和讯特约

　　西南期货：基本金属午间评述（080219）

　　铜：国内铜今日上午高开高走，走势十分强劲，不过在现货贴水500的数据公布后，价格有所回落。LME库存继续快速下降，达到07年12月以来的最低位，且减少库存大部分出自于韩国仓库，可能回流到中国市场上，预计近期仍将会继续下降。CFTC数据显示，COMEX市场投机净头寸大幅变化，一周净多头新增6900手，同时空头减少900手，自07年10月来CFTC铜首次出现净多头现象。昨日晚间伦敦铜在库存数据公布后立刻反弹，一小时内价格上涨130美元，并成功收于7900点之上。市场对于中国产量的担忧和LME库存的持续下降成为支撑市场价格上涨的关键性因素，不过我们认为，目前铜价还不属于单边市，当前价格已接近近两年来震荡箱体的上沿，8000点位上方阻力较大。国内今日跟涨幅度不够，反应市场对LME能否站稳8000心存疑虑。建议观望。

　　铝：昨日LME铝收盘价格继续创出新高2828点。沪铝低开低走，且现货市场继续贴水，国内现货商对高价位追涨意愿不强。海关初步数据显示，原铝及铝合金出口至5.2万吨，环比下降6.6％，同比下降2.6％，出现这种现象的原因是内外升水比价使得出口没有利润，同时近期LME铝库存也处于小幅下降中，预计还将继续维持该态势。受中国雪灾减产和南非电力紧张的影响，几年来铝锭供过于求的状况将会改观，有机构预测市场将由过剩40万吨变为短缺100万吨。我们认为近期铝价将会彻底摆脱原先的整理区间2400－2600点，上移至2600－2800点的区间，并有可能在短期内测试更高的价格。当前图表中的各个技术指标均表现良好，技术面显示后市仍然有进一步上涨的空间。前期多头可以继续持有。但国内市场要考虑到整个铝锭行业的充分市场竞争性质和企业成本的不平衡，在价格短时间大幅上涨的情况下，一些未受电力紧张影响的企业交货意愿较强，短期内库存可能对价格上涨形成制约。建议：多头可持有，但不要在高位扩仓。

　　锌：LME锌交易不活跃，盘中跟随铜价上涨，上涨45点，收于2370美元。国内锌今日高开后震荡，在11点现货价格公布后立刻下跌，幅度接近2％。目前锌是国内金属市场中波动性最强的品种，近三个月来锌一直处在17500-21500的箱体震荡中，也是最没有单边势特征的品种，这和短线日内交易资金集中有关。建议：普通投资者谨慎交易，继续保持低位宽幅震荡思维，不可追涨杀跌。

　　黄金：COMEX金价继续在900美元上方进行震荡整理，国内期金小幅高开后震荡整理，不过相比伦敦价格，国内价格还是处于升水状态。经过前期震荡后，国内外的黄金比价和国内的期限比价都已经处于比较合理的区间之内。整体上看，黄金价格仍处于上行通道之中，经过一段时间的震荡修正后，金价可继续上扬。建议：多头继续持有。

　　西南期货 研究部 贾铮