和讯特约

　　操盘建议

　　连豆豆粕低开高走，多头护盘仍然积极，基本面向好不变格局不变，豆油、菜油和棕榈油疯牛行情延续，不宜贸然看空。玉米技术偏弱，盘面仍需确认过程。棉花面临新方向的抉择，保持耐心。沪铜空头平仓，短期跳空缺口有望回补，盘面格局仍然偏强。沪锌调整低点基本探明，市场或有反弹出现。铝市继续关注量能决定操作。黄金前期低点附近暂时获得支撑，但中期调整压力依然较大，一旦破位则跟随沽空。天胶盘面略有企稳迹象，关注805合约24000附近的多空分水岭。燃油继续考验60天均线的支撑，按国内外整理市况分析，支撑有效的可能性较大。白糖继续惯性下挫，多杀多的冲击基本完成。强麦弱势依旧。PTA反弹开始，逢低买入。塑料观望。

　　行情回顾

　　存款准备金率调升再创新高，美CPI数据平稳商品期货止跌。隔夜外盘，一系列美国数据平稳出炉，其中12月CPI报升0.3%，符合预期，但截至1月11日当周美国新增贷款激增，录得上世纪90年代以来高位，受此刺激美元大幅反弹，黄金大挫，商品期货纷纷止跌。LME基金属最终温和收低，铜跌170点，经济成长忧虑挥之不去，交易商普遍预期铜市将继续遭遇卖压，全球金属协会最新数据显示07年前11月铜市短缺17.5万吨。锌、铝均微跌10余点。贵金属市场COMEX期价狂跌逾20美元，美元反弹引发大量获利了结。原油跌1美元至四周低位，美原油库存增加且美元企稳。CBOT谷物大豆、玉米继续受获利盘拖累下滑，小麦涨跌不一，MGE近月合约收创新高。美棉略调38点，糖大涨30点，NYBOT限制巴西一生产商交易引发空头止损盘涌现。国内方面，前日晚间央行决定自1月25日起调高金融机构存款准备金率0.5个百分点至新高15%，08年第一次宏观调控充分应征了政府实行从紧货币政策的决心。今日股期两市各执半边天，股市快跌，沪指一度逼近5000点整数关口，终收报5151。期市工业品特别是金属反弹，铜领势收涨940点，受国内库存再减8000吨的传闻刺激。锌铝分别涨320点和90点。黄金微跌1点。化工产品止跌后宽幅波动多数收低，PTA大涨206点，期价于均线7600附近遇阻。谷物收无涨跌，油脂飙升，豆油领涨近300点收创新高。糖续跌72点，尾市空头回补脱离低位收报3800，棉价反弹50点。

　　热点评析

　　『棉花下跌空间有限，后市将振荡上行』

　　郑棉期货收涨，主力CF805合约小幅低开于14950元/吨，全天小幅振荡，最高14900，最低14790，最终上涨50点以中阳线报收。今日交投有所萎缩，共成交12924手，同时减仓1420手至75646手。由于美国农业部数据和国内市场利多因素作用下，将促使棉花后市振荡上行。

　　上周五美国农业部供需报告中显示，07/08年度全球棉花的产量为11825万包，较上月预测减少了51万包；消费量12802万包，较上月预测减少了25万包；期末库存为5475万包，较上月预测减少了54万包。美国棉花的产量为1903万包，消费量16万包，基本上与上月预测一致；期末库存为790万包，比上月预测增加了20万包；种植面积1083万英亩，由上月的1085万英亩再次下调2万英亩。中国棉花产量为1400万包，比上月预测减少50万包；消费量为5500万包，与上月预测一致；期末库存为1564万包，比上月预测减少了150万包；期末库存消费比为28.44%，创下了近16年来的新低。从美国农业部的报告中可以看出，国内棉花产量继续减少，同时期末库存大幅减少，期末库存消费比再次创新低，而消费量的不断增加使得国内棉花供需缺口非常大，整体上棉花的牛市远远没有结束。美国棉花种植面积的预期减少也给美棉形成了支撑。由于美国不少农民今年将转而种植获利更高的粮食作物，美国今年的棉花种植面积将降至919万英亩（约合372万公顷），比去年减少15％。

　　农业发展银行常务副行长尉士武在1月10日举行的2008棉花形势分析会上表示，在国家开始实施从紧货币政策的背景下，农发行会继续保证向棉花企业提供资金支持。综合媒体1月11日消息，农业发展银行常务副行长尉士武在10日举行的2008棉花形势分析会上表示，在国家开始实施从紧货币政策的背景下，农发行会继续保证向棉花企业提供资金支持。他称，农发行在政府的农村工作中有十分重要的作用，粮棉油牵动着农民的利益、市场和价格的稳定。粮棉油的相关工作是现在农发行"准政策性业务"的主要内容，当中就包括必须向粮食、棉花和油料收购提供贷款。

　　从粮棉比价来看，2006年9月大豆棉花比为10.17，玉米棉花比为4.52，小麦棉花比为7.31，而目前分别为17.94、6.76和13.24。这就使得农民种植棉花的相对收益大幅度下降，必将导致农民由棉花改为种植其他农作物。

　　2008年新的滑准税政策对配额外进口的一定数量棉花实行5%至40%滑准税，对完税价高于11397元/吨的进口棉花按0.57元/公斤从量税计征。调整降低了国内进口棉花的成本，反映国内棉花供给的紧张局势。另据新疆自治区植物保护站分析预测，预计2008年新疆棉花病虫害仍将偏重发生。这些因素都将对棉花后市形成较强的利多作用。