和讯期货消息　为进一步加强对黄金期货的认识，分析当前牛市氛围下黄金期货推出后的操作思路等问题，2008年1月16日和讯网举办了“2008黄金期货投资专题研讨会”，并对会议进行全程图文直播，首创期货副总经理程功在出席此次会议时表示，目前投资黄金期货的有两类人，第一类是大量投资股市的投资者，第二类是在银行中做纸黄金的客户。

　　程功解释说，作为期货从业人员，看待黄金期货的时候，一般会把过去若干年黄金期货的图表先调出来，看看它是什么样的商品。比如说原油，在过去40年中，它以每年5%的价格在上涨，是缓慢长期上涨的一个商品。而很多的农产品是每隔一年半到两年时间是一个周期上涨的商品。我们看黄金的时候，发现它很特殊，没有形成特别的规律，1979年黄金价冲高到860，现在也是类似这样一个高点，所以它并不是类似原油的商品。但是从最近15年的相关性来看，它和原油的相关性达到了80%。所以也可以说恰恰从那个时代开始，我们进入了高通胀的一个时代，所以相关性可以这么考虑。

　　从1999年到2004年黄金是怎么走的？是在250-400价格来回的波动，中间经历了海湾战争、东南亚金融危机等等一系列的事件，包括英国官方储备抛金打压金市，分析黄金这一品种，当它进入到长期通胀的时候，它和美元负相关的一个扛通胀的产品。在经济萧条期的时候，这一品种的商品属性大打折扣，往往更体现了金融属性，它的波动幅度开始变小，甚至是一个连续下跌的走势。

　　关于黄金的交易，很多投资者如果参与了，可能有点摸不着头脑。实际上很简单，由于上海期货交易所在创建黄金期货这一品种的时候，已经想到了期现结合，引入了相当数量的现货商进行套期保值，所以它的价格将会像所有商品一样，围绕它的真实价格上下波动。由于上市当天打到了涨停板，确实是被高估太多，很多的现货商进来之后大量的抛盘，使得价格大幅度的下跌，这是非常合理的，目前的价格我认为已经到了一个相对合理的价位。

　　目前投资黄金期货的有两类人，第一类是大量投资股市的投资者。他们认为，金价多年波动并不是太大，如果单纯持有黄金现货的话，每年的收益无法预期，但是期货是保证金交易，肯定会有缓慢的上涨。第二类是在银行中做纸黄金，甚至是在黄金交易所进行一些买卖的客户。他们已经比较熟悉黄金了，更多的是想利用期货市场的杠杆T+0这样一些机制，实现他们获利的能力。

　　对于这两类客户，建议一定要非常了解黄金期货制度和涨跌停板制度，黄金期货的交易和其他交易区别最大的就是这两项。当采用了黄金期货交易之后，等于你的利润预期和风险的承受能力必须同时放大。很多人来炒期货的时候，想法并不是期望百分之十几，更多的时候他们希望翻番，我们特别反对这一点。因为这样的客户是希望在期货市场能够以一个安全的资金比例来投入现货市场，如果我们像操作股票和紫黄金一样，把所有的资金都投入到了保证金交易中，只要它发生了个位数的波动，你的资金都将面临很大波动。所以，建议没有太多期货交易经验的客户，最好在一开始时以大概三分之一的资金量黄金期货持仓量，最高也是希望维持在一半以下的持仓量。

　　（和讯网整理，未经嘉宾本人核实）

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