和讯特约

　　万众瞩目的黄金期货首日交易火爆，开盘后即封住涨停，下午收盘后主力合约AU806成交量突破10万手，创出天量，远高于2007年3月锌首日上市的成交量。为何上市首日黄金期货的开盘涨停且交易量如此巨大？在黄金市场如此看好情况下于投资者应该怎样把握黄金期货的投资策略？

　　一、黄金期货首日开盘涨停的原因分析

　　1、金价连续上涨提高了投资者的预期

　　近年来受美国经济前景暗淡、国际地缘政治形式恶化的影响，黄金市场日趋升温。自2007年国际金价上涨了31%后，2008年刚开始金价连续大幅拉升，在上市前几天国际金价就已达到869美元/盎司的历史新高。受一系列政治经济因素影响下，1月8日晚国际金价暴涨近3%，在1月9日国内黄金期货上市前一刻已突破890美元，这有如火上浇油。而国内期货基准定价还是维持在前一天定出的209.99元价格，投资者的强烈上涨预期使得黄金期货在首日突然爆发出涨停板和巨量。

　　2、黄金期货的高调宣传吸引众多投资者参与

　　我国自2003年开始对个人投资者开放国内黄金市场，近年来上海黄金交易所、商业银行、金店等的黄金销售量都与日俱增，为黄金期货市场的推出奠定了良好的基础。国内以往各种黄金投资品种的推出也使黄金投资积累了很大的客户群，民间已经培养出大批的炒金炒汇机构和个人。

　　上海期交所在推出黄金期货前做了大量的宣传工作，在全国巡回进行投资者教育，加上各种媒体的多面报道，使得近日来各期货公司开户人数骤增，达到平时的3-5倍。

　　3、投资者照搬新股模式爆炒黄金期货

　　中国股市近年来经历了少有的大牛市，众多新股一经推出就多个涨停板。很多缺乏期货经验投资者，用股市爆炒新股的方法购买黄金期货，导致首日上市的强势涨停。

　　二、投资者应注意黄金期货的投资策略

　　黄金期货开盘涨停后不久即被打开，那些涨停时开多仓的投资者最终在收盘时损失巨大。黄金期货毕竟也是期货品种，交易机制和风险都与股市有很大不同，投资者应该把握好以下黄金期货的投资策略：

　　1、做好资金管理，适时止损

　　期货交易规则采用的是每日无负债结算制度，每天收盘后交易所都要对会员和投资者进行结算。如果投资者当天的亏损过多导致帐户保证金不足，则必须添加保证金或被强行平仓，这将造成永久性的损失。而股票则没有强行平仓的说法，即使目前亏损再大也不用担心资金问题。

　　因此，期货投资的资金管理非常重要，投资者需要控制好合理的仓位。有经验的投资者一般最多投入30%资金开仓，其余资金作为保证金以备意外波动的发生。黄金期货的客户保证金一般为8-10%，如果当天波动达到涨跌停板，那么投资者就有可能损失40%—50%的资金。所以投资者即使金价走势判断正确，也要留有足够的保证金，以避免因意外波动而被强行平仓。

　　2、关注国外黄金市场的价格波动，顺市而为

　　近年来，国内金价基本呈现紧随外盘的走势。对比伦敦金价和上海黄金交易所的现货金价，可以看出两者价格高度相关，2007年按汇率折算后的价差大多时间都保持在1%以内。这充分说明国内金价和国际金价的一致相关性，影响国际金价变动的因素也会影响到国内金价的变动。

　　因此投资者应在每日黄金期货开盘前，仔细了解国际金价在前一日的走势，根据国内金价紧随国外金价波动的规律，做好当日的操作策略。

　　3、关注美元指数的变动趋势

　　一直以来国际黄金市场都是以美元标价为主的，美元汇率与黄金价格的波动，具有很高的联动关系。在美元疲软时，人们为了避免美元下跌的风险，就会抛售美元买入黄金，从而导致金价的上涨，近几年黄金价格的持续上涨就与美元的长期走弱有关。

　　具体来说，投资者可以密切关注美元指数的走势，该指数是美元对欧元、日元、英镑等六国货币（不含人民币）的综合指数，能够全面反映美元的强弱情况。美元走势决定黄金价格的长期走势，两者一般情况下都是呈反向关系。

　　4、个人投资者在交割月前一定要及时平仓

　　上海期交所规定了自然人客户不允许进行黄金实物交割，同时规定自然人客户的持仓进入交割月份应该调整为0手。如果自然人客户确实需要购入现货黄金，可以通过银行或黄金交易所市场交易等渠道及方式来实现。

　　如果个人投资者还是像买了股票一样，长期持有或者忘记关注，就会导致交割月前被强行平仓的悲剧发生。鉴于权证市场就曾发生过这样的问题，所以投资者在操作黄金期货一定要关注交割月的日期和交割前的保证金变化情况。

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