和讯特约

　　操盘建议

　　连豆、豆粕高位调整意愿明显，建议短多离场并密切关注五日均线得失。豆油、菜油和棕榈油牛市不言顶。玉米调整有待时日，关注下档支撑确认。棉花短线回调压力较大，不宜参与。铜市转入高位振荡，多单逢高离场后暂时观望为宜。沪锌主力资金宽幅洗盘，中线看多思路变化，多单需逢低买入。铝市总体交易重心维持，关注上升趋势的平稳性。黄金跟随外盘波动，总体牛市特征明显，逢低买入。天胶控盘程度很高，近期不可轻易杀跌，空单见好就收滚动操作比较合适。燃油前期高点附近阻力不会轻易逾越，多单平仓观望。白糖多空激烈换手，技术仍然偏强，等待方向确认。强麦待回调方才买入。PTA加速上行，强烈推荐。塑料逢低买入为主。

　行情回顾

　　油脂类商品涨势近乎极致，美麦跳升90美分再助疯狂。隔夜外盘，原油再上100元大关，小麦劲爆惊人涨幅，商品期货市场风起云涌。率先收市的LME基金属走势相对平稳，期铜场内交易摆脱早市低靡收涨75点，逢低承接买盘活跃令空头气氛迅速消散，期铝大涨73点，电子盘手上3000点关口，期锌则微调8点，美国经济衰退预期加重市场动荡氛围。纽约金收涨逾8美元，油价上涨及美元大挫提振。原油期货收创纪录新高100.88美元／桶，通膨忧虑继续吸引投机客进入商品市场。CBOT谷物演绎疯狂，美豆收穿15美分创下纪录高位，因数据显示中国进口需求正不断提升。美麦更是狂涨90点扩涨停，USDA预计08年全球小麦年度库存将触及近60年低谷。玉米谨慎滞涨，回吐部分前一日涨幅，收跌3美分。棉花同样继续创造新高，收涨67点，美糖近弱远强，展开高位整固。国内方面，油脂期货如同脱缰野马，涨势无阻，豆油多数合约收报涨停，9月收高504点，棕榈油、菜油涨幅亦均在400点以上，节日前后累计涨幅已接近40%，一直保持先对稳定的国内现货价格岌岌可危。期市其他多数先抑后扬，高开后盘间出现回落调整。沪铜收高540点，铝涨270点，锌收跌45点，跟随外盘，但多头显然缺乏高位拉升的信心。沪金收复昨日跌幅。化工品天胶跟随日本胶下挫450点，调整至60日均线附近，多头接盘可期，其他品种随国际油价走高。农产品谷物类高位震荡调整，收市涨跌各异，郑糖涨34点，料重测高点。

　　热点评析

　　『沪铝强势依旧，后市仍有上行空间』

　　沪铝高开低走，收一长阴，但跳空缺口没有被补。其中主力0805合约以20040跳空高开，盘中最高点20090，最低点19860，终盘报收于19890元，较上一交易日结算价上涨270元／吨，成交43048手，增仓4644手至持仓60522手。由于雪灾影响产能导致供应紧张及国内电价优惠取消，沪铝强势依旧，后市仍有上行空间。

　　首先，从CRU的研究看,2002-2007年氧化铝的平均运营成本增加近40%,据推算,目前欧美等国家的氧化铝的成本高于200美元/吨,国内高于240美元/吨,高成本运营的中国精炼厂(进口铝土矿生产)的现金成本高达300美元/吨。截至去年12月现货进口氧化铝的价格约为470美元/吨,而去年9月中旬为375美元/吨。受成本支撑,预计2008年氧化铝现货价格下跌空间有限,预计将在2700-3500元/吨范围内波动。其次,电价上涨增加了铝的生产成本。国外电解铝平均用电价在1.8美分/度(约合人民币0.135元/度),而我国电解铝用电价平均在0.36-0.4元/度,处于全球高端水平。今年国家发改委取消了电解铝行业的电价优惠政策,取消5分钱的电价优惠就相当于增加了750元/吨的成本。而根据相关文件规定,2004年5月后建设投产的电解铝企业属于限制类,电价在2006年基础上到2008年将净增加5分钱,因此今年电价上调几乎已成定局。另外,其他生产辅料价格也普遍上涨，如碳块从原来的2800-3000元/吨上涨至4600多元/吨。据估计目前多数铝厂的成本区域已抬升超过1000元/吨,国内铝生产成本在17000元/吨左右,国际生产成本在2400美元/吨附近。

　　其次，国际铝业协会上周五公布，包括中国在内，1月全球原铝总产量为323万吨，2007年12月为330.8万吨。据IAI数据显示，包括中国在内，1月日均原铝产量为104，200吨，低于2007年12月的日均106，700吨。

　　另外投行高盛称，占全球铝产量3.6%的南非炼铝厂因缺电于今年余下时间停产。此外，该行估计雪灾已令内地130万吨炼铝停产，占今年国内产量8%，而内地铝价今年以来上升9%。高盛认为，内地铝业基础现结构性改善，因炼铝厂回复正常生产需时6个月，令今年损失50万吨产量，雪灾亦令250万吨产能延迟释放。此外，建筑工程以及电网分别占国内40%及20%铝需求，灾后重建令铝需求增加。上述因素均令内地铝供应轻微短缺10万吨，以往则是过剩50万吨。同时考虑到雪灾对产量的影响，JP摩根将中国2008年铝产量增速预测下调了2％，至22％。JP摩根预计2008年中国铝产量为1530万吨。其对2007年产量的估值为1250万吨，增幅高达34％。该行称，受电力影响，中国将损失20万吨的产量，并预测2009年和2010年铝产量增幅分别为12％和2％。JP摩根表示，中国有望于2008年成为铝进口国，并将在2009年成为铝进口大国。