和讯特约

　　一周市场综述：

　　本周伦铜持续上涨，一举突破8000美元和8200美元两个重要的强阻力位，中期强势格局依然十分明显。而沪铜虽然受到伦铜大幅上涨的推动，但是总体走势仍弱于伦铜，而国内现货贴水的进一步扩大市的短期沪铜上涨的空间受到制约。

　　基本面方面，伦铜库存本周依然呈现持续下滑的态势，现货升水也一度大幅走高，这无疑给伦铜的的上涨提供了支撑。此外从持仓量的变化可以看出，在伦铜突破8200美元后，明显有部分空头止损盘出现，这也是导致伦铜持稳于8200美元上方的重要因素。中国方面随着交易所库存的持续增加以及人民币升值步伐的加快，沪铜与伦铜比价持续下滑，此外国内现货贴水的持续扩大也制约了沪铜跟涨伦铜的步伐。

　　宏观面上，美国本周公布部分经济数据依然差强人意，市场仍未能从对美国经济衰退以及次债问题的担忧中彻底摆脱出来，市场系统性风险依然存在。美元的再度走弱，引发基金继续增持商品多头。商品市场整体的牛市氛围也对基本金属市场提供了积极的影响。

　　本周CFTC最新的基金持仓报告显示，在COMEX铜市场基金仍在继续增加净多头寸，同时考虑到伦铜持仓量仍位于历史高位，伦铜市场中期依然有充足的上涨动能，但短期进一步的上涨有赖于得到中国市场的积极响应。

　　尽管中国短期库存的快速增加使得供应略显宽松，但由于整体电力供应方面将继续制肘铜冶炼企业的产能释放，而消费方面又将面临第二季度空调企业集中采购和南方部分地区电网灾后重建的需求，因此在目前下游企业普遍低库存的局面下，预计在较短的时间内，交易所库存持续增加的势头将会被遏制。

　　不过人民币快速升值的趋势可能是下一阶段制约沪铜价格走强的最主要得利空因素。虽然自去年第三季度开始，央行就加大了宏观调控的力度，但是从目前公布的宏观数据来看，整体上收效甚微。国内流动性过剩的情况依然未能得到根本改善，而全球农产品价格的持续大幅上涨使得国内通胀形势进一步加剧，在此背景下，人民币升值的节奏有可能继续加快。这对于国内商品价格而言将带来一定得利空影响。

　　从技术面上看，由于伦铜、沪铜本周都已经突破了自2006年5月开始形成的大型三角形整理区间上轨的压力，中期上行空间得到了拓展。虽然短期部分技术指标显示有调整的要求，但中期铜价向历史高点挑战技术性强势已经形成。从时间上看，第二季度的季节性上涨周期才刚刚到来，这也为铜价冲击历史新高提供了充分的时间保证。笔者认为，虽然短期铜价在技术上有调整修复技术指标以及确认突破有效性的要求，但其受到利多基本面的支撑，短期调整空间较为有限。伦铜8100美元，沪铜64500元一线具有较好的技术支撑。

　　下周操作策略：多头等待技术性回抽确认后继续加码。

　　本周要闻

　　1、智利1月铜出口额增加至32.7亿美元

　　2、雪灾料使中国2008年铜产量下降96000吨

　　3、江西铜业(600362行情,股吧)恢复正常生产

　　4、江西铜业称冶炼厂受雪灾影响仍限产

　　5、Bwana Mkubwa铜矿面临关闭 因矿石供应短缺

　　6、2007年1-11月全球精炼铜供给缺口为14.9万吨

　　7、2007年全球铜市供应短缺161000吨

　　8、中国1月铜精矿进口同比增长33%至51万吨

　　9、中国1月未锻造铜进口较前月增加19%至158,073吨

下载文件:中信建投铜周报