四、后市主要影响因素

　　(一)利多因素

　　1.美元贬值和原油暴涨

　　美国巨额财政赤字和经常项目账户赤字导致美元大幅贬值。2007年下半年美元指数加速下跌，11月23日创下74.48的历史新低，此后虽然有所反弹，但仍处于低位。伴随美元持续贬值的是原油价格暴涨，美国原油期货价格大幅飙升，2007年11月21日美国NYMEX原油801合约差一点突破100美元/桶，触及99.29美元的历史高位。虽然随后原油期价出现调整行情，但高油价时代已经来临，预计原油价格将长期维持在80美元/桶以上。

　　美元贬值使得以美元计价的商品更便宜，美国大豆出口有更强的竞争力，同时原油价格的大幅走高也带动了整体商品价格的走高，包括引发了生物燃料对豆油消费需求的扩张，给大豆走势带来利多支持。

　　2.生物柴油产业的快速发展

　　在原油价格高涨的背景下，各国为了减少对矿物燃料的依赖，同时也是为了积极减少温室气体的排放，积极发展生物燃料产业。欧盟以菜籽油和葵花籽油生产生物柴油，而美国则有80%的生物柴油生产原料是来自豆油。巴西也利用豆油生产生物柴油。美国能源信息局（EIA）公布的数据显示，2005/2006年度美国生物柴油产量为9080.4万加仑，随后两年生物柴油产量高速增长。美国农业部经济学家指出，预计2007/2008年度美国豆油产量中有20%将被用来生产约5.8亿加仑的生物柴油。生物柴油产业的快速发展将使得豆油的消费领域大幅扩张，消费增长潜力巨大，这就使得全球的植物油产量必须大幅增长才能满足生物柴油的需求。豆油消费快速增长也必然对大豆的压榨消费有持续的增长要求，带动大豆消费总量扩张。

　　3.投机基金净多大幅增长

　　大豆价格不断刷新合约新高，投机基金买盘的推动功不可没，商品基金在CBOT大豆上的净多持仓创出了历史新高15万多手。而指数基金在此波大牛市中也起到了推波助澜的作用，指数基金在大豆上的净多也高达17万多手。

　　基金持仓与美豆期价走势比较图

　　4.我国猪肉价格高位运行

　　2007年下半年我国猪肉价格持续上涨，我国商务部在12月13日的发布会上表示，受成本推动和需求拉动的双重影响，预计今后几个月即2008年上半年猪肉价格仍将持续高位运行。2007年第四季度猪肉价格再度上涨的主要原因，一是饲料和成品油价格上涨，生猪养殖和运输成本明显提升；其次是猪肉消费已经进入旺季，需求增长所致。在猪肉价格居高不下的情况下，国家采取了一些政策措施扶持生猪生产。根据全国物价系统农产品成本调查队调查，2007年11月底生猪存栏和补栏分别比10月底上升2.2%和8.5%。生猪生产滑坡的情况已经初步得到扭转，将对稳定后期猪肉价格水平起到积极作用。家禽和鸡蛋价格在第三季度上涨之后，第四季度走势趋于平稳。养殖业效益好转，饲料需求增长。

　　湖南和四川生猪养殖效益走势图

　　(来源：东方艾格)