和讯特约

　　操盘建议

　　连豆豆粕出现重新转强迹象，基本面情况支撑价格趋势，部分多单跟随买入。豆油、菜油和棕榈油调整后再度突破上行，多单持有。玉米缩量弱势振荡难以摆脱。棉花下寻支撑过程，暂不参与。沪铜午后受资金助推再创近期新高，短线多头惯性犹存，803合约本轮上涨第一目标位在65000附近。沪锌受到投资资金打压，60天均线尚未翻越之前，言多尚早。铝市维持缩量振荡。黄金受现货支撑，下跌意愿不浓，近期宽幅振荡的可能性较大。天胶回探确认支撑，交易重心维持，后期仍可坚持逢低买入操作。燃油走势强于外盘，关注国际原油近期可能的支撑确认，偏多。白糖投机资金骗线情况较多，不盲目追涨杀跌。强麦弱势。PTA、塑料观望为主。

　行情回顾

　　指数基金权重调整末期商品期货波动加剧，USDA月报及美经济数据出炉前交易商多数观望。隔夜外盘，LME基金属先跌后涨，场内铜收低30点，盘间受累于部分基金的多头清算，美国进一步降息预期增加了美国经济衰退的忧虑，分析师则更关注下周多个重要经济数据的发布，另欧洲市场英国及欧洲央行宣布维持指标利率不变，这令美元疲软支撑铜价。期铝收平，锌大挫69点。国际金价大幅攀升逾10美元，900美元关口近在咫尺，受益于美元颓势。国际油价重挫近2美元至93.71美元/桶，能源需求忧虑升温。CBOT谷物下半周连续2日调低，美豆领势下跌5美分，周五USDA月度供需报告出炉前投机商调整头寸，周边品种交投震荡令大豆价格全天在平盘上下波动，小麦、玉米同样微跌收市。美棉重挫206点，乐观的交易商表现期价有必要修正。糖微跌6点，指数基金仍在买入。国内方面，周末期市各合约交投平静，工业品与油脂类再挑强势成为亮点，黄金期价则收平。沪铜于午后迅速拉升涨逾1300点，在此多头人气助推下锌、铝同样脱离盘中低点，沪铝收平，沪锌摆脱跌停阴影，仅跌175点，守住20000点整数关口。化工产品盘间震荡走升，燃油收无涨跌，天胶换月略涨190点， PE继续横盘整理，PTA大挫150点，恐重拾跌势。油脂意外飙升，收市各合约涨幅均于3%附近，连豆与豆粕盘间也拉涨1-2%间，受益于利多的USDA报告预期。棉糖跟随外盘续跌，棉价跌破均线支撑后引发多头平轧。

　　热点评析

　　『玉米调控延缓牛势，后市将振荡上行』

　　今日大连玉米维持振荡整理，远月合约继续增仓。全天，两个主要月合约依然是保持窄幅波动格局，波幅不足十个点。尾市C0805收盘于1698元/吨，减仓6122手；C0809收盘于1832元/吨，减仓8528手。由于农产品总体牛势格局未变，但是国内调控延缓牛势步伐，预计玉米后市将振荡上行。

　　首先，全球玉米大幅增产，产不足需的矛盾暂时略有缓解，但未来供给仍将趋紧。据美国农业部12月预测，2007/2008年度，全球玉米产量将达到创纪录的7.69亿吨，增产9.3%，其中美国增产25%。全球消费量7.66亿吨，增长6.3%。多年来首次出现产略大于需的局面，期末库存1.09亿吨，增长2.7%,库存消费比14.2%，仍低于安全水平。预计2008年美国玉米面积将减少6.6%，全球玉米供求矛盾将进一步显现。

　　其次，受拉尼娜天气影响，2008年1月和2月期间玉米产区可能再次出现旱情，届时降雨匮乏以及气温偏高可能会影响到玉米单产和产量。美国农业部眼下预测2007/08年度阿根廷玉米产量达到2250万吨，和上年产量持平。去年年底阿根廷政府宣布上调多种农产品出口关税，其中玉米的出口关税从20%上调至25%。不过，政府恢复了谷物和油籽出口登记工作，而玉米出口登记工作依然暂停。自六月份以来玉米出口登记工作就一直暂停。阿根廷玉米出口市场目前是有价无市。在美国玉米燃料乙醇消费的拉动下，全球玉米消费快速增长，国际玉米价格持续攀升。此后由于美国玉米面积猛增，全球玉米预期产量大幅度增长，国际玉米价格高位回落，并在气候等因素的影响下震荡整理。但9月份以后，在国际小麦、大豆价格上涨的带动以及2008年美国预期玉米面积减少的作用下，国际玉米价格又呈现出上升趋势。

　　另外，根据国家粮油信息中心最新数据，预计2007/2008年度饲料需求较上年度增加400万吨，显示随着国内养殖业和生猪存栏量增加，饲料玉米需求量在年度内将会递增。尤其在国内肉禽蛋等品种价格长期持续高位运行和国家增加生猪补贴政策的刺激下，新年度饲养利润较可观，养殖户的养殖积极性将得到极大的提高。后市，随着新增饲养量饲料需求的增加，国内饲料玉米将会面临需求逐步增加的状况。

　　但是近期来看，国家重大政策性调控主要在4个方面，一是抛售国家储备来增加市场供给，改善农产品的供给关系；二是降低进口关税，以降低国内进口成本，从而达到降低国内市场价格的目的；三是取消出口关税；四是征收出口关税。三和四这个两个方面的所起到的作用是一致的，目的主要是切断国内农产品市场与国际市场的联动性，让国际市场的上涨无法通过进出口环节影响到国内市场，降低国内调控难度，从而使国内调控政策更好的发挥效果。不过任何商品的牛势不会因调控而改变，国家政策性调控只能延缓牛势的步伐，而不会改变牛势格局。