和讯特约

　　目前全球经济面临次贷危机和通胀压力的双重考验，国际货币基金组织(IMF)等机构今年已下调了全球经济增长预期。但在美元贬值的大背景下，石油、贵金属等国际大宗商品市场持续吸引大量投机资金，美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新统计显示，对冲基金等投机资金五周来首次在国际原油期货市场上增加了多头仓位。

　　导致投机资金蜂拥入市的短期因素主要有：美联储不断降息引起的美元贬值，欧佩克可能于3月5日的会议上减产，美国和委内瑞拉因石油产业国产化导致的纠纷不断升级，非洲产油大国尼日利亚局势动荡，美国得克萨斯州一家炼油厂爆炸。此外，3月份交货的原油期货即将到期也是油价19日出现大幅波动的原因之一。

　　目前原油价格突破100美圆/桶的整数关口，表明全球通胀可能进一步加剧，作为下游产品的PTA，目前期货价格已在底部徘徊达2个月之久。

　　自2007年12月19日PTA803合约见低点7006元/吨后，期价于7200——7600元/吨之间震荡了2个月之久，形态上看已有突破迹象。近期随着资金开始移仓远月805合约，但803合约却未见大幅减仓。这种现象表明多头资金对未来期价的上涨有较大的信心和决心。截止2008年2月20日，PTA803合约持仓前二十名多头与空头合计数分别为24819手、26654手，表现为净空-1835手，多空主要资金持仓相对平衡。因此可以推断，多头主力资金对未来期价的上涨空间有较大预期。

　　虽然下游聚酯以及终端纺织业的产销情况依然不甚理想，但是PTA市场似乎并没有受到太多的不利影响，目前内盘PTA现货一般成交价也已经升至7450元/吨的价位。面对3月份起的可能到来的季节性旺季，聚酯工厂在资金压力大为缓解的情况下也有部分的复工需求；同样市场一贯的买涨不买跌的心态也可能会在一定程度上促成需求方的入市采购。笔者认为，在市场对3月起旺季行情的预期下，PTA期价可能走出一波领先的上涨行情。

　　建议投资者可逢低买入805合约。预计上涨目标位为8300——8600元/吨。