和讯特约

　　宏观面状况

　　国内宏观面

　　一月CPI雪上加霜可能突破7% 再创11年来新高

　　在春节因素和雨雪冰冻的双重“夹击”下，1月CPI同比涨幅很可能突破7%，再创11年来新高。 我国农历春节一般处于公历1、2月之交，过节效应往往造成需求增多、供给减少，因而其间物价通常会上涨。1997年至2007年，1月CPI环比涨幅平均为0.8%，2月CPI环比涨幅为1.1%。以此计算，今年1月CPI同比涨幅在正常情况下也将居高不下，但不至于再创新高。

　　传有关专家加紧修改《政府工作报告》 紧缩政策或调整

　　消息人士透露，政府正在认真评估雪灾及美国次级房贷危机等内外围因素，对中国经济的影响，并可能适度调整去年十二月定下的经济紧缩政策，以应对新形势及保持经济不下滑。

　　一月末市场货币流通量同比增长过三成 去年贷款紧缩转移反弹

　　央行数据显示，1月末市场货币流通量（M0）余额为3.67万亿元，同比增长31.21%。M2增速创19个月新高 货币供给仍宽松。

　　市场人士认为，1月份M2增速较去年年底出现大幅反弹，意味着货币供给仍然非常宽松，央行可能会加大流动性回收的力度，其中包括进一步上调准备金率。

　　中金国际：2008中国经济先抑后扬

　　严峻的外患和罕见的雪灾给中国经济增长带来了变数。中金国际最新报告指出，中国政府将逐渐调整紧缩政策，以提振内需抵御经济硬著陆的风险。摩根士丹利则称，最近中国领导人的讲话表明其政策基调发生了重要转变，从强调经济过热风险转变为关注在不利的外部环境下经济放缓的风险。

　　中金国际首席经济师哈继铭在研究报告中指出，中国政府将逐渐调整紧缩政策，以提振内需抵御经济硬著陆的风险。此外，灾后政府和居民都有强烈意愿加快关于道路交通、电力等基础设施的投资以修缮设施甚至改善应急能力，‘待到冰雪消融时，投资将反弹’。

　　央行否认放松宏调 外界不以为然：表态而已

　　近期政策面暖风频吹，市场对此解读为宏调放松、从紧货币政策松绑，对此央行官员4日表态重申：央行至今还没有放宽货币政策的迹象，2008年货币政策基调仍将从紧。

　　对于央行的表态，有分析指，“只做不说”是大陆官员行事方式，中央既然确定今年宏调将实施“从紧货币政策”，为警告大陆地方官员出现投资冲动，央行官员一定要这样表态。但正如经济学家提醒所说，宏观调控要随时关注次贷危机和雪灾对经济的冲击，以防紧缩过度，因此近期政策面的暖风应为“防紧缩过度”的一种行动。

　　易纲﹕今年M2增速料达16%

　　中国央行副行长易纲日前表示，2008年广义货币供应量(M2)增速为16%左右，贷款增速低于2007年，就是从紧的货币环境。易纲的讲话显示，中国央行可能将今年的货币供应量目标设定为 16%。中国央行主管的最新一期《中国金融》刊登了对易纲的访问。易纲还表示，2008年要维持货币政策紧缩的趋势，控制货币供应量过快增长，加强信贷总量调控，防止固定资产投资反弹、贸易顺差继续扩大和物价上涨。他表示，2008年将严格控制货币供应量增长，将继续通过上调存款准备金率并搭配公开市场操作的方式大力对冲流动性，加强窗口指导和道义劝说，引导商业银行控制信贷投放。

　　他同时表示，2008年将继续扩大汇率弹性，人民币适度升值将有利于抑制国内通货膨胀。他还表示，下一阶段，央行将进一步加强流动性管理，存款准备金工具仍可作为常规工具加以运用。

　　国际宏观面

　　G7领袖一致看衰全球经济 如何应对意见不一

　　七国财长及央行行长称世界经济依然稳健

　　特里谢：欧洲经济基本面良好，增长平衡

　　美国去年12月份批发库存升幅高于预期

　　美国一月份就业数据仍然疲软

　　美国一月份制造业数据回升