精彩回顾：

　　黄金期货的推出可以增加黄金市场的活跃程度

　　郑润祥：黄金期货推出是在一定的市场背景下的，中国是产金大国也是消费大国，在这个时候国际金价在上涨，风险也在加大。这时候推出黄金期货，通过套期保值等市场行为规避风险。还有就是因为中国是一个储蓄大国，储蓄率比较高，中国存在巨额贸易顺差，存有大量的外汇储备，这都需要发展黄金市场来吸纳流动性，使中国金融市场更全面，更完整。黄金市场是一个特殊的市场，并不是在中国形成定价权的市场，在全球来说是24小时交易，连续报价。中国目前的需求量不足以影响国际金价，这一点有待于以后发展来观察。黄金期货的推出最终是增加交易的活跃程度，使市场更加理智，更加规范，在目前国际金价影响因素中，某一个国家市场的出现不会对金价造成太大的影响。

　　国际金价上涨是在美元贬值大背景下形成的

　　母润昌：今年国际金价达到850美金，这是自"9.11"以后，美国采取刺激经济的重要政策所致，从2001-2003年逐渐减息，减到1%，维持了一年，美国积极鼓励消费。在这个过程中，美国经济失衡，同时美国在这个过程中，贸易逆差和国内赤字不断扩大，造成美元不断贬值。黄金以美元计价，从"9.11"以后，美元持续下滑，原油价格不断上涨，从20美金/桶涨到了100美金，有色金属铜从1300多美金/吨涨到了8000美金，整个资产在升值，黄金伴随着美元贬值和基础原材料包括原油品种价格上涨而上涨。"9.11"以前我记得是277美金/盎司，今年国庆节的时候首次突破800美金，到元旦达到869美元，最近几天随着原油价格下滑而有所下滑，这是全球流动性过剩大背景下，资产升值过程中美元贬值大背景下形成的。

　　美元贬值没有结束 黄金上涨基础更牢靠

　　郑润祥：美元是一种外汇，但并不是唯一一种外汇。我们一直习惯把美元作为外汇对待，目前国际市场很多货币国际化，都是外汇。在美元贬值过程中，非美元货币相对美元都在升值，只是升值幅度不同，根据不同的经济体，不同的经济表现以及大量经济数据来显示，美元的贬值速度对欧元、英镑近期一直呈现加速趋势。在我们传统的观念里，黄金是外汇里的一项，随着美元的贬值，黄金价格在上涨。黄金上涨的两次不同阶段，反映出不同的背景差别也很大。80年前后那次上涨，是国际单一的事件或者国际政治领域出现大事件背景下突然上涨，它的基础并不是很牢靠。这次上涨从"9.11"开始已经有迹象，而且如果从2001年开始，黄金价格上涨更牢靠，基础更深厚。阶段性上涨过程中，单次没有形成交易量或者跨度时间很短的一次上涨往往不具有代表性，如果扣除物价通货膨胀的因素，当时80年的金价在850美元的话，折现在的美元2208美元左右。从美元贬值来看，提外汇就应该提人民币，因为毕竟我国人民币还没有国际化，相对于人民币来说美元也在贬值，人民币升值压力也很大。在这个过程中，从总的情况来看，目前美元贬值周期远没有结束，而且美国还面临着金融领域的问题，如次级债，这些问题有可能在今年第一季度或者上半年还有一次更大的显现。对于个人投资者，黄金是一个很好的投资组合工具，任何投资组合里都有一个说法，叫"不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里"。黄金的组合作用是明显的，和很多资产价值呈负相关，在其他资产价格暴跌的时候，黄金往往起到稳定的作用。