万事俱备只欠东风的豆粕

　　痛苦的蕴育期：

　　对于国内的农产品期货投资者来说07年上半年是非常漫长而痛苦的时期，众多投资者在07年春节之后就开始专注于农产品将要暴发的大牛市，这是非常符合基本面现实的，但市场的残酷就在于尽管形势分析的不错，但国内农产品（豆类、强麦和玉米）却长期的处于“该涨不涨，近弱远强”的怪圈之中，虽然价格总体水平是略有上涨，但主力合约一临近交割就开始大幅走弱，这样出现了一个怪现象：虽然是牛市，但长线持仓的结果是空头盈利，多头亏损。

　　我称这个阶段为“假牛市”。对于农产品来说区分真牛市还是假牛市的一个关键指标是“近月合约领涨还是远月合约领涨”。真正的大牛市近月合约走强是必要条件，因为农产品价格中起决定性因素的是“供应”。俗话说“是金子总要发光的”国内农产品如果真的有价值，经过这么长时间的压制，在打退了多数投资者的信心并消耗掉了很多跟风者的资金实力后，必然会有一个大的暴发，而且将会是一鸣惊人的暴发。

　　姗姗来迟的农产品大牛市：

　　随着八月的来临，国内豆类期货上出现了一些根本性的变化：1、大豆压榨行业两个产品“豆粕和豆油”的强弱关系出现了变化。在八月份之前一直是豆油领涨豆粕极弱；但近两周豆油开始转弱但豆粕显著走强。我们知道大豆压榨产出的豆粕占80%，豆油占20%，通常一轮大豆价格的上涨要么是豆粕上涨带动，要么是豆油涨价带动，但这中间的差别却是明显的。豆油带动的上涨行情力度远比不上豆粕上涨带动的行情。因为豆油在大豆压榨产出中所占的比例太低，且我国的豆油大量进口，豆油价格上涨对我国大豆价格的拉动作用有限，但豆粕价格上涨对大豆的拉动却是不可同日而语的。因此豆粕与豆油的强弱转换对大豆来说是根本性的变化。

　　2、大豆和豆粕的近月合约开始走强：在过去的大半年里困扰国内农产品多头的顽症是远月合约的上涨受到现货月的拖累，主力合约一步入交割期就大幅走低，这是强麦和豆粕上最为明显。但九月合约是一个分水岭，九月强麦和九月豆粕在八月份都开始一反常态表现出强势上涨特征，大连豆粕还出现了一月合约显著强于五月合约的现象，这一切都表明多头不再畏惧近月合约的交割压力。真正的大牛市条件开始具备。

　　“蓄之既久，发之必速”的技术形态：

　　技术交易者常说“历史会不断重演”，这是诸多期市精英百年经验智慧的结晶，我们可以发现即便是完全不相同的期货品种它们所暴发的大行情都具有很多相似的形态和节奏，并伴随着类似的量能和指标变化。最典型的大行情都是由长期盘整之后的突破而形成的，这类由长期盘整而引发的牛市行情技术表现有几个要点：1、盘整期间量能蓄积（成交量和持仓量），这是由多空分歧加剧引发的。 2、突破之前震幅加大，这是由大乱向大治过度的重要过程。3、顶循环周期压力的突破：一个盘整区从结束前一轮上涨的最高点开始休整到盘整结束再次冲击这个高点时会有震荡行情出现，两个高点形成一个“顶循环”，这个“顶循环”周期被向上突破的价格所否定，就是牛市主升浪展开的标志。03年8月连豆粕突破2220点、05年12月沪胶冲击18200点、07年4月连豆油冲击6900点时都由冲击高点时引发的向下震荡形成了几个月时间跨度的顶循环周期被否定。4、周线和月线指标的支持。在长期盘整之后引发的牛市行情必须得到周线和月线指标的支持，我们特别看重MACD指标的配合情况。

　　万事俱备只欠东风的豆粕

　　大连豆粕连续指数图的技术状态具备三个重要条件：首先量能方面，目前国内豆类三大品种持仓量和交易量再攀新高资金在不断涌入；第二7月2日以来大连豆粕反复的上下震荡，周线图非常凌乱，完成了突破前的反复试盘；第三连豆粕月线MACD指标呈现强劲的向上开口，且周线指标上周完成了重新向上交叉。

　　目前只有第一个条件没有具备，那就是没有完成突破高点之前的顶循环窗口的震荡，大连豆粕从2月27日展开区间震荡以来到目前再度冲击2月27日的高点，正好相距6个月，在这个高点附近进行震荡是绝大多数牛市行情展开主升浪前要做的一个动作，当然也有极少数行情没有这个动作，直接快速向上突破步入单边上涨，由于这是小概率事件，我们仍然以常规走势为准。这而这个震荡调整时间和幅度能够提示后续行情力度的大小，如果回落幅度在前一轮涨幅的三分之一以内可视为强势调整，后市向上暴发力度较大，如果达到50%，甚至超过50%则后续力度较弱，此次大连豆粕指数从7月26日的2528点起步上涨近250点，如果是强势回调不应再跌破2660点。而半年对于农产品来说是一个相当大级别的盘整，其突破后的空间非常可观，

　　操作思路：

　　一、 品种与合约的选择：

　　1、从分散风险与节奏差异的方面考虑，我们选择豆类和强麦两个不同的品种进行交易，以豆为主强麦作为辅助，如果要提高资金使用效率单选择豆类，不做强麦也未尝不可。而豆类中大豆较为稳健，而豆粕潜在利润高，我们以1：1的比例选择大豆和豆粕同时交易，由于豆粕涨幅大回幅度也大，策略上在减仓时减掉豆粕多单，待回调完成后重新加码买入豆粕，空间较大。而大豆则长线持有不动。

　　2、合约选择上，由于现货价的启动，近月合约将会比远月合约更为抗跌，我们选择做一月大豆、一月豆粕及一月强麦。

　　二、时机与资金配置

　　1、价格运行节奏判断：对于一月豆粕来说从7月26日的2541点上涨到2750一线，上档两个重要压力位：一是2760也就是现在这个位置，二是2660即2月26日的高点，在这两个地方都有可能展开“六个月顶循环”的向下震荡，但我们判断由于现货价已经开始转强，近月合约回落幅度非常有限，可以在一月大豆上先行建好底仓。

　　2、资金使用：

　　第一、周一可先行在一月大豆上建立15%仓位的多单，底单暂时不用止损。

　　第二、如果期价回落，其回落时间上应在4――11个交易日内结束。以小时线的75MA和MACD指标为准发出买入信号可买入豆粕仓位10%，并以前期低点作止损。

　　第三：期价突破新高加码10%，并以上一次低点作止损。

　　第四：随着行情的推进价格上涨200点可在五月豆粕上再加一次仓，比例5%　主升浪中第一次深幅回落不会担心，在日线布林中轨附近可进行最后一次加码，前高附近减仓。

　　第五：最终目标：豆粕此轮行情幅度应在600点以上既3200点左右，如果势头强可能会有800点的幅度，既3400点左右。