文华财经（编辑 何丽丽）--这个世界什么事情都有可能发生，正当市场对铜价调整预期增强的时候，LME三个月期铜在昨晚的交易中自8318美元的日内低点大幅拉升至8700美元，市场价格一举突破5日均线的压制，再次刷新本轮行情以来的新高。

　　对于LME铜昨晚的上涨，有人认为是原油的大涨所致，也有人认为是美元的走弱所致，不管什么原因，实际上LME市场基金的资金拉动应该属最为直接的因素。目前LME铜持仓量在历史高位28万手附近，库存的减少和90美元的现货升水为基金的拉升提供炒作的理由，不可轻视LME市场基金的实力，从2006年的牛市中我们已经见识过LME基金拉升知道你不敢相信为止。

　　面对LME市场的疯狂，国内市场沉默应对，沪铜早盘在70500元开盘，由于缺乏买盘的跟进，市场价格缓慢震荡回落，成交量继续萎缩。从市场的表现来看，国内现货明显疲弱，对于70000元之上的价格表现出排斥的心态，可以这么理解，伦沪两市价格的背离正是国际贸易的对抗表现：中国是最大的铜消费国，由于铜矿资源缺乏，几乎完全依赖进口来解决，LME铜的拉升无外乎就是让高价铜进入中国，中国市场面对每年春节都将遇到的铜进口没有像前两年一样跟随LME铜上涨。

　　对于后期的铜价运行我们继续维持前期的观点：由于进口铜的逐步到港，国内再次出现现货充裕的局面，这将极度削弱买盘兴趣。国内铜价相对于LME铜明显滞涨，与此同时，自2月初开始，中国进口铜开始出现亏损，并且亏损幅度进一步扩大，预计3月以后的进口量将开始出现下降。我们注意到，2007年铜进口是在3月初开始出现大幅亏损，并且在4月份进口出现减少，预计国内今年在3月份的进口将出现减少，时间上刚好比去年提前了一个月，本轮行情在3月出现顶部的可能性较强。综合来看，中国因素依然是影响国际铜价的主要因素，我们认为，全球的铜供需处于大致平衡的市场状况，国内铜进口的增加将直接导致国际市场出现阶段性供需缺口，中国的进口一旦出现下降，那么，LME铜将失去进一步上涨的动能能。对于目前而言，中国进出口是所有影响铜价的因素中最为重要的因素，尽管铜价在3月仍有冲高的可能，但随着上涨的基础被削弱，后期铜价调整的风险将进一步增大。

　　操作上，70000元之上日内短线交易为主，不建议开立新的多单持仓隔夜，套期保值者可以在70000之上逐步建立空头头寸。

　　江南期货：蒋东林