和讯特约

　　操盘建议

　　连豆豆粕调整时间或会延长，但空间相对有限，需等待支撑确认。豆油、菜油和棕榈油维持强势，短线仍有冲高意愿。玉米构筑阶段性底部区域，但压力仍大。棉花反弹轨迹延续805合约15000不破则继续维持看涨思路。沪铜涨停开盘却面临多头平仓压力，预计短线多头趋势的启航是一个振荡的过程。沪锌技术向好，但短线累计涨幅过大，或有振荡出现。铝市等待量能放出。黄金定位合理，后市仍有振荡。天胶遭遇外盘冲高回落压力，整体交易重心仍能维持，操作秉承低买高平滚动思路。燃油调整压力不大，后期补涨可期。白糖关键技术点位多空争夺还在延续，方向不明。强麦技术偏弱，盘面仍有下挫惯性。PTA低位启动，多单值得期待。塑料可少量参与反弹。

　行情回顾

　　商品权重调整伊始指数基金发标，贵金属及基金属飙升领涨期货市场。隔夜外盘，LME铜、镍大涨，期铜逼近2个月高位，站上7000元整数关口并一举突破60日均线阻力，股市走强、金价刷新新高及基金开始重新配置指数权重带动，场内盘终报涨340点，多数交易商认为本周可能出现更多的空头回补，但价格可能会在1月中下旬回落，届时商品指数成分调整结束且美国经济衰退忧虑尤存，锌、铝也跟随上涨88点及35点。纽约轻质原油期货价格收涨1.24美元至96.33，因预期美国原油库存将连续第8周下降，周边市场强劲势头同样支撑油价。CBOT谷物全线收高，美豆盘中创下1279.4的纪录高位，小麦则冲高回落，略收涨4美分，玉米大涨逾12美分，基金与投机商买盘活跃成为多数品种收高的主因。美棉收高48点，上升趋势稳健，糖盘中自12美分高位回落收平，但罗杰斯仍看好棉糖。国内方面上期所黄金期货交易正式启动，首日成交逾12万手，主力6月合约收涨13.31点或6.34%，亚洲现货金市再创历史新高，其涨势亦带动基金属上扬，沪铜部分合约收于涨停，主力收高2300点，盘中一度跌挫1300余点，但最终收高，农历12月15日起前国内现货市场料维持活跃买性，沪锌收高435点，铝涨60点。化工产品均收涨，但盘间震荡，天胶回吐大部分涨幅收升245点，PTA保持良好反弹势头收涨72点。农产品多空焦灼，谷物几乎全线收平，油脂上涨，豆油收高122点后有冲击新高之势。棉、糖同样缩量调整。

　　热点评析

　　『锌短期下跌空间有限，将继续振荡上行』

　　今日早盘沪锌受伦锌影响高开低走，成交未见放大。其中沪锌主力0803合约以21470高开，盘中最高点21470最低点20890，减仓3548手，终盘收于21080，涨435点。由于年底企业备货等因素支撑，预计后市沪锌下跌空间有限，

　　消费方面，随着美国次级贷款危机的升级，金融市场的混乱开始对实体经济产生影响，拖累房地产部门和汽车部门由疲软变得更加萎靡不振。有关统计显示，自去年第四季度开始，美国市场对锌的需求就开始走下坡路，今年二季度的需求量仅为一季度的三分之一，三季度仅为一季度的四分之一，这样一个经济大国在需求量方面的急剧下滑对整个市场的影响是毋庸置疑的，ILZSG认为，1-9月份美国锌消费同比下降7.9％。不过，欧元区经济发展升温补偿了美国经济下滑对金属需求造成的不利影响，以中国为首的发展中国家投资迅猛增长的势头不减，对金属价格仍具有非常强的支撑作用。国内消费方面， 从镀锌行业来看有所减弱，今年6-10月份镀锌板的月均产量大约在130万吨左右，而国家统计局统计显示，今年11月份镀锌板的产量122万吨，低于前几个月的平均水平，比10月份减少8.26万吨，同比增长率仅为1.81%，1-11月份镀锌板的累计产量为1572万吨，同比增长47.09%。

　　国内生产方面，中国有色金属工业协会数据显示,11月份的精锌产量为33.8万吨， 1-11月份的累计产量为338.36万吨，同比增长19.02%，增幅低于前10月份，我们估计产量还会进一步减缓，12月份的产量将低于11月份，全年产量达到372万吨左右，比2006年增加56万吨左右。11月份，锌精矿和矿砂的进口量达到了21.2万吨实物量，累计进口量达到了193.3万吨，同比增加169.28%。如果12月份的进口量达到前两个月的平均水平，估计全年的锌精矿和矿砂进口量约在210万吨左右。国内原料供应方面的变数对锌价有一定的支撑，受气候因素影响，北方地区的精矿供应量减少，一些矿山已经停产，现有库存出货速度也放缓。因此2008年一季度国内锌产量将下降，二季度初国内锌锭库存将下降，国内锌价得到支撑。另据中国海关公布的数据显示，11月份中国仍然是精锌的净进口国。但是进口量有所下降，10月份24904吨的精锌进口量是自今年年初以来的最高水平，但是11月份精锌的出口量再次创出了新低。国内外现货价格的比值回落到了8.0附近，加上对关税政策的担忧，12月份的出口量应该会有所增加。

　　从较长时间来看，支持锌价的因素在于原料供应仍存在变数。一方面，矿山普遍不愿意降价销售并推迟放货；北方地区一些矿山已经停产，停止释放库存；来自朝鲜等北方地区的进口货受寒冷气候的影响已经明显减少；低品位矿利用已经不合算，供应也已经减少；从国内外比较来看，估计一季度进口矿将会低于四季度。这样以来，国内锌价将受到支撑会比较强。