参与黄金期货要注意保证金机制带来的风险

　　母润昌：黄金期货的风险主要是本身期货的交易机制--保证金交易。比如说开满仓的时候，10万元做了5手单子，当保证金不足的时候，价格波动方向和你开仓方向不利的时候，就会带来浮动亏损。如果自己不及时追加保证金，就会被经纪公司强制平仓。所以，最大的风险还是保证金机制带来的风险。而且个人投资者不能参与期货交易交割。我们交易的目的是通过这样的工具进行投资，而不是通过市场买黄金。如果真要买黄金，可以采用买实物金这种途径。纸黄金是银行推出的一种产品，这也是拿不到黄金的。纸黄金中百分之百是保证金，也有风险，但不涉及到追加保证金，平仓，因为做的是百分之百的现金交易。

　　黄金价格上涨的步伐不会停止

　　郑润祥：黄金价格从01年逐步走高以来，目前黄金价格上涨的条件都没有变化，而且有些条件正在积聚，所以黄金价格上涨的步伐不会停止。刚才提到，1980年850美元的价格，折现在的美元应该是2208美元，即使从黄金和原油的比价关系来说，近三十年来，原油和黄金的比价关系基本上是15.7左右，1盎司黄金可以买15.7桶原油。

　　目前黄金和原油的比价是1：8左右，目前黄金的价格很大程度还是被压抑着，随着国际金融领域一些热点问题的出现。金融风险的积聚，目前流动性的过剩，我认为黄金价格上涨是必然的。但也分阶段性。从08年全年来说，黄金有时间周期，有季节化变化的特点。我判断，上半年是逐级上涨的趋势，在年中或者年中过后会有一次震荡，涨幅较慢或者不涨的时间。大家要建立起相关的阶段性判断。

　　母润昌：黄金价格的走势和美元指数的下跌有非常好的负相关性，和原油上涨有80%以上的正相关性，和通货膨胀的负利率也有比较强的相关性。目前在背景都没有变化的情况下，黄金的未来从2001年"9.11"以来进入牛市，牛市要持续到什么时间？我们要顺势而为，不要盲目地猜测顶点在哪里？牛市是肯定的，中间有什么样的幅度、周期、步伐往前走，这是刚才郑秘书长根据历史的经验来归结的。可能会有一定的偏差，但走牛市是肯定的。

　　从紧的货币信贷政策对黄金市场影响相对小一些

　　郑润祥：目前我认为，在国际金融领域比较热的问题还是次级债的问题。次级债风波出现以后，每次次级债风波过程中，国际资产价格都在下跌，各国金融市场都受到很大打击。它是一个短期内还没有找到解决办法的问题。虽然美国政府让浮动利率次级债采取优惠利率锁定五年，但它们的成效还有待于08年3月底次级债还贷高峰时的观察。还有就是国际地缘政治问题，随着美国大选，伊核问题，这些问题都是黄金投资分析师应该考虑的问题。

　　母润昌：我同意郑秘书长的看法。还要补充一点，从国内投资来讲，还要看人民币和美元，今年人民币升值有什么样的幅度和政策，是我们进行黄金投资的时候也要充分考虑的问题。国内一些专家也在论坛上提出我们是不是一直升值升到10%，这样有效缓解国内通胀压力。

　　郑润祥：母总说得非常对，因为是黄金期货，并不是用美元做黄金，是用人民币。人民币汇率问题，有专家说人民币升值步伐可能会加快，如果通过从紧货币政策控制住目前CPI的上涨步伐，控制通货膨胀的话，人民币升值幅度就可能会慢一些。如果不控制的话，有可能也会使用汇率工具。总的来看，做黄金的人考虑人民币和汇率问题也是非常重要的问题。

　　和讯网：今年国家实行从紧的货币政策对黄金市场有没有影响？

　　郑润祥：总的来看，只要国家实行从紧的货币政策，市场货币数量就会减少，任何市场都会受到影响。

　　母润昌：影响不会像股市、房市那么大，从紧的货币政策是针对国内，黄金价格有着全球的因素，银行里也有十几万亿老百姓的资产，有一定的影响，但相对其它投资工具来讲，对黄金的影响相对小一些。