和讯特约

　　中证期货 刘宾

　　近几日，国内外农产品期货演绎了过山车式的疯狂走势，并普遍冲高回落，相对而言，连玉米期货走势明显强于其它品种，从各方面来看，我们认为其合情合理，根据我们的分析，连玉米短期可能演绎补涨行情，甚至有可能替代豆油成为新的农产品领涨品种。虽然许多数据显示，目前玉米现货市场价格压力明显，短期内无论是政策调控、还是供需失衡都不支持现货价格上涨，但是期货市场具有价格发现功能，从长远数据分析，玉米价格保持先抑后扬的走势是大势所趋。

　　08年玉米播种面积减少

　　国际谷物理事会（IGC）数据资料显示，IGC预计2008/2009年度全球玉米播种面积将比上年减少3％，预计2007/08年全球玉米产量为7.66亿吨，IGC称，在美国由于大豆价格先期大幅上扬，农户将转播更多的大豆、小麦和其它农作物，所以玉米播种面积预计减少5％；国内情况也大体相似，由于大豆价格被推到历史新高，玉米价格明显滞后，据统计，黑龙江部份地区农户转种大豆的意愿较为强烈，预计国内08年玉米的种植面积将被大豆挤压。

　　成本显著增加

　　据最新数据统计，吉林、辽宁2007年玉米种植成本较2006年分别提高了4.29％和4.88％，导致农户收益不理想；今年以来，国际原油价格高企，屡次突破100美元，受此影响，国内柴油、化肥等农资价格不断攀升，种子、农药价格上涨幅度已经达到10-15%,人工成本也大幅增长，综合各种因素，导致玉米种植成本大幅上升，从而支撑玉米价格持续走高。

　　库存达历史低位

　　玉米库存07年底创92年来的新低：

　　据统计2007年底玉米库存为41206千吨，创出92年来的新低，表明市场总体需求还是较为紧张，国储不断在北方收购玉米的措施有利于支撑玉米价格。

　　08年下半年需求增长加快

　　今年1月份以来，我国南方遭遇罕见的雪灾，导致南方13个省养殖业受灾面积达1400多万亩，因灾死亡家禽达6900余万头，短期内南方玉米消费受到一定影响，年后，灾情缓解，养殖户陆续开始补栏，根据家禽生长周期，南方家禽在3－4个月后将逐步恢复，即到08年下半年需求将明显转旺。

　　价格滞涨，补涨需求强烈

　　从玉米同其它相关农产品的价格相比，目前玉米价格偏低。一般来说，大豆与玉米的价格比为2.5：1，3月4日哈尔滨大豆现货价格为5640元/吨，玉米现货价格仅1420元/吨，比价接近4：1，玉米现货价格明显滞涨，虽然短期受各种因素压制，但其有强烈的补涨欲望，近期的期货强势上涨可能倒逼现货反弹。

　　连玉米期货资金流入明显，行情可期

　　3月以来，国内外农产品期货价格经历大幅波动，近两日以豆油为首的豆类呈现深幅回调，5日更是以跌停报收，两日回调7.83％，而玉米期货合约0901相反两日累积上涨3％，持仓量大幅增加42848手，成交量成倍放大，资金流入迹象明显，从技术上看，连玉米期货上升通道保持完好，继续上涨欲望强烈，一旦农产品止跌企稳，玉米期货可能先行发力，走出一波补涨行情。