和讯特约

　　内容概述：

　　2007年铜市场经历了本轮牛市行情以来震荡最为剧烈的一年，但我们完全相信铜等资源性商品价格的长期趋势将持续向好。在美国次级抵押贷款市场危机引发的动荡完全消退之前，重新定位中的铜价将更多地反映铜市场本身供求基本面等商品属性。我们预测，2008年LME三个月铜价的波动区间不会脱离2006年以来的波动区域，年平均价将与2007年相当。

　　第一部分 2007年行情回顾及焦点事件

　　2007年铜价演绎的四个阶段

　　2007年的铜价整体上可以分为4个阶段。

　　第一阶段为2007年春节前，年初铜价延续了去年下半年以来的回调惯性，LME铜价在库存持续增加的打压下呈现弱势而顺势下探，但是出于对中国春季需求的预期以及春节前中国企业的备货需求，铜价始终企稳在5000美元上方，为之后铜价的重新走强打下了良好的基础。

　　第二阶段：从春节过后一直到五一节，铜价在这个传统的消费旺季中处于快速上涨时期，铜价从5000美元一路上行至8000美元上方，达到8325美元的年内最高。期间铜价上涨最大的推动力就是中国需求因素，再加上LME库存持续减少以及中国月度精铜进口数据强劲，推动着铜价一路冲高，而期间层出不穷的罢工以及中断等供应面事件更是助长了铜价上涨的势头。五一期间在罢工所带来的忧虑的带动下，期价更是一举上冲至年内的高点。

　　第三阶段从五一长假过后到十一长假。在经过旺季铜价的上涨攻势之后，铜价冲击2006年高点8800美元未果，从而展开了长达半年之久的高位震荡调整，铜价于6700－8300美元之间宽幅震荡。美元的走软、原油、贵金属的上涨以及LME库存的持续减少，为该阶段铜价提供了强劲的支撑，

　　第四阶段：从今年十一长假之后，商品以及金融市场全面受到美国次级债风波的波及，热钱纷纷从基础金属等传统保值渠道撤离，铜市场流动性开始"蒸发"。LME期铜从十一期间的高点8000美元一路震荡下滑，6500美元支撑已岌岌可危。

　　2007年铜市场的焦点事件

　　1、供应中断的时间贯穿全年且此起彼伏。

　　2、对冲基金面临赎回而产生清算压力

　　3、美国次级债风波对铜等商品市场的影响十分深远。