下面我们进入第二个问题，黄金期货的上市，是否对股市的某些板块造成影响？

　　这个问题使我想起了这几年的研究中国宏观经济，以及国外宏观经济走势时发现的一个特点，这一轮中国经济周期的启动和美国、以及全世界投资同步的，都是从02年启动到现在。在经济周期上升的阶段，国际国内都有一个共同的特征，首先是生产资料价格大幅度暴涨。这形成了一种“共振”现象，第一波的冲击波共振就振荡到了我们的有色金属板块，导致了有色金属黄金价格连续的暴涨。02年，国际黄金走势是持续下跌，但是现在经济周期移动了，国内国际又是同步的，所以这种强大的“共振”现象振荡到了国内，振荡了国内股市。05年，国内有色金属板块率先启动，紧接着黄金板块也启动，都成为了市场领头羊。现在国内又推出了黄金期货，国际金价现在已经上涨到了910多元，80年是国际金价最高点，但是也只是870多元，现在是连续创新高，在这一趋势下，我们推出了黄金期货，那么黄金期货的推出对国内股市板块又起到了什么样的影响？我们下面请教一下各位专家。

　　张芳：黄金从02年以后每年都是上涨的，07年是涨幅最大的一年，对相关上市公司的业绩提升影响很大。我认为国内黄金期货的推出，使得生产企业的业绩更加平稳。以前，黄金生产企业卖成品金时，都需要以当时市场价格卖到上海交易所，而黄金期货的推出有利于相关生产企业进行套期保值锁定收益，这样对相关生产企业来说，会使得他们的业绩更加稳定。

　　贺强：用股市的话来说，股市的黄金板块肯定会受到一些影响，最起码可以发挥它的套期保值功能，业绩非常稳定。

　　张仕元：决定生产企业业绩成长性有两个原因：一个是产量，一个是价格。从价格来看，目前黄金价格持续上涨，创历史新高，最根本的原因是在布雷顿森林体系崩溃后，大家看到从美金变成美元，美元已经贬值了，所以要找更加值钱的东西，所以使得更多国际的机构纷纷购买黄金，这是导致全球黄金价格上涨的因素。

　　对于国内来说，像中国和印度这样两个大国，都是有佛教传统的国家，老百姓比较喜好黄金。尤其是居民生活改善之后，大家都希望能够有一些黄金的产品和首饰作为一种藏品。

　　对于一家生产企业来说，影响他们业绩的还有一个原因是产量，大家都知道黄金是稀有品种，全球产量是有限的，这也是黄金价格为什么一直坚挺的原因。对于目前市场上三家企业，中金黄金、山东黄金和成都矿业，目前的估值标准都已经很高了，静态市盈率达到200倍，从投资角度来说，他们的投资价值并不是特别大。所以我觉得，今后这些公司的个股投机机会还是来源于黄金期货价格的波动，所以我觉得这会是根本性的一个原因。业绩增长因为受到产能增长有限的影响，另外是否能够通过一些并购、收购其他的一些黄金矿，带来一些业绩的增长。 所以从两大增长点，一个是价格的上涨还有一个是并购其他的企业，所以我觉得要从关注这样两点来看待生产企业的业绩上涨。

　　陈伟： 黄金期货的推出对于A股几家黄金上市公司来说是比较好的消息。黄金期货推出对于黄金生产企业的套期保值，从虚拟经济的层面来说，可以保证他们实体经济的经营稳健性。那么黄金期货将会怎样从实体经济层面推动这三家企业业绩持续稳定的增长，可以从这样的角度来理解。本来黄金的价值在中国老百姓的心中是根深蒂固的，黄金期货的推出向市场起到了一种宣示作用，黄金不仅可以增值保值，它的金融属性也会体现出来，这样有很多黄金生产企业、销售企业会刺激到黄金生产、销售物流体系的变化。以前黄金生产销售速度比较慢，信息流也慢，但是期货市场有提前消化各种各样信息的能力，可以马上反馈到黄金生产销售的环节，从这一角度，我认为会使得目前黄金生产企业的价格性变得更加灵敏。这种灵敏性到老百姓以及各个投资环节中，使得他们更多的利用黄金做有意义的事情，所以黄金期货的推出，会刺激目前黄金价格的发挥，以及黄金金融属性的发挥。

　　另外广义来说，黄金期货不仅是一种商品的期货，更重要它具备金融期货的特点。金融期货最重要的特点是产品定价权，产品定价权过去都是由外盘来把握的，但是我国推出了黄金期货，就等于是把黄金金融产品的定价权争到国内来了，这是对黄金金融属性的暗示。前一段时间，有一个论调，说目前我们的国家股指估值在看国际市场眼色行事，但是现在黄金期货的推出，可以刺激国内市场怎么看待A股等等板块。 黄金属于贵金属，和它相关的稀有金属也会受到一定的刺激。

　　贺强：黄金的金融属性很重要，前今年黄金交易所成立的时候，我就强调它到底承担什么功能和属性，是生产资料交易属性还是货币的属性，现在黄金期货品种的推出，也存在了这样的功能。

　　98年，我考察过香港的黄金交易所，世界著名的三大黄金交易所之一。但是我们一去觉得特别失望，因为当时是东南亚金融危机，破破烂烂，一片萧条，而且当时当地人讲要取消黄金期货，他们主要是在体现生产资料储备的作用。但是现在我们推出了黄金期货，金融属性的问题还是值得探讨的。