贺强：那么未来呢？

　　张仕元：任何一个市场是否能够吸引资金，首先要看能不能形成赚钱效应，就是我们所说的羊群效应。股市这些年为什么能够吸引这么多的资金，就是这个市场能够让人赚钱，所以黄金市场能否把股市资金分流过来，最基本的原则就是能否让大家赚钱。如果是这一周的交易情况，一周下来60-70%的机构套进去了，我觉得想进来的资金都不会进来了。

　　贺强：那么如果大家都去看重投机功能了，套期保值呢？

　　张仕元：期货还是有一个套期保值的功能，同时还具备风险对冲的投机性交易在里面。这个市场不光有赚钱的，还有很多人是赔钱的。

　　贺强：黄金期货一开，大家都抱着进去赚钱的想法，那么和股指期货有什么区别呢？

　　张仕元：作为生产商来讲或者是对黄金有需求的企业来说，是有套期保值的效果，所以这些相关的企业不会远离这个市场。

　　陈伟：我比较赞同张仕元的观点，但是我要补充一下。我的基本观点和张仕元的观点是一样的，黄金期货的推出对股市的资金不会有较大的分流，但是有一点分流是肯定的。因为目前做黄金投资有一百万人，这里面哪怕有10%的人因为受目前黄金投资的火爆拿出一部分的资金，这部分的资金分流量也是挺大的。但是从另外一个方面，这种分流也是有限的。

　　首先从做黄金期货的参与者来说，我们可以分为几类，第一个是黄金期货大部分的商品交易和其他期货交易一样，都有类似性。参与黄金期货的第一批人都是以前参与过期货交易和保证金交易的人，这部分的投资者占大多数，包括以黄金期货极其相似的外汇保证金交易的投资人。第二个是将来有志于从事股指期货交易的一批人，也会占据一大部分。因为大家知道，股指期货因为种种原因目前被搁置了，能够与股指期货媲美或者是接近的期货品种上市，为想参与黄金期货的投资者找到了练兵的好的途径。因为黄金期货更能代表宏观经济和产业方面的一些情况，所以它作为将来希望代替股指期货产品的一个演变投资品种。第三个是黄金经销商和黄金生产厂家这样一些企业构成黄金投资的一个庞大的群体，这些群体目前存在了多空不均衡的状况，所以目前存在黄金期货的大涨大跌是正常的。黄金在目前美元贬值和通货膨胀预期非常强的情况下，广大的投资者第一个观念做多这是毫无疑问的，所以一上市出现涨停板是正常的。但是，我国的期货市场的结构是投资者结构的不均衡，典型表现在此次黄金期货的交易规则上。比如说，对散户投资者和个人投资者没有实物交割的功能，这样限制了散户投资者更好的做风险管理的功能。作为有黄金实物的生产厂家能够去以黄金交割，这样给了大户“操纵市场”的机会，这样是很多分散的力量在做多，很多其他的力量做空，这样使得市场走势飘忽不定，被掌握在机构中。当然这是一个过程，我觉得目前黄金期货的风险性还是值得大家警惕的。

　　徐文元：看来证券界的观点都是比较一致的，都希望分流少一些，我们也基本赞同这个观点。理由有几个：

　　第一，现在的这个黄金期货推出前，上海还有央行批准的一个黄金交易所。如果大家对黄金投资比较有兴趣，早已经在那个市场介入了。包括各大银行也推出的一些实物的黄金品种。在黄金期货推出后，需要看看这几个市场中有没有资金之间的流动，我觉得对这几个市场冲击比较大。

　　第二，目前制度设计上对机构和投资者还有一些限制。比如说保险、证券投资基金，在制度上有很多可以运作的空间，它们现在想进期货市场也比较难。所以资金掌握在主力机构手上，如果他们都没有条件参与黄金期货，这样分流作用也是比较有限的。

　　第三，至于老百姓和散户这一块，目前为止，期货商还没有推出期货投资基金，如果有这个基金的话，有可能会使证券市场中的散户吸引一部分到黄金市场上。所以从这三个角度来说，我觉得影响不大。

　　贺强：大家的观点基本一致，其实我现在也是抱着这样的看法，我认为黄金期货的推出，对当前股市资金分流的作用不会太大。因为黄金期货刚刚推出，规模很小，资金有限。虽然有一点分流，比如我认识一位年轻老师，黄金期货一开也去炒了，但是他是散户，没有几个钱。我不知道菜百有没有进入，但是我想有很多类似的企业参与了黄金期货，但是它们本身不炒股票，所以分流作用不大。不知道在座的各位是否同意我们的观点。