5.海运费上涨令大豆进口成本高企

　　CBOT大豆期价在2007年12月份加速上涨，当月合约期价达到1200美分的高点，比2006年同期上涨了80%。同期海运费也高位运行，12月份阿根廷到中国港口的海运费价格为124—130美元/吨，美国海湾到我国港口海运费价格平均达到116—120美元/吨，分别是年初的2.3倍和2.5倍。北美和南美到我国的进口大豆完税成本达到4800元/吨和4700元/吨。大豆的高进口成本状况给国内期价提供了支持。

　　国际海运费价格走势图

　　(来源：东方艾格)

　　6.国内大豆收购价格坚挺

　　在豆油价格上涨以及豆粕价格平稳的推动下，油厂的压榨利润在第四季度达到200元/吨，使油厂采购大豆的积极性大幅提高，大豆收购价格开秤价达到1.6元/斤，随后一路走高，最高达到2.2元/斤。这使得连豆的仓单成本不断上涨，一度超过4600元/吨，对连豆期价形成较强的支撑。预计油厂的采购积极性将维持到2008年上半年，现货大豆收购价将持续坚挺。

　　7.美国国内大豆压榨量提升

　　2007年美国豆油价格高企，饲料需求旺盛，美国油厂压榨利润较好，压榨量维持较高水平。美国农业部预计2007/2008年度美国大豆压榨量将从上年度的18.06亿蒲式耳提高到18.30亿蒲式耳，体现了美国国内大豆压榨消费需求旺盛的格局。

　　美国2007年大豆月度压榨量

　　(来源：美国统计局)

　　（二）利空因素

　　1.国家政策调控对价格的潜在冲击风险

　　在国内大豆和豆油价格2007年以来大幅上涨的情况下，政府采取了一系列调控措施，包括国储采购、增加供应、降低关税、取消出口退税和征收出口暂定关税等，但这些措施对大豆价格的影响并不是实质性的，国内刚性需求的增长能够抵消这些调控政策的影响。但是如果大豆价格继续大幅走高，则不排除国家在某个阶段采取临时措施，减免大豆进口增值税。由于进口增值税率高达到13%，对大豆进口成本的影响较大，这样的政策必然对国内大豆期价产生实质性的利空冲击，期价会出现重挫。

　　2.2008年美国大豆播种面积扩张、南美大豆产区的天气不确定性和基金多头获利回吐

　　大豆价格的高涨将吸引美国农户扩大大豆播种面积，2008年春季美国大豆播种面积可能较上年增长630万英亩左右，该因素可能令处于牛市中的大豆期价产生拐点。另外，如果南美大豆产区2008年第一季度风调雨顺，作物生长状况较好，则对大豆市场也有偏空影响。同时美豆期价经过大幅走高之后，投机基金和指数基金的多头获利丰厚，若基本面出现利空影响，基金就有可能进行较大规模的多头获利回吐，对期价将产生一定的压力。