五、 未来需要关注的几点因素

　　（一）小麦拍卖节奏的变化

　　由于国家的托市收购，使市场上大量的小麦集中在国家的手里，市场上可采购的小麦量非常有限，未来制粉企业小麦的供应主要来自于国家的小麦拍卖。那么未来国家拍卖的节奏将成为影响小麦价格的主要因素。从最近几次拍卖我们发现，国家对于粮食价格的上涨非常关注，稳定价格的手段更多的采用加大小麦拍卖量的方式。如果未来国家加大小麦的投放力度，并降低小麦的起拍价格，这将对小麦价格形成很强的压制。

　　（二）托市收购能否继续

　　07年，CPI持续上涨，特别是粮食价格的上涨尤为突出，人民对物价的暴涨反应强烈，通货膨胀压力逐渐显现。国家对于粮食价格的持续上涨非常关注，在这种基本面的情况下，2008年小麦托市收购能否继续进行，我们持怀疑态度。如果托市收购一旦停止，小麦的价格底部将从新划定。

　　（三）暖冬天气是否依旧逞凶

　　近几年，环境恶化，全球气候变暖，对小麦种植产生教大影响，全球范围的干旱导致小麦产量下降，播种面积减少，从而使小麦价格上涨并进一步带动相关农产品价格大幅上涨，加上基金不断利用天气题材进行炒作，天气因素已经成为后市影响小麦价格的最不确定因素。由于全球小麦受天气影响，连续大幅减产，因此在新年度里，我们必须更加关注全球小麦产区的天气变化。

　　（四）高油价下的农产品市场

　　在原油价格高涨的情况下，全球农场品市场将带来许多新的改变。由于原油价格据高不下，生物能源概念将被各国更加关注。玉米、大豆是生物能源的原材料，一旦需求被有效放大，玉米、大豆的种植面积将随之扩大，这无疑将进一步挤压小麦的播种面积，粮食的供应短缺将更加严重。

　　第三部分 技术分析及后势展望

　　一、小麦技术走势

　　CBOT小麦价格的长期走势上来看，价格总体在250-550美分区间宽幅震荡，550美分之上属高价区，250美分之下属低价区。2007年以来美麦延续2006年牛市上涨行情，在6月初便打破550美分的震荡区间的上沿，价格一度达到923美分，创下历史新高。从图形上来看，美麦仍处在良好的上升通道之中，牛市的根基并未得到根本改变。

　　二、2008年小麦市场展望

　　随着经济的快速发展，全球可耕地面积逐渐减少，粮食的增长只能依靠单产的增加来得以实现。气候问题，种植技术的难以有效提高导致单产增加困难。全球粮食供应紧张问题在短时间内无法得到根本的改变，而随着全球人口的增加，全球粮食需求是呈刚性增长的，粮食供应无法满足粮食需求这个供需矛盾仍然还会继续存在。这是一个结构性矛盾，短时间内无法得以改变，并将长期存在。基于这种牛市基本面的主导下我们认为2008年美麦将处于600美分以上的高价位区，如果干旱等灾害性天气持续爆发，美麦将冲击1000美分。而国内小麦一方面供应相对充足，另一方面受国家政策影响较大，难以跟随国际小麦价格走势，但仍不会摆脱整体农产品牛市的影响，2008年郑麦期货价格将在1800元/吨以上保持高位震荡。

下载文件:中期研究院小麦年报