【境外机构评论】

　　巴克莱（Barclays）

　　在周五上午反弹至多周来的高点之后，下午基本金属价格在疲软的美国就业数据公布之后回落。所有的金属收低，锡是最大的输家，下跌4％。回落的幅度显示了金属价格对美国经济数据的敏感程度。周一上午价格在空头平仓的支撑下走强，大量指数重新调整权重引发的买盘将出现。这可能使锌和镍价受到支撑，但缺乏基本面支撑，库存仍在上升，同时现货买盘缺乏生气。在铜市场，SHFE铜价继续受到中国现货供应短期紧张的支撑。在2007年底因增值税问题对进口的限制已经对进口供应造成瓶颈，加上强劲的需求，从而迫使买家转向现货市场。这导致中国的现货铜升水上升，并使SHFE铜/LME铜的升水维持在高位，同时现货/3个月的SHFE铜出现大幅升水。一些铝冶炼商因电力短缺被迫减产的消息可能为铝价提供支撑。这支撑了我们一直以来论证的观点，即中国的冶炼商在寻找足够的电力和可以负担的起的电力来维持产量增长方面将出现越来越多的困难。中国西南部贵州省的冶炼商因电力短缺被迫减产。年产11.3万吨的遵义铝厂已经宣布暂时关闭3.3万吨的产量，同时贵州铝厂已经关闭了40％（10.6万吨）的产能。这两家铝厂都属于中国铝业(601600行情,股吧)。电力供应的减少预计将持续到08年第一季度。

　　标准银行（Standard Bank）

　　周一金属震荡，虽然试图在周五的下跌之后反弹，但因股票市场下跌承压。最终结果就是市场震荡。分别来看，铅表现最差，较周五收盘小幅下跌12美元，而锡表现最好，收涨仅10美元。

　　铜强劲开盘，在隔夜交易中触及7040美元，之后获利了结抑制反弹。LME库存大幅增加使铜价小幅受挫，但铜保持坚挺。铜在美国股市下跌之后再度回落，但反弹收于6915美元，接近上周的收盘价。昨日LME库存突破20万吨关口，增加2400吨使总库存上升至201000吨。

　　锌在很大程度上跟随铜的走势，收于2490美元，下跌10美元。不过锌非常强劲，摆脱LME库存增加6775吨的影响。增加的库存几乎全部流入马来西亚的柔佛仓库。另外，ZCCM投资股份公司选择Alberg矿业开采公司重启位于赞比亚的Kabwe锌铅矿。资金细节还没有公布。

　　镍在早盘上涨至29150美元的高点，之后震荡。不过没有再一次突破30000美元关口，而是跟随其他金属下跌，镍收于28205美元。铅最初因LME库存增加2050吨承压，但设法保持坚挺。铅价跟随其他金属的走势，收于2590美元。铝交投震荡，跟随股票市场的方向，收于2469美元，仅比周五的收盘价上涨3美元。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　上周五金属价格转跌，尽管收盘时跌幅相对较小，但大大脱离早前的日内高点。在铜市场，我们看到最高点至最低点的区间超过260美元，其他金属也出现较大的日内波幅。这种大逆转的原因当然是12月非农就业数据的意外疲软，仅增长1.8万人，为三年半来的低点。另一方面，失业率达到两年来的高点5％，是自2001年10月以来的最大月增幅。

　　就业数据令人意外是因为上周前期我们得到的指标相对看好，ADP就业数据和失业初申请人数都表明就业数据不会意外走低。在数据公布之后，人气立即转向美联储本月可能加大幅度降息，而美元也因这条消息下跌，但这两个因素都没有帮助金属反弹。其他商品市场也大幅下挫，黄金、石油和美国股市全都下跌。

　　昨日上午，金属小幅反弹，不过远东股指下跌。尽管周五的就业数据疲软加剧对美国经济衰退的担忧，但我们认为金属在出现更大的下跌之前需要看到一系列宏观数据显示美国经济的减缓加速。本周没有太多的美国统计数据公布，这可能使金属反弹，尤其是现在市场完全关注受困的美元，美元似乎在美联储本月后期可能加大幅度降息的预期增加的情况下被抛空。

　　美国经济方面，周二我们将得到预售房屋销售和11月消费者信贷指标（预计为80亿美元）。周五将公布11月美国贸易数据（预计赤字595亿美元）和12月美国预算数据（预计盈余520亿美元）。另外，Bloomberg报道12月欧洲的经济信心指数下降至近两年来的最低位。欧元区管理人员和消费者信心指数从11月的104.8下滑至104.7，为2006年3月以来的最低位。

　　铜：支撑位$6430 阻力位$7080

　　铝：支撑位$2375 阻力位$2500

　　锌：支撑位$2135 阻力位$2650

　　铅：支撑位$2400 阻力位$2700

　　镍：支撑位$24800 阻力位$30000

　　锡：支撑位$15800 阻力位$16650

　　瑞银（UBS）

　　黄金多头接近高点

　　周五的COTR报告显示截至12月31日，美国期货市场的投机者重建多头头寸，接近2007年10月出现的历史高点。截至12月31日，净多头达到2629万盎司，稍稍低于10月出现的2711万盎司。2007年黄金收于834美元/盎司附近，此后走高，目前达到860美元/盎司附近，同时Comex持仓增加约265万盎司，显示净多头现在可能达到约3000万盎司的历史高点。这是我们没有告诉人们买入黄金的一个原因，是的，我们预计黄金将在近期内走高，但这是一个低信度预期，而不是一个强烈的交易建议。其他因素可能带动黄金在近期内走高，如果美国经济数据保持上周那样疲软，那美元可能进一步下跌，而油价看来将保持坚挺。最后，近期黄金合约在上海期货交易所上市可能导致一些近期买盘，并可能帮助黄金迈向我们的一个月预期900美元/盎司。

　　Comex和CBOT的黄金净投机头寸

　　基本金属对供应的担忧重现

　　周五基本金属因疲软的美国12月就业报告受挫走低，但在DJAIG商品指数周二开始重新调整权重和供应威胁显现的情况下周线仍然走高。铜在跌破6900美元之前一度迈向7100美元，之后反弹收于6950美元。铝也在2500美元上方受挫，收于2465美元。周四的赢家镍在触及30000美元之后回撤至28000美元附近。锌下滑，处在2400-2550美元的短期区间内，而锡收低，但保持在15900-16000美元长期区间的中部。即使宏观经济环境保持利空，但有一些对供应的担忧重现，智利和赞比亚的罢工（铜）、Ivernia通过Fremantle港口发运铅的计划遭到反对（铅）以及几内亚的新规可能使铝土矿和氧化铝发运中断（从而影响铝产量）。这个因素加上指数重新调整权重和投资者进一步流入可能使金属扩大上周的反弹，但我们仍然倾向于认为这是一个抛空机会。