紧缩性政策引发另类融资

　　“融资性铜”，顾名思义，进口时并不是完全用于国内消费，更多的是用于融资和套利。在紧缩政策下，进口铜通常可以作为银行贷款的替代融资工具。

　　市场人士介绍，由于铜的单价金额较为巨大，国内外都有期货市场可以锁定进口风险和利润，因此铜较其它商品更具有融资优势。用铜来融资的通常的做法，是利用“信用证进口”融资。信用证的承兑日需要90天甚至180天，也就是说企业在获得货物后在3个月或者半年后将资金还给银行。因此一些试图获得资金的企业，如果在取得铜后将货立刻在市场上抛出，便可套现出资金。按照信用证的承兑日计算，这部分资金可以自由使用90天或180天。这相当于先拿货后付款，在付款日之间的这段时间内，只要将货套现，这些套现资金就等于是融资。

　　“如果企业还需要继续使用这笔资金的话，只要继续进口，继续开立信用证，套出的新货款支付掉旧的进口款项，前后衔接好就可以了。”进出口企业人士说道。“除此之外，由于信用证开立的是美元资金，而进口企业获得的货款是人民币，这之间还存在一定的套利和套汇的空间。”

　　据介绍，一吨铜通过上述做法，其无风险套利和套汇空间大约在500至1000元左右。“也就是说，如果伦敦价格高于国内价格500至1000元的话，很多企业都可以通过进口铜的方式来融资。”

　　据了解，数年前，这种利用进口铜融资的方法曾经被房地产企业大量采用。一国内现货企业向记者介绍“哪怕伦敦价格高于国内价格，即进口亏损时，这些房地产企业也愿意做。因为他们用这笔资金去投资获得的高额利润，能够填补此种亏损。这就是为何在2004年之前，当两地比价不利于进口时，国内每个月都还存在着铜进口。”

　　金属分析师陆承红表示：“在过去，进行‘融资性铜’操作的企业，首先都会有需要资金投入的高收益的项目（比如房地产投资等），而又难以从银行处获得贷款，于是便通过进口铜的方式替代银行贷款融资。”