种分散竞争的格局，制糖企业的生产与农民耕种没有结成利益共同体，在糖价上涨时农民盲目扩种甘蔗，造成供大于求而糖价回落，在糖价低迷时制糖企业压低或拖欠农民蔗款，挫伤农民种蔗积极性，又导致来年糖料蔗产量的下降和糖价的上涨。由于甘蔗生产一年种植、三年收获的特点，食糖产量也一般呈现以3年为增产周期和减产周期的特点，产量与糖价的负相关性也影响糖价基本上呈现在增产周期回落、在减产周期上升的特点。

　　（2）糖料蔗收购价与榨季白糖最低价呈正相关关系。

　　糖料蔗收购价决定了白糖的生产成本，长期以来，以成本定价的观念影响白糖的定价体系。1996年、1997年糖料蔗的定价较高，均在250元/吨以上，这两年白糖的最低价为3710元。其后糖料蔗价格走低，糖价也一泻千里。近几年糖料蔗价格重新走高，白糖价格重新上移，2006/2007榨季较高的260元/吨糖料蔗收购价对应本榨季的广西白糖最低价为3500元/吨。可以说，由于在当前宏观经济下资源整体获得较高溢价，日渐走高的糖料蔗价造成了本榨季的白糖最低价也不断上升。