·不允许个人参与黄金期货交割是基于保护市场的考虑

　　于军礼：按照期货市场的惯例，自然人不允许参与交割，这主要基于保护市场的考虑，也是期货市场的惯例。自然人无法开具增值税发票，这是对于卖方来说。对买方来说，以公平原则出发，也不应该参与交割。如果大家都被允许参与期货交易实物交割的话，那么中国的黄金很快就会耗尽，这时候需要从国际上大量进口金，引起金价大幅波动。虽然这个过程不可避免，全球的黄金向中国流动，但速度会放缓。从投资的角度出发，你需要获得黄金增值的收益，投资黄金期货不一定要通过交割获得收益，可以通过价格的上涨，因为未来黄金期货要跟现货、国际盘对接，这时候你可以转到下一个月继续进行投资，没有必要进行交割。这种交割并不是绝对性的。

　　·中国黄金期货市场将成为国际第一定价权

　　于军礼：肯定受影响，黄金的定价权主要在伦敦和纽约，以伦敦为主。中国黄金期货上市以后，应该说未来的三个定价基点应该是上海、纽约和伦敦。头几年，比如说两三年之内外盘大于内盘，两三年之后内盘大于外盘，上海会成为国际第一定价权，就是因为中国民间老百姓很有钱，中国黄金价格相对国际金价会有一个升水，会把全球黄金向中国吸引。从国内情况来看，不仅会成为第二大产金国，可能今年就会成为第一大产金国。因为南非的产金速度在下降。鼎盛的时候，南非黄金储备占全球40%，在70年代南非产金曾经达到过1000吨。在2000年左右，大概年产量是500吨左右，目前已经下降到了260吨的情况。中国上涨到270、280吨基本上可以超越南非，成为第一大产金国。主要是因为南非经过数百年的开采，黄金品类和开采量都出现明显的枯竭状态，像南非金矿已经往地底下打了数公里深，开采难度明显加大。另外像发达国家的澳大利亚、加拿大、美国有来自环保、开采成本压力，所以，这一块以中国和南美国家来填补。国际上一年的开采量也就2400吨左右，和GDP的增长完全不成比例，目前中国GDP保持全球第一的10%的增长速度出现，而黄金产量这几年没有增长，而且出现小幅下滑的状态，这种供求关系导致金价上扬不可避免。除了中国，另一个消费大国印度也有很大的购买力，而且印度的文化也决定了其对黄金的需求，去年印度的消费激增30%-40%。

　　·合理的资金管理以规避隔夜风险

　　于军礼：投资期货需要做好一点最重要的功课，就是资金管理。按照期货的投资原则，一般情况下，仓位在30%为宜，最高不要突破50%。因为期货账户资金被分为初始保证金和维持保证金两块。初始保证金占总资金的比重30%、40%足够了，不要突破50%。如果账户上初始保证金占用比过大，维持保证金就小，可能市场波动，就会把你的单子洗出来，或者帐户上的资金不够用。当做好资金管理，再按照黄金价格运行趋势进行操作，其实没有太大的风险，所谓隔夜不隔夜其实对投资没有太大的影响。