和讯特约

　　天胶牛市延续 振荡上行为主线

　　—— 暨2007年天然橡胶回顾和2008年行情展望

　　2007年世界天然橡胶总产量稳步增加，而全球天然橡胶需求在宏观经济快速增加的大背景下快速增长。总体维持略过剩情况，然而局部供需分化导致天胶供需呈现地区性分化格局。08年供给增速超过需求增速的潜在可能性将成为届时压制胶价的主要原因。

　　能源价格大幅走高推动合成橡胶价格上扬，进而推动作为替代产品的天然橡胶价格攀升。而且来自合成橡胶的推涨作用将在2008年更加明显。

　　季节性特点突出，拉尼娜天气对主产区气候影响更加明显。更加频发的降雨增加割胶困难，降低胶树产量。伴随天气因素对地区影响不断加剧，08年主产区降雨将继续成为市场关注焦点。

　　流动性增加导致东京市场日胶和上期所沪胶价格波幅更加剧烈，同期新加坡橡胶价格较为稳定成为基本面坚挺的重要标志。

　　美元贬值导致汇率波动成为影响胶价的重要因素之一。而美元在08年走势将继续影响沪胶阶段性波幅。

　　国内通胀加速的大环境为天然橡胶价格上涨营造宏观偏多氛围。

　　2008年商品大牛市格局仍将延续，这也成为胶价长期走势的基础。同时，天然橡胶作为农产品，其季节性特点仍将成为大波段操作主线。另一方面，天气可能继续成为影响天胶季节性走势的潜在因素。合成橡胶价格有望随能源市场继续振荡走高，而宏观通胀氛围则为此提供良好宏观基础。明年美俄两国大选加剧汇市变化。商品牛市大背景仍将成为天胶上行的主线，但能源价格、汇率、天气等不确定因素加剧胶价波动幅度。

下载文件:首创期货天胶年报