和讯特约

　　国际金属市场一周综述（2008.2.11~2.15）

　　要点:

　　● 2007年第四季度美国城市地区独户住宅成屋销售价格较去年同期下降5.8%；西部地区下降8.7%，降幅排名居首

　　● 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌至16年低点，录得69.6，大幅低于前面值的78.4和预期值的77.0。就业四年来首次出现下降

　　● 美国纽约联储15日表示，制造业调查显示2月商业状况明显恶化.2月制造业指数为-11.7，为05年5月以来首次低于0

　　● 最新公布的数据显示,美500主要上市公司整体利润下滑22%

　　★ 本周市场焦点

　　按照传统的规律,在中国农历春节后,对于制造业中心的中国而言,进入了季节性消费的旺季,通常会对全球金属市场尤其是铜市场带来一定的支撑.而去年年底以来铜价的上升,毫无疑问是有着相当的成分是对中国消费的预期弥补西方国家由于经济的运行疲弱所造成的消费不足. 就铜市场而言,本轮自12月18日开始的上升行情明显分为2个阶段:第一个阶段,在经过一段时间的下跌后,从12月中下旬开始,受到伦敦-上海两地差价的诱惑,套利交易活跃,伦敦方面因此出现了库存不断减少,而同时中国方面冶炼企业借消费淡季停产大修,导致了中国现货的紧张,因此开始推动铜价上扬,在随后出现了指数基金调整权重给市场带来动力,进一步推高铜价.在指数基金1月中旬结束权重调整后,铜价自然出现回落,但FED大幅调降利率以及布什推出1500亿减税计划后,市场再度被注入了强心剂,铜价又一次回升.中国以及智利甚至南非的电力紧张使得供应的忧虑增加,同时也带着对新的消费旺季的期待,铜价持续回升.

　　截至周末市场已经经历了两轮的上升,支持上升的诸多因素渐渐消退,伦敦方面的库存反应在上海市场的增加表明库存的移动而非消费,同时对中国市场产生压力.对全球经济运行忧虑将继续对铜价的上升不利.运行结构看,铜价两轮上升面临再度冲击8000美元之上,但显然短期内难以拓展上方空间.测试阻力后将再度回落.

　　全球经济仍然疲弱,是金属市场面临的主要压力,美国次级债引发的危机渐渐扩散,不断打击着经济的各个方面,也难以避免的对年底以来的金属市场的上升构成压力.

　　作为本轮经济失速的导火索,美国房地产业的持续走弱令投资者难以看到曙光,从全美房地产经纪人协会的报告看，2007年第四季度美国城市地区独户住宅成屋销售价格较去年同期下降5.8%；西部地区下降8.7%，降幅排名居首。根据NAR的季度调查报告显示，第四季度美国各个地区房屋价格都在下降。美国南部地区房屋价格较去年同期下降5.4%，降幅排名第二。独户住宅成屋销售价格中值较去年同期下降5.8%，至20.62万美元.显示出房地产行业的持续低迷美国任何改善迹象.与此同时,经济运行中的各个方面也都开始减弱,导致消费着信心受到了极大的打击.作为建立在消费者信心基础上以服务业为基础的经济体,消费者信心显然是经济运行的风向标,而我们从最新公布的数据看到,美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌至16年低点，录得69.6，大幅低于前面值的78.4和预期值的77.0。就业四年来首次出现下降，能源价格高启以及楼市衰退是打压消费信心下降的原因。消费者对经济前景和金融市场悲观可能缩减消费支出.从而令经济前景更加黯淡.

　　房地产市场数据代表者占据美国经济80%以上的服务业的低迷状况,而同时制造业的衰退说明经济的全面失速已经来临,美国纽约联储15日表示，制造业调查显示2月商业状况明显恶化.2月制造业指数为-11.7，为05年5月以来首次低于0。经济学家预期中值为6.5。2月制造业订单指数由1月的0.04降至-11.88.低迷的制造业数据显然难以令市场紧绷的神经难以松弛下来,也显示美国经济从服务业到制造业的全面回落.这一点我们从企业的经济状况上得到验证,作为经济的细胞,去年下半年经济的疲弱已经令主要企业的业绩开始滑落,最新公布的数据显示,美500主要上市公司整体利润下滑22%.而这种状况已经开始从美国向全球扩散,进一步打击全球经济的运行.作为全球经济的主流机构,经合组织（OECD）公布了最新的12月领先指标（LI）显示经济将全面回落，其中美国LI6个月变化率跌至-2.3％、欧盟为-1.2％，显表明发达国家的工业产出（IP）增长前景进一步恶化。在这样的背景下,消费不振将难以避免,对金属市场而言,制造业的衰退将在一定程度上对正在反弹中的价格构成打击.投资者的目光自然落在了全球制造业的中心-中国,在全球经济面临衰退的背景下,中国能否独善其身?金属消费是否保持强劲的势头以弥补西方社会减少的消费是市场极为关注的重点,也是金属市场能否保持相对强势的关键.