上海天然橡胶期货分析报告

　　上海天然橡胶期货是国内上市最早也是最为活跃的一个经济作物类期货品种，由于其主要用途为工业生产尤其是轮胎生产方面，而其替代品为原油的下游产品――合成橡胶，因此天然橡胶期货价格与宏观经济周期有着较为密切的联系。而供应方面橡胶的生产主要集中在亚热带和热地区，橡胶树从种植到产胶需要五至七年，因此与其它经济作物相比供应较为稳定。

　　根据笔者近年的观察，天然橡胶在资源商品（金属、能源）中具有“指标”意义，天然胶的长期趋势经常能够提前金属、能源等其它资源品种出现。在目前资源商品走势混乱的特别时期，如果能够分析透彻天然橡胶的长线趋势，对于把握整个资源商品的走势都具有非常重要的意义。目前上海天然胶期货价格又到了选择长线方向的“关键时刻”，本栏特别提醒客户对此加以关注。

　　在2005年之前的十几年里上海天然橡胶期货价格一直运行在17000元/吨之下，在2005年胶价发生了颠覆性的变化，沪胶期货价格冲破17000元的历史性高点之后，于2006年创下30000点的历史天价，随后又进行了长达半年之久的价值回归，2006年11月和2007年6月底胶两次下探17000点一带的支撑，都有效启稳。但07年6月之后的上升行情幅度和节奏都没有达到主升浪应有的程度，近沪胶指数（各合约综合连续价格）在年线（240日均线）、半年线（120日均线）附近震荡加剧，胶价已经在进行较大级别的趋势行情的方向选择，投资者也面临着较大的投资机会。下面就从月线、周线和日线的技术走势进行详细分析：

　　一、沪胶长期连续图月线走势分析：

　　03年底、04年初的高点17000点是一个具有分水岭意义的价值区间分界线，之前的十多年间，胶价从未有效突破过17000点，而2005年胶价在这个位置多空双方争夺四个月之久，最终以多头彻底胜利而告终，从而产生了05年下半年和06年上半年，天然橡胶历史上最大的一个超级牛市，06年6月胶价最高冲至30000点附近，完成了下档17000――6000点的大箱体上翻一个台阶的幅度之后，进行了漫长了价值回归之路。

　　2006年11月和2007年6月底胶两次下探17000点一带的支撑，而且后一个低点比前一个低点要高，从而形成了低点上移的态势，更为关键的是这两个低点不但是下档十多年价值区间的上边，而且还是原始上升趋势线的位置，因此我们初步判断胶价已经完成了价值重沽，17000点已经由过去十多年历史性顶部演变为未来几年的大底部，尤其是在原始上升趋势线没有破坏之前，胶价的长期牛市很难改变。

　　二、沪胶周线走势分析：

　　在月线格局既定的前提下，再来看周线的技术走势：在沪胶的周线上有两个显著低点和三个显著高点，其中两个显著低点是前面所说的2006年11月的低点16500点一线，和2007年6月底的17380点一线，两个低点呈逐次上移之势；三个显著高点分别是：06年6月的历史最高点30000点一线、2007年4月的次高点24300点一线和07年11月的23240点一线，三个高点也呈现逐次下称之势。而连接历史最高点3000点和次高点24300点的下降反压线，在今年十月份的上涨行情中已经被向上突破，但期价在突破压力线后并没有出现凌厉的上涨行情，而是出现了反复的震荡，11月份期价向下两次回踩这条反压线都获得支撑，显示这次突破仍然是可信的。

　　除了高低点分布揭示的线索外，还要注意21200――19900点这个价格带，这带可以说是一个多隔离带，此次期价向突破这个价格的上沿21200点之后11月份的下跌，只有瞬间跌入这个隔离带，随后很快就以大阳方式回到21200点之上。说明多头有明显的护盘动作。

　　综合来看，周线长期图表显示期价有形成以06年11月的低点16500点和07年6月低点17380点的“大双底”形态，这个形态成立的标志就是对颈线的突破，而颈线则是2007年4月的次高点24300点。当然现在这只是一种猜测，需要后市一步一步去验证。但如果这个形态确立，那么其上涨目标位则可以看到将双底的幅度翻上去，也就是30000点之上。

　　三、日线走势分析：

　　从近期胶价的表现看，9月18日期价向上跳空突破，形成一个巨大的缺口，这次上涨向上冲破了连接两个显著高点的下降反压线，但从节奏看上涨并不流畅，期价多次向下回探9月18日的缺口，尤其是10月22日和11月12日的两次下探力度极大，后一次下探则回补了9月18日的向上跳空缺口。但期价却在年线（240日均线）、半年线（120日均线）附近启稳，11月13日、11月20日和11月27日的三根大阳线充分显示了期价在长期均线处的支撑力度。经过这两次下探在浪型上形成了一个不规则的“A、B、C”调整结构。如果多头守住20700――20300点的长期均线，胶价很可能会再展升势，因为从9月18日向上突破之后胶价始终没有展开真正的上涨行情，多头能量还没有释放。

　　综合上所述，我们认为胶目前面临值得重点关注的投资机会，从月线、周线和日线揭示的信息来看，胶价很可能会延续06年的超级牛市行情，并挑战30000点一线的历史高点。但这一观点的前提条件是沪胶能够守住11月下旬的低点即20300点一线，如果这个条件被后市的走势否定那么形势将重新评估。

　　此次对天胶分析的正确与否将关系到整个资源商品的牛熊态势，我们认为胶价能够引领铜价，如果此次胶价的大牛市能够确立，那么铜价也有希望重新走牛，在操作上关注品种间的联动。反之若胶价走熊那么整个资源商品都将转熊。

下载文件:文竹居士2007年报