长城伟业期货

　　在1月份的最后一周，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价持续稳健上扬，期价受到技术买盘的提振，同时南美大豆产区天气忧虑亦起到推动作用。而宏观经济方面，在美联储两次大幅降息之后，经济衰退的忧虑有所缓解，大豆及其制品的消费需求受到冲击的可能性下降。

　　从国内市场看，在外盘稳健走高的引领下，连豆主力合约结束了前两周的调整态势，豆油合约当周走势也较强，相对来说，大连豆粕期价走势较弱，连豆和连粕合约的差价大幅扩大到历史高点，呈现豆强粕弱的格局。从后市看，连豆及其制品期价仍将受美盘行情的主导，但海运费下降以及人民币升值令大豆进口成本下降，同时国家调控政策的影响，使得连豆的升幅将逊色于美豆，但趋势仍将呈现震荡上扬。

　　上周市场聚焦在美联储1月30日会议，联储将联邦基金利率下调50个基点至3％，这个利率水平是2005年6月份以来的最低水平，而美联储在不到两周时间将利率大幅调降125个基点，刷新了美联储历史上最快的连续降息纪录。美联储的降息，使得美国股市回升，同时美元指数走软。美元的弱势继续对大豆期价有支撑作用，有利于美国大豆出口增长。

　　近期国际市场大豆进口国采购的数量有所回升，尤其是中国的采购量扩大，提振美盘大豆多头的信心。南美方面，市场的关注度转向巴西，巴西北部大豆产区近期降雨较大，可能对大豆收割阶段产生不利影响，而阿根廷的产区仍需要降水，部分地区的干旱情况尚未缓解。南美产区的天气变化近日对美豆期价有一定的支撑作用。

　　从基金的操作看，美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓报告显示，截至1月29日当周，投机基金在CBOT大豆上减持空头部位，其净多头寸为147989手，较前周略增，但基金在豆粕上则减持部分多头持仓。

　　大连豆类期价的走高主要受到美豆的提振，同时现货市场大豆价格的平稳亦给期价支撑。由于去年秋季国内大豆减产幅度较大，使得国产大豆供应不足，农户经过几个月的销售，存留的大豆数量有限，加上油厂的压榨利润较佳，采购积极，对大豆收购价有较强的支撑。豆油现货价格则因春节消费旺季维持平稳，四级豆油价格在12000元/吨左右。进口大豆成本则因人民币升值和海运费下降的影响而较前期回落。

　　从持仓情况看，目前多头主力在连豆A809合约上持仓较为集中，该合约亦显现出强势特征。