两市铜价比值

　　2月22日SHFE收盘时，上海3个月期铜与LME三个月期铜比价为8.11。

　　2月22日SHFE收盘时，精铜进口约亏损额为3700元/吨。

　　国内现货铜价格走势

　　本周现货成交价格上涨乏力。

　　22日成交区间在67200－67600元/吨。

　　铜现货升水情况

　　2008年2月28日LME现货／三个月期铜 升水为：70美元／吨.

　　LME铜库存持续下降，导致现货升水上扬。

　　铜持仓状况分析

　　COMEX高级铜非商业持仓数据：显示了投机基金空翻多。

　　非商业持仓数据：

　　2008年2月12日：

　　净多554张

　　2008年2月19日：

　　净多3552张

　　总结与展望

    宏观经济环境遭遇了信贷危机、经济放缓和通货膨胀预期的三重困扰。工业品价格整体上涨的推动力量——由之前的经济成长而对工业品产生的消费需求，正在被流动资金的保值和投机需求所取代。越来越多的投资基金从债市和表现不佳的股市中撤资并涌入整体商品市场。次级商品市场普遍上涨，基本金属可能进一步延续升势。

    库存下降、供应趋紧、美元持续贬值，也是推动铜市强势上升的动力。

    但美国经济放缓、中国经济增速放缓将对铜市的上升构成一定程度的抑制。美国疲软的耐用品订单数据、持续下滑的房屋市场表明美国对铜的消费前景暗淡。尽管中国进入了空调制造业的需求旺季，中国铜价跟涨幅度很小、现货已经进入贴水状态，说明铜价急涨打击了消费。

    综合上述分析，我们认为流动性泛滥、通胀预期、供应忧虑将使铜市保持中长线振荡上升格局。但因铜价过快上涨打击了消费，缺乏消费支撑的高铜价恐将难以维持，铜市的短线回调走势仍将可能出现。

　　中粮期货工业品部 黄成康

下载文件:无消费支撑 近期高铜价或恐难以为继