和讯特约

　　操盘建议

　　连豆、豆粕受市场恐高心理带动出现快速下探，多空决战心态明显，操作不要盲目追涨杀跌。豆油、菜油和棕榈油表现强于周边，短线仍不可轻易言空。棉花再度坚强涨停，市场人气强劲，继续看高一线。玉米交易重心维持，逢低买入思路不变。铜参考五日均线得失继续秉承多头思路，新高可期。沪锌资金强势同样明显。铝市牛市上升通道，每次回落都是买入机会。黄金需要量能释放配合，逢低买入。天胶一阴吞三阳让技术形态异常难看，短线807合约24000一线将是多头的最后防守位。燃油近期振荡幅度加剧，高开平多低开平空的操作策略不变。白糖受利空传言打压，但尾市表现依然说明多头信心坚定。强麦暂时观望。PTA等待低点。塑料逢低买入。

　行情回顾

　　农产品高位高风险尽现，郑糖901合约惊现10%振幅。隔夜外盘，国际商品期货市场延续涨势，基金的大肆介入令几乎所有品种换月后持续上行，LME金属高涨，伦铜涨134点直逼历史高位，美元走弱及通膨忧虑肆虐使得交易商忽略糟糕的美制造业指数，不断推升期价，库存则还在下滑，锌铝分别收高85点和32点，锌最终料补涨超越铝价。COMEX金与铂金双双触及新高，避险买盘愈发踊跃。纽约轻质原油涨61美分至102.45美元／桶，美元走软等提供支撑，但多数参与者静候5日OPEC会议决议。美农产品期货全线劲扬，来自全球范围农产品强势带动，美棉交割月无涨跌幅限制合约更现722点惊人涨幅，可见后市潜力无限。油脂继续领涨谷物，豆类续创新高，小麦止跌回补。美糖亦因基金买推大涨40点。国内方面，今日农产品走势使"惊心动魄"不足形容之，整体续涨势的同时，给投资者上了一堂生动的风险教育课，相关品种盘间振幅均达到或者超过4%，白糖901合约更是不可思议地走出10%的单日波动极限，自早间涨停一度跳水至跌停，整市成交放出过200万巨量，持仓净减53000余张，高速的获利回吐被认为是期价下挫的最主要原因，当然也有周边品种下跌的连带作用，油脂终止连涨势头令多头颇感不安，豆油亦自涨停位置下挫收低254点，其他谷物走势如初一则，郑棉抢眼，震荡后收报第二个涨停。工业品均受不小影响，天胶高开后收出巨阴，终收跌700点，金属小涨，燃油与黄金微收跌。

　　热点评析

　　『白糖大幅振荡，后市仍有上升空间』

　　今日郑州白糖在隔夜原糖上涨带动下跳空高开，由于其他商品大幅跳水白糖也随之迅速回落。其中主力0809合约以4793开盘，盘中最高点4844，最低点4671，成交了1529252手，持仓减少49636手至365204手。由于基本面仍然利多，预计后市白糖仍然有上升空间。

　　首先，国际糖业组织（ISO）近日下调对2007/08年度全球糖市过剩预期至930万吨，去年11月预估为1110万吨。ISO在最新的季度报告中指出，直到2008年9月当前年度结束前统计前景仍然利空，且糖市基本面预期将给全球糖价带来一些上行压力。贸易盈余以及高企的库存水准令偏空的统计前景得到进一步增强。全球可用于出口的糖预计将超过进口需求330万吨。当前榨季结束时全球年末库存预计将增加600万吨，因此库存/消费比率升至46.5%，2006/07年度为43.9%。ISO预计，2007/08年度全球糖产量预计达到1.684亿吨，消费量为1.591亿吨。

　　其次，摩根士丹利在其近日发表的一份报告中认为，估计国际食糖市场经过连续几年的供给过剩后，将于2008/09榨季首次迎来供给不足，市场的供求转换时间似乎比预期的来得早。估计到2009/10榨季时ICE糖市原糖期货价格将达到15.30美分/磅的水平，由于供给缺口可能会进一步扩大，2010/11榨季时国际糖价有可能会冲得更高。瑞士国际糖业咨询机构Kingsman在其上周五发表的季度报告中认为，估计2008/09制糖年全球食糖市场将供给过剩286万吨。从目前的情况看，估计2008/09制糖年全球将产糖1.659亿吨，消费量仅能达到1.630亿吨的水平。至于2007/08制糖年，Kingsman认为，估计正在进行中的2007/08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将从去年4季度预期的1111万吨减至933万吨。

　　再从国内外市场来看，近几年，我国白糖产量一直在持续增加。2006/2007年度，白糖产量为1286万吨，增长36.09%，预计2007/2008年度，产量为1385 万吨，增长7.74% 。进口方面，我国食糖进口实现配额管理，2008年将维持194.5万吨，配额外进口食糖征收50%的进口关税，对国内供求的影响不大。近几年，由于玉米价格的上涨，甘蔗糖形成了对玉米淀粉糖很强的替代作用，国内甘蔗糖的消费增长较快，加上国内的收储政策、产区天气等因素对国内糖价构成了支撑。

　　另外，由于今年广西白糖主产区遭遇50年一遇的特大冰冻天气，导致本榨季白糖增产幅度大大缩水。根据3月2日中糖协举办的白糖产销会议上透露，关系由于受到导致绝收，和产糖率下降以及灾后补种等共计造成广西食糖减产量约在180万吨左右。其实市场自从1月12日广西遭遇大严重冻害天气以来，减产笼罩着整个糖市，在加上市场充足的投机资金炒作，碰上了这个大幅度减产消息，再度刺激，郑糖后市仍将上行。